宁德时代要挺过AI瓶颈,新能源即将步入新时代。

2024-03-18 热点资讯 关注公众号
宁德时代发布年报,全年营收破4000亿元,加股分红带来大量现金流入。CEO曾毓群展望未来,认为宁德时代将持续引领新能源潮流,并承担起“新基建”的重任。这一系列动作均显示出宁德时代已成功把握住新能源发展的关键机遇。同时,企业加大研发投入和积极寻求与市场的合作也将助力公司保持领先地位。

过去四年,新能源时代的快速发展,让投资者们尝尽甜头。随着行业迈过爆发初期,新能源汽车渗透率今年或超40%,市场上也有了质疑声,宁德时代是否已经见顶?

大摩一纸报告,点燃了投资者们的热情。单日市值暴涨超千亿,意味着市场正在重新审视宁德时代,投资者看待宁德时代的逻辑已经发生变化。

宁德时代3月15日公布的财报显示,其在2023年营收首次突破4000亿元,达4009亿元;归母净利润则为441亿元,落在了业绩预告的中上沿。令投资者惊喜的是,除了年度分红外,宁德时代还增加了特别分红,220.6亿元大手笔分红背后,是宁德时代希望更多长期投资者与其共享新能源时代的盛宴。

稍晚的财报会上,宁德时代董事长曾毓群也信心十足地表示,短期股价取决于投资者的交易,但长期来看,宁德时代能提供给投资者稳定回报。

随着新能源时代的进一步演变,AI时代来临对电力供应能力等提出更高要求等,宁德时代亦将肩负起新时期能源“新基建”建设的重任。这也是重估宁德时代另一层含义,它已经在更多领域找到了“增长曲线”。

曾毓群的愿景,是宁德时代要把人类新能源推向新高度。新能源的发展也会随之走向一个新的维度。

“宁德时代Inside”开启新周期

投资者喜欢将宁德时代称为“宁王”,在于它稳坐行业头把交椅。“宁德时代Inside”则让它能够有超脱行业的表现,大象起舞。

来自B端、C端市场用户的认可,让宁德时代逐渐成为新能源时代的高通、台积电。

通过对电池技术的快速迭代,同时又能够提供给消费者价美物廉的产品,宁德时代正在不断巩固自己的龙头地位。同时,则是巨大的利润差距,影响到现金流,二三线厂商无法跟随大规模研发投入而落后,使得宁德时代市场地位不断领先。市场的“马太效应”不断增强。

财报显示,宁德时代在2023年研发投入达184亿元,较2022年的155.1亿元进一步增长。同时,经营性现金流来到928亿元,期末货币资金也从前一年的1910.43亿元,增长至2643亿元。宁德时代的技术、市场优势在持续扩大,并持续反映到财报上。

过去,投资者认为宁德时代见顶,是因为他们会不自觉地将其与行业整体情况关联起来,并反映到具体股价上。

由此,无论是二三线电池厂起量,新能源市场发展放缓等等,一系列因素裹挟着情绪,困扰着宁德时代。仿佛,新能源已然成为过去式,宁德时代被困在了“旧时代”。    

这种观点局限,它的前提,是行业内卷,各家厂商提供的产品趋于同质化,甚至认为电池生产不过是个传统制造行业,各家的份额只会此消彼长。过去两年多里,市场也总是会翻出各家的长期产能规划,并得出一个结论——电池产能过剩。

现实则是,电池尤其是动力电池是非标准化产品。用户对新能源车性能、安全、可靠性等的诉求,让动力电池需要适配不同的终端,电池产品的品质也会影响到最终车型的性能。

市场需求万千,能够占领用户心智,提供给终端消费者符合其需求产品、形成强品牌的电池厂,能够借着自己的品牌溢价形成超额利润,而非困于整车厂的市场周期。

这与PC产业类似,做系统的微软,CPU的英特尔、AMD,显卡的英伟达等等,通过自身产品更新,自家的业绩、市值表现等,总能胜过几家整机厂。

基于对市场消费者的需求洞察,宁德时代也在保证产品安全性、可靠性、一致性的同时,以一个合理的价格,为消费者提供合适的产品。好比一个尖子生,在做了不同地区的题型后,对考点也能够有更精准的把握,成绩也自然远胜其他考生。

这种差异化的能力,让宁德时代能够持续获得合作伙伴的认可。福特汽车愿意为此争取与宁德时代的持续合作,在游说美国政府时,福特方面就表示,宁德时代是全球最好的电池企业。

去年,宁德时代突破磷酸铁锂化学性能的边界,将此前只在各家顶配车型上才拥有的快充技术,下放到了主流市场;峰值5C快充的麒麟电池也与理想合作实现量产,M3P电池在奇瑞与华为合作车型上实现量产,第一代钠离子电池与奇瑞合作实现量产;一站式重卡底盘换电解决方案“骐骥换电”发布,也在加速商用车领域电动化进程;此外,凝聚态电池的发布,更是一举拓展了动力电池应用场景,加速着民用载人飞机的电动化。

