广药白云山近日披露的2023年年报显示，公司主营收入755.15亿元，同比上升6.68%；归母净利润40.56亿元，同比上升2.25%；扣非净利润36.36亿元，同比上升9.53%。

从整体上看，白云山2023年业绩仍呈现出增长态势，但是相较2021年、2022年，白云山净利增速已经连续三年放缓。金戈和王老吉两大王牌产品，继续承担着白云山2023年的主力业绩增长点角色，金戈的销量更是突破1.01亿片，但营收贡献主要来源大商业板块的毛利率出现下降。

值得注意的是，白云山2023年第四季度在营收增长的情况下，净利润却意外“跳水”，单季度归母净利润 2.64亿元，同比下降46.27%。对此，《华夏时报》记者在白云山年报中未找到相关情况说明。

四个板块业务营收增长

广药集团白云山于2001年登陆上交所，目前形成大南药、大健康、大商业(医药流通业务) 及大医疗在内的四大板块。

大南药板块是白云山的医药制造业务，从事中西成药、化学原料药、化学原料药中间体、生物医药和天然药物等的研发、制造与销售。白云山的明星产品国产“伟哥”枸橼酸西地那非（商品名“金戈”）即属于该业务板块。

大健康板块主要为饮料、食品、保健品等产品的生产、研发与销售，主要产品包括王老吉凉茶、刺柠吉系列、荔小吉系列、润喉糖、龟苓膏等。其中明星产品王老吉凉茶是该板块的盈利来源，被业内称为“凉茶一哥” 。

大商业板块即经营医药流通业务，包括医药产品、医疗器械、 保健品等的批发、零售与进出口业务。大医疗板块处于布局与投资扩张阶段，重点发展医疗服务、中医养生、现代养老三大领域以及医疗器械产业。目前已投资/参股的项目包括白云山医院、白云山中医院、润康月子公司、 白云山壹护公司及白云山健护公司等。

2023年，白云山大南药板块营收为108.89亿元，同比增长4.09%，毛利率48.74%，同比增加 0.79 个百分点。其中，中成药收入为62.71亿元，同比增长11.64%，毛利率增加 2.00 个百分点达到43.73%，而化学药营收有所减少，同比去年下滑了4.67%。

与哈药股份、国药股份、上海医药、复星医药、同仁堂的整体毛利率相比，白云山大南药板块的毛利率仅次于上述5家公司中最高的同仁堂，白云山年报指出，公司大南药板块毛利率与同行业企业毛利率差距较大的主要原因为各企业产品结构不同，主要产品毛利率差距较大。

另外，用于治疗勃起功能障碍 (ED)的白云山王牌产品之一金戈销售量超过了1亿片，生产量和销售量比上年分别同比增长18.76%、16.52%，位列白云山主要产品的销量榜首，销售量几乎是排第二位的消渴丸的近三倍。

大健康板块2023年实现营收111.17亿元，同比增长6.15%，毛利率44.41%，同比增加 0.89 个百分点，该板块的收入九成来自王老吉大健康公司，实现营收100.13亿元，高于2022年的93.49亿元。

而作为公司营收的重要支柱，大商业的业务板块营收在白云山的四大板块中最高，达到527.62亿元，同比去年增长7.39%，不过，其毛利率是白云山主营业务中最低的6.99%，并且同比去年毛利率下降0.04 个百分点。这也导致白云山医药流通业务的营收占比较高，但该业务对公司利润总额贡献相对较低，2023年，该业务实现利润总额共计9.23亿元，占主营业务利润总额的18.06%。

各板块业务营收增长带来了白云山2023年全年营收同比上年增长6.68%，但是从单季度看，第四季度净利润却出现较大下滑，单季度实现归母净利润2.64亿元，同比下降达46.27%， 对于其中的原因，《华夏时报》记者联系采访白云山方面，截至发稿未收到回复。

