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首先，让我们走进先导智能的世界。过去两年间，动力电池行业的阶段性产能过剩导致其上游设备供应商遭遇市场冷遇，二级市场的表现甚至回落至2017年水平，几乎抹去了2018年以来的所有涨幅。然而，客观来说，当前市场情绪可能过于悲观。尽管短期内确实存在产能过剩问题，但从长远视角审视，规划中的产能能否全部落地尚存极大不确定性，加之市场需求持续增长，未来供需格局有望得到改善。
作为国内唯一覆盖锂电池生产全流程的设备龙头，根据Frost & Sullivan统计，截至2022年，先导智能在中国和全球的市场份额分别达到了24.1%和17.5%，市占率仍有较大提升空间。尤其值得注意的是，公司与宁德时代建立了深度绑定关系（宁德时代为其第三大股东），随着下游动力电池市场集中度提高，先导智能在国内乃至国际市场的份额有望进一步攀升。
此外，由于地缘政治环境日趋复杂，海外动力电池厂商正积极布局海外产能，同时众多国外主机厂也开始建设自有动力电池生产线。这一变化对上游设备制造商而言，无疑开启了全新的市场再造进程。而先导智能凭借完全自主知识产权的整线设备与工艺解决方案，整线方案稼动率超过80%，智能化产线升级后可节省65%以上人工，产品合格率达到95%以上，并具备模块化特点，便于电池厂后续产品换型，在海外市场具有显著优势。在全球市场快速扩容的大背景下，再造一个“先导智能”并非天方夜谭。
市场空间方面，据起点研究院预测，2023年全球锂电设备市场规模预计达到900亿左右，虽不算小，但相比国内非标自动化设备3600亿元以上的庞大市场，仍有待扩张。尤其是当前正处于锂电池设备周期性顶点，市场成长空间相对有限。不过，借助海外市场迅速崛起的东风，以及公司目前较小的营收规模，先导智能在未来2-3年内实现20%-30%的业绩增速压力并不大。尤为值得一提的是，在经历了两年多的股价回调之后，无论从走势还是估值层面，先导智能都处于低位，值得投资者关注。
接下来，我们将目光转向晶盛机电。同样是行业龙头，晶盛机电在某些领域的竞争优势远超先导智能，例如，其在全球单晶硅炉装备领域的市占率高达70%以上，除隆基外，占据全球单晶炉90%市场份额。高市占率背后是晶盛机电强大的竞争力以及单晶炉业务相对较高的标准化程度，这使得企业可以通过规模化降低成本，巩固竞争优势。
虽然全球单晶炉市场规模仅为200多亿，小于锂电整线设备的900多亿市场，但如果放眼整个光伏设备产业链，市场规模则呈几千亿级别。据相关研究机构预测，至2026年，全球光伏设备市场规模将突破1400亿美元。
晶盛机电的发展路径也体现了设备企业的成长定律：通过向产业链其他环节或其他产业链拓展，或利用设备优势进入产业链下游竞争。晶盛机电正是依托在单晶炉领域的绝对领先地位，成功建立起包括滚圆磨面一体机、截断机、切片机、叠瓦自动化生产线等在内的光伏设备体系，同时在半导体设备领域布局了涵盖晶片加工设备、CVD设备等相对完善的产业链条，并在碳化硅及蓝宝石领域亦有所建树。
依靠卓越的研发实力，晶盛机电在各业务环节展现强劲竞争力，订单呈现爆发式增长。展望未来几年，公司仍有望保持50%以上的增长率。在经历了一年多的回调后，晶盛机电的估值和位置已处于较低水平，值得关注程度甚至超过了先导智能。
最后提及的是，先导智能也在积极拓展其他业务板块，如光伏设备、智能物流系统，以及氢能装置、3C智能装置等，但这些新业务体量尚小，未来数年内，公司的核心看点仍将是锂电池设备业务。相比之下，晶盛机电在业务多元化和成长性上的看点显然更加丰富。
声明：本文旨在传递思想，不构成具体投资建议。投资有极高风险，请审慎对待每一笔资金，务必像对待装修房子一样对待自己的投资决策，避免在挑选重大投资时草率行事，而对于日常消费却能反复权衡。
