日本央行最新利率决议宣布上调基准利率,标志货币政策走向正常化,但仍给市场留下三大疑问:未来的利率路径如何?国债购买量是多少?对抑制日元走弱的立场是什么?
3月20日周三,日元兑美元持续走低,一度触及151.54,为自去年11月以来最低的水平。这背后的主要原因是,虽然昨天日本央行行长植田和男在新闻发布会上表示,物价上涨过快可能会导致进一步加息,但他同时强调保持宽松的货币政策以支持经济增长非常重要。
而观察人士一致认为,日本央行不会像美联储那样激进地加息。
外汇交易员认为美日利差依旧悬殊
目前市场对日本央行最终加息到什么水平还没有达成共识。
但外汇交易员的关注点在“日本央行将继续保持宽松的金融环境”。一些交易员认为,鉴于日本经济看起来疲软,预计日本央行将在今年剩余时间里维持其0%至0.1%的利率水平不变,而这意味着美日利差将依旧悬殊。
野村国际驻伦敦外汇策略师Yusuke Miyairi指出,“我们没有从行长那里收到任何关于未来加息的明确信号,所以这么说来,它可以被视为‘鸽派加息’。”
Miyairi预计,随着交易员的注意力转向美联储周三的政策声明,日元近期将进一步走弱。
分析师也预测,日本央行今年年底的政策目标利率为0.1%,也就是不再继续加息。但也有很多人警告称,日本央行的行动可能还没有结束。
日本实际利率仍为负值
经济学家估计,日本2月份的通胀率为2.9%,这意味着最新的实际利率为-2.8%。一些经济学家认为,日本央行加息周期的最终利率可能为0.5%,但意见分歧很大:例如,索尼金融集团的Masaaki Kanno预计为2%,而伊藤忠综合研究所的Atsushi Takeda预计为2.5%。
植田和男周二承认,确定经济体的理想利率并非易事。他指出了计算中性利率和就泰勒规则的所有投入达成一致的困难,泰勒规则是央行设定利率以稳定经济活动水平的公式。植田和男过去曾引用过该规则来解释他对利率的看法。
“考虑到你输入的所有数字、不同的参数以及你应用它们的方式,最终会导致利率水平出现很大差异。”植田和男表示,他反对机械地应用产生一系列结果的规则。
预测日本央行将加息的人士指出,工会联合会Rengo的数据显示,其会员达成的工资协议平均涨幅为5.28%,是30多年来最大的一次。法国巴黎银行经济学家Ryutaro Kono就认为,如果工资上涨推动物价上涨,日本可能会加快加息步伐。
Kono周二在一份报告中写道:“在这种情况下,到2025年底,利率将超过1%。此外,根据汇率以及4月份之后人事成本如何传导至物价,存在将第二次加息提前到7月的风险。”
反对意见认为,日本经济增长仍然乏力,通胀正在放缓,全球其他主要央行即将开始降息。
芬兰银行新兴经济研究所高级经济学家Tuuli McCully表示:“这只是象征性的加息一次。他们现在必须采取行动,因为即使到下个月,他们也可能错过货币正常化政策的机会。”
结论:
日本央行上调基准利率标志着货币政策向正常化的转变,但同时也引发了三大疑问:未来的利率路径如何?国债购买量是多少?对抑制日元走弱的立场是什么?各方观点不一,主要争议在于日本央行是否会像美联储那样激进地加息。
当前市场上对日本央行最终加息到什么水平还没有达成共识,这主要是由于预期中的利率上涨可能导致进一步的刺激措施。然而,部分分析师认为日本央行可能会保持目前的利率水平不变,这一立场受到了市场关注。也有分析者预计,随着交易员的注意力转向美联储下周的政策声明,日元短期将呈现弱势。
经济学专家预测,日本实际利率仍有负值。对于未来的利率走势,不同的人有不同的看法。一方面,认为日本央行应该尽早开始考虑紧缩政策以遏制通货膨胀;另一方面,也有人担忧短期内过于紧缩可能影响经济发展。日本工会联合会Rengo的数据显示,其会员达成的工资协议平均涨幅达到了近五成,高于历史最高纪录,这也加剧了对提高利率的讨论。
对于未来是否会对日本进行二次加息的问题,有些人主张现在就应该立即行动,以阻止货币过度增长。而另一些人则认为需要等待合适的时机,以便更好地应对复杂的经济环境。
综上所述,未来日本央行的利率路径和日本的实际利率问题都备受关注,预计各方面的争论还将持续下去。在此背景下,投资者应审慎对待这些变化,并寻找合适的投资机会。