靠金戈和王老吉能否再造奇迹？

尽管金戈目前在国内抗ED市场依然处于“霸主”地位，但也不得不面对国内市场同类药品审批提速、开放提速、竞争加剧的挑战。

作为国内首个“伟哥”仿制药，自2014年10月上市以来，金戈市场销量一路走高，在2022年营收更是首破 10亿元，但是增速却出现放缓，由两位数降为个位数，并且值得注意的是，金戈销量出现上市以来的首次下滑，同比2021年下滑11.85%，这和国内抗ED市场竞争愈发激烈有直接关系。

数据显示，目前国内有20多个厂家生产西地那非，且自2023年以来，包括仁和药业、齐鲁制药的枸橼酸西地那非片相继获批。2023年3月，仁和药业宣布全资子公司江西药都仁和制药的枸橼酸西地那非片（两个规格50mg、100mg）获国家药监局批准上市；同年11月，齐鲁制药抗ED（男性勃起功能障碍）药物枸橼酸西地那非口崩片获批上市。

尽管药企纷纷入局加剧了市场竞争，但是男科疾病患者数量逐年增长，国内ED市场依然是热点，摆在白云山面前的选择是不进则退。

白云山另一王牌产品王老吉同样也曾显露疲态。2019年至2020年王老吉大健康公司的营收从102.97亿元降至68.62亿元，净利润从13.80亿元降至11.95亿元。2021年，王老吉出现一波反弹，实现主营业务收入97.29亿元，主营业务利润为46.08亿元，占当年大健康业务的89.65%。但是坚挺的态势并没有延续，2022年，王老吉营收降至93.49亿元，主营业务利润降为40.44亿元，营收与利润双双下滑。

另外，近年来凉茶行业显露出增长乏力的颓势。前瞻产业研究院数据显示，凉茶市场增速已从高峰期的超过16%，下降至个位数增幅，预测未来随着重点地区渗透率不断饱和、各凉茶品牌取消产品低价策略，预计市场规模将继续维持低速扩张状态。

2021年和2022年，白云山分别实现营收约690.14亿元及707.88亿千元，同比涨幅分别为11.9%和2.57%；分别收得归属于本公司股东的净利润约37.2亿元和39.7亿元，同比涨幅为27.6%、6.63%。

白云山2023年的营收增速在2022年大幅放缓后出现回升，但净利增速进一步延续着2022年的下降趋势。金戈和王老吉的业绩在2023年均又出现增长，还能否再创造销售奇迹？

白云山年报提到，2023 年，面对依然复杂的外部环境及受行业政策等因素影响，医药产业处于转型升级的重要窗口期。一方面，医药行业面临一致性评价、药品集中带量采购、原材料价格上涨、医保支付等挑战；另一方面，中医药振兴发展、引导药物研发仿制、医疗服务等政策的相继出台，将有效激发医药企业的创 新创造活力，医药制造行业创新属性不断强化，进一步推动医药产业高质量发展，创新和高质量发展仍然是行业成长的重要驱动力。

医药市场独立评论人肖肖向《华夏时报》记者表示，随着新药研发加速，市场竞争更加充分，靠某个大单品就能保持业绩不断增长的概率会越来越小，即便是医药龙头企业，也面临着加大研发创新和培育新的业绩增长点问题。

：颜源 主编：陈岩鹏

白云山2023年的业绩总体呈现上升态势，尽管相比2021年、2022年有所放缓，但是得益于金戈和王老吉两大产品对公司的积极贡献，白云山的整体净利增速仍然维持在高水平。
但是，需要注意的是，白云山第四季度在营收增长的情况下，净利润却意外“跳水”。这种波动可能受到多个因素的影响，如宏观经济环境的变化、市场竞争加剧、研发投入的增加等。同时，白云山在营收增长的同时，净利润增速也在放缓，反映出公司在精细化运营和管理方面还需要进一步提高。
综合来看，虽然白云山在2023年的业绩表现良好，但是还需要警惕市场环境的变化和潜在的风险，通过持续创新和优化管理，以应对未来的挑战。