2023年，年轻的投资者小江在基金市场的表现令人瞩目，尽管其全年投资收益为-2.9%，但股票仓位高达80%的他，在权益类基金中已然超越了80%的专业基金经理。这已是小江连续第二年大幅跑赢公募基金平均水平，然而，面对这样的成绩单，他的反思却更为深刻，对绝对收益的追求也更加明确（参见2023年1月24日《我，23岁，投基五年，去年胜出近九成基金经理》）。
这一年，小江的身份有了新的扩展，为了更深入地洞悉投资领域，他加盟了一家以投资者陪伴为核心理念的公司，成为基金产业链条中的一员，并且亲身体验股民生活，开通了自己的股票账户。这种角色转换让小江的投资视角更加多元和立体，他将观察与思考应用于实践，成功捕捉到了金元顺安元启的投资机遇，在限购前购入并在2023年底卖出，巧妙避开了后续的大跌行情。
《读数一帜》特别邀请到小江，分享他在过去一年中的投资心得与实战案例，包括如何精准判断顶部信号并及时卖出，以及那些有趣而深刻的市场观察。回望2023年，A股并未如预期般反弹，反而是上半年火爆一时的AIGC热潮也在下半年迅速冷却。小江通过身边实例发现，即使是行业内的大拿，在相关投资上也可能铩羽而归。一位国内AI头部KOL同事的经历，生动诠释了这一现象：虽然曾在2023年6月时热烈看好AI领域的未来，并重仓买入当年上半年的冠军基金，最终却在亏损25%后割肉离场。
与此同时，海外市场却呈现出一片繁荣景象，日本、美国、印度股市屡创新高，小江正是在这一年深刻认识到海外配置的重要性。他曾无意间翻阅一本投资书籍，书中的一句话“保持对于海外市场的配置至关重要！”被他标记出来，但遗憾的是，直到这时他才真正意识到行动的重要性，而这句醒目的提醒早在2022年就已经阅读过。
随着海外股市的飙升，QDII-ETF在国内受到热捧，额度紧俏导致溢价率持续上升，部分产品甚至出现连板。不过，当溢价回落时，高位追涨的投资者或将面临长期套牢的风险。
2023年，红利低波指数策略走红，小江的投资业绩虽看似稳定如该策略，实则录得-2.77%的基金收益及-4.23%的股票收益。母亲一句玩笑般的提醒，让他清醒意识到，个人投资者的目标应当是追求绝对收益，而非仅仅满足于相对优势。
年内，小江在基金选择上既有盈利达40%的佳绩，也有因贪心转负的教训，更有果断止损避免更大损失的情况。其中，他对微盘股策略基金的成功操作尤为突出，尽管由于权重较小未能带来显著收益，但他坚信分散配置的原则，并凭借敏锐洞察，在私募与公募基金操作差异中寻找到最佳止盈时机，成功避开了一场微盘股崩盘。
此外，北交所基金的表现亦带给小江惊喜，从年初深套至开启定投模式，再到年底逆袭实现20%的盈利，充分展现了柳暗花明又一村的投资魅力。
这一年，小江还涉足了股票投资领域，开通证券账户，实现了在投资亏损道路上的开源。他发现，选股相比选主动基金更具挑战性，需要根据不同行业的分析框架来评估企业，而选择基金经理则相对简化。在实践中，他结识了一位基本面投资与价值投资的前辈，跟随其策略取得了丰厚回报，并逐渐学会了分析企业基本面和估值的艺术。
参与股票投资也让小江真切体验到逆人性决策之艰难，时常在股价下跌时犹豫不决错失补仓良机，或在上涨时贪婪幻想主升浪而错过最佳卖出时机。
进入基金产业链之后，小江对基金的理解愈发深刻。作为产业链内的一员，他获得了更多的资源支持，能平视而非仰视公募基金，开始关注基金管理人的行为细节，揭示出信息不对称带来的不公平问题，例如机构往往先知先觉基金策略变更、基金经理离职等重要信息，而个人持有者获取这些信息全凭运气。
小江通过实际研究发现，某些固收出身的基金经理管理的权益类基金回撤控制优秀，但在跟踪某位固收背景基金经理的过程中，却发现其在无公开解释的情况下大幅度更改投资策略，同时对一只涉嫌信披违规被证监会立案调查的重仓股不但未减仓反而加仓，这令他颇为困惑。这种信息不对称和基金管理人行为的不透明，使他深刻体会到基金产业链内部运作机制的复杂性。
许多基金公司在重视投前和投中环节的同时，却忽视了投后管理，导致负债端不稳定，引发诸如“基金经理故意套住基民以赚取管理费”等质疑声频现。然而，也有一些如中泰资管等公司坚持做好投后管理，即便在市场逆风期也能赢得持有人的信任。
接触众多基民的过程中，小江了解到他们大多是各行各业的普通人，有的甚至是从事麻辣烫生意或是家电维修工作的小店主，他们都投入大量储蓄购买明星基金，如今却面临巨额亏损。面对家人和亲戚同样陷入投资困境，小江倍感无力，只能建议他们在合适的时机调整持仓。
回顾2023年的历程，小江深感普惠金融的公募基金在很多时候辜负了投资者的期待，特别是在规模导向商业模式下，基金经理可能被迫屈服于公司和渠道的压力。历史经验表明，那些曾热销的产品往往难以持久，像专精特新、创新未来等主题基金，乃至一度备受追捧的北交所基金，都经历了剧烈波动。
总的来说，万得偏股混合基金指数至今仍能取得相对于所有宽基的超额收益，体现出专业投资者的价值。尽管当前市场经历回撤，但从长远来看，公募基金依然有望创造良好的业绩。然而，“长期”究竟有多长，还需时间验证。
结尾处，小江带着春节假期前三天股市反弹带来的慰藉——股票账户勉强回本，基金账户仍在缓慢爬坡——踏上12小时硬座火车回家过年。历经磨砺，他愈发确认投资是一项极高难度的技能，多数散户在市场洗礼中最终沦为他人超额收益的源泉。唯有持续学习，才能在变幻莫测的投资世界中不断成长和完善自我。
站在2023年回首2022，小江反思自己过于迷信基金经理的能力而忽视了时代因素的影响，对于资产配置策略不够灵活，对个股理解深度不足等问题。他坚信，在追寻投资价值的路上，自己正逐步领悟中国股市的内在逻辑，但这也许只是自我认知的一个阶段，因为随着时间推移，他总能发现自己过往认知的局限性。而在证监会掌门人更迭之际，盘点十位中国证监会主席的历史功过，也恰是对我国资本市场发展历程的一种回顾与审视。
