封面图 |《猎狐》剧照
01
问:
3月18日晚间,恒大地产发布了关于收到中国证监会(下称「证监会」)行政处罚及市场禁入事先告知书的公告,公告称将对恒大地产、许家印、夏海钧、潘大荣、潘翰翎、柯鹏、甄立涛、钱程进行罚款和市场禁入等行政处罚。
在《事先告知书》中,证监会责令恒大地产改正,给予警告,并处以41.75亿元的罚款;对许家印给予警告,并处以4700万元的罚款;对夏海钧、潘大荣、潘翰翎等人给予警告及相应罚款。冯叔怎么看这次披露的行政处罚?
冯仑:
证监会对于恒大地产的违规,以及许家印在信息披露和发行债券中的造假行为,给予严重的警告和处分,分别罚款41.75亿元和4700万元。我觉得这个处分是必要的,也是正当的、应该的。那么处分披露之后会带来哪些相关问题?
第一,我觉得表明了依法处置违规、破产企业的法律精神和法律程序。恒大的当家人被采取强制措施也将近半年了,调查侦查基本上告一段落。现在证监会给予的只是行政性处罚,从目前披露的处罚理由,可以看出许家印将被进一步移送到公安机关进行刑事追究,这个趋势和方向是确定的。
第二,公安侦查结束后移送检察院起诉,这将涉及民事或刑事责任,比如,商业欺诈或骗贷这样的罪名,这些罪名有证监会的行政处分在先,实际证据也比较充实。另外在提起诉讼时,可能还会涉及其他的违法犯罪行为,但这不属于证监会管,要进一步调查证据材料。
总之,这个处罚意味着对恒大相关责任人的处理进入到司法程序,我相信未来其他企业的类似问题也大体上会沿着这条路径去处理。前阵子,住建部部长在两会期间也表达了同样的意思,该破产破产、该处理处理、该追责追责,目前恒大进入追责的阶段。
此外,我觉得这个处罚还会波及相关企业。如果确系有造假,相关的中介服务机构也会被处罚,全世界的规则都这样,安然破产时,给安然提供服务的中介机构(安达信会计师事务所)也同样被追究了。市场经济是法治经济,如果企业当事人涉嫌违法犯罪,当然会被追究,这一点没有例外。
02
问:
这几天关于头部房企的热点话题很多。太保新华资产等追债万科,万科近期也在积极腾挪资产,出售了七宝万科广场;市场也有传言称,万科有意计划出售泊寓的部分股权;碧桂园也出了爆炸消息,债主建滔集团在香港法院对碧桂园提出清盘呈请。在房市整体下滑的行情下,头部房企也难明哲保身了吗?
冯仑:
最近头部房企不断有新闻出来,大体都是围绕一个事儿——「债、重组」,基本是这些情况。尤其是在香港上市的公司,有些债权人会直接通过香港法院提出清盘呈请。
这些新闻汇集起来,释放出一个总信号,目前住宅市场偏冷,债权人对市场在短时间内回暖的信心不足,甚至说是没有。重组谈判时间紧迫,债权人出于维护债权利益的考虑,所以行为更加激进,给予企业的压力就会非常大。
从房企的角度看,如果债券到期或银行债务到期需要偿还,当然要筹集现金,不管是经营性现金还是资产处置获得的现金,都需要用来偿债。在这个过程中,如果房企通过减持优质资产来偿债,意味着终端产品的销售现金回款比较少,或者回款比较慢,又进一步佐证了当前住宅市场整体偏冷的情况。
在地产行业,不论是头部企业还是普通企业,经营问题共性大于个性。当前住宅市场这种情况下,积极地想办法保住企业现金流,维持基本生存和企业信用,这样做没有什么不对。我觉得应该给予更多积极的期盼来看待这些事情。
结论:恒大地产收到了证监会的行政处罚和市场禁入事先告知书,这是对违规行为的严厉处罚。这一处罚表示了依法处置违规、破产企业的法律精神和法律程序。虽然处罚结果尚未公布,但从处罚的理由来看,许家印将被进一步移送到公安机关进行刑事追究,这对其他企业也是一个警示。
冯仑分析说,恒大和其他头部房企面临的困境主要是债务问题,特别是上市公司的债务问题。债权人会在香港法院对恒大提出清盘呈请,这会对企业的财务状况产生影响。而房地产市场的整体下滑也可能会影响到企业的现金流,从而影响企业的生存和发展。
冯仑建议,对于这些问题,房地产企业应积极应对,利用手中的现金储备保持基本生存,同时也要积极寻找融资渠道,减少债务负担。此外,房地产企业也应该加强内部管理,提高运营效率,降低风险,以应对可能出现的困难。总的来说,房地产企业在面临困境时,既要坚持合规经营,又要积极寻求解决问题的方法。