DA Davidson：未来需求或将下滑DA Davidson 分析师认为，2025财年对英伟达而言将是极其卓越的一年，但其增长势头可能无法延续至2026财年及以后，预测在未来4-6个季度中，数据中心业务的需求可能出现连续下降。尽管如此，英伟达在24财年第四季度的收入和利润表现显著超出预期，彰显了其在人工智能领域难以撼动的主导地位。随着客户群竞相扩展基础设施，竞争对手也在奋力追赶，短期内英伟达的增长动力强劲。不过，考虑到四大科技巨头微软、META、亚马逊和谷歌当前的支出增速与需求驱动型采购策略，未来几个季度内市场需求下降的可能性不容忽视。DA Davidson维持对英伟达的中性评级，目标价上调至620美元，反映出更高的周期性峰值以及即将上市的H200和下一代Blackwell架构芯片所带来的额外增长动力。
瑞银：收入增速将放缓
瑞银指出，在人工智能热潮的推动下，英伟达股价似乎一度触及无限高位，受益于市场对其人工智能计算能力的持续旺盛需求。然而，这种短期催化剂并不能保证长期的高速增长。通过分析英伟达总供应量按季减少以及运营成本上升等因素，瑞银预计英伟达未来几个季度的收入增速将趋于平稳甚至有所放缓，预计2025年全年运营成本将增加约30%。尽管B100产品的需求强劲可能会暂时支撑收入增长，但毛利率可能在未来回落几百个基点，原因是随着新产品的推出和市场竞争加剧，生产效率和供应链优势带来的暂时提升将会消退。即便如此，瑞银在权衡各种担忧的同时，也认可英伟达需求持续增长的事实，并根据交货时间缩短等积极信号，略微调整了对未来营收增长放缓的预期，目标价从850美元微调至800美元，但仍保持买入评级。
德意志银行：盈利潜力已充分体现在估值中
德意志银行表示，当前英伟达的盈利潜力已在估值中得到充分体现。该公司连续第四个季度实现了数十亿美元的收入增长，尽管不如前几个季度那样令人惊叹，但仍展现出稳健而引人注目的增长步伐。虽然供应增加可能导致交货时间缩短，但英伟达对其多元化且广泛的需求渠道充满信心，客户群体已经从传统的云服务商扩展到初创企业、主权实体和垂直行业等领域。英伟达坚信这种广泛而多样化的市场需求将在2025年及以后带来持续的收入增长。总体来说，尽管近期和中期的基本面形势依然利好英伟达的发展，但在适度提高估计并进行2025年的周期性调整后，德意志银行认为当前英伟达的股价已充分体现了其盈利潜力，因此将目标价上调至720美元，维持持有评级。