一个有意思的数据,2023年国内高端(30万元人民币以上)新能源车市场中,宁德时代电池占有率达60%。在消费者购车时,他们会要求电池“非宁德时代不可”。

宁德时代与合作伙伴的合作关系,也进一步稳固。宁德时代在年内斩获了包括宝马、奔驰、大众等海外主流车企的新定点订单;在宁德时代的助力下,Nextera实现1.8GWh规模的全球最大光储单体项目并网。

在海外客户的支持下,宁德时代海外动力电池使用量市占率已来到27.5%,比去年同期提升4.7个百分点。海外业务营收也同比增长70.29%至1310亿元。

宁德时代的发展已然进入一个全新周期。

产业链的升维之战

回顾过去四年,新能源时代的发展烈火烹油引得无数企业、资本蜂拥而入。终端市场在几年时间里迅速从爆发期进入成熟期,加剧了产业链的变化。    

电池市场的发展,在短短两年时间里从热火朝天到准备过冬,供需关系发生急剧逆转。

从中国汽车动力电池产业创新联盟的相关数据看,中国动力电池装车量与累计产量比,已从2021年末的70%,来到了50%。产能和销量的不匹配,导致整个行业的急剧变化令人措手不及。

被称为“白色石油”的锂也坐上了过山车。电池级碳酸锂的价格从2022年末60万元/吨的高位,一度到今年初跌破10万元/吨,至今仍在低位徘徊。

随着市场供需关系转换、原材料价格的暴涨暴跌,整个产业链也面临着前所未有的挑战。电池厂,尤其是二三线电池厂也在过去一段时间里,不断缩减产能,甚至出清。

曾毓群则希望,宁德时代作为行业龙头,能够让整个产业链稳定下来。通过不断加强对产业链的整合,与上下游企业合作,实现资源共享和优势互补,提高整个产业链的协同效应。

业绩会上,他表示,包括对上游锂矿产业链的布局,目的就是希望接下来宁德时代可以像一个“中央厨房”,在供给发生变化、市场价格可能剧烈波动的时候,通过这些布局,帮助行业维持在一个良性的秩序当中,而非陷入恶性竞争。

平衡产业链只是个开始,宁德时代作为行业龙头,自然而然地扛起了推动整个产业链高质量发展的重任。这关系到整个产业在走出去后,能够走多远。    

曾毓群今年两会提交提案,也与之息息相关。通过提高国内标准技术水平,保持我国新能源电池产业竞争优势,以及加强工业固废全生命周期管理,建立工业固废护照管理政策和标准,明确各活动方职责、健全全生命周期管理要求、加强信息化手段输入,实现全过程数据的记录和追溯。

去年,宁德时代新一代超级拉线开始全面应用;溧阳工厂获评达沃斯世界经济论坛(WEF)“灯塔工厂”。宁德时代也由此斩获了全球锂电行业仅有的3座“灯塔工厂”。宁德时代以身作则,打造了行业绿色、低碳、高质量发展的样本。

宁德时代希望通过打造绿色、高效“极限制造”的体系,持续改善品质和效率,这也能够倒逼整个行业制造水准的提升。

在大数据分析和人工智能算法的支持下,宁德时代将缺陷率从PPM(百万分之一)级别降低到PPB(十亿分之一)级别;极高的生产效率,使得宁德时代平均1秒产出一个电芯,单条拉线年产能大于10GWh;极快的柔性制造,使得宁德时代可实现换型时间小于3天,满足越来越多新能源车企的个性化需求。

未来动力电池极限制造,更会是电池制造技术与AI融合。正如宁德时代首席科学家吴凯所说,锂电产业即将迈进TWh时代,这对电池制造能力和水平提出了更高的要求。随着新一轮科技革命孕育兴起,电池极限制造将迎来新的发展机遇。

于行业内玩家来说,在经历了持续出清后,他们也需要通过自身能力升级,把握住全新的机遇。通过多环节的整合创新和开放式融合,才能打破现有的电池产业壁垒,进一步创新,由此建立起全新的产业生态。

站在4000亿的新起点

在摩根士丹利(大摩)上调宁德时代评级后,市场的反应非常直接。其背后,是产业经过调整后,宁德时代作为行业龙头已经有了与此前不一样的想象空间。

在动力电池领域,宁德时代的产能利用率已经从去年上半年的60.5%,回升至70.47%。多家券商机构则预计,宁德时代的产能利用率会逐渐提高到80%以上,在二线玩家平均产能利用率仍低于40%的背景下,高产能利用率会带来强规模效应,宁德时代相对同行业的ROE优势会进一步扩大。

此外,宁德时代在海外动力电池厂落地上持续突破。包括Stellantis等公司与宁德时代签署合作协议,让这些跨国车企能够在欧洲获得本地化供应的电池,让宁德时代动力电池业务的海外发展接下来有望进一步提速。

统计机构数据显示,目前磷酸铁锂(LFP)电池在欧洲的市场份额虽然已较2022年有大幅提升,从2%提升到4%,但发展空间依旧巨大。大摩预计,随着接下来LFP应用提速,前述合作落地也会进一步助推宁德时代在欧洲整体市场份额的提升。

更重要的,是在动力电池之外,宁德时代的储能业务也在成为一个长坡厚雪的现金牛业务。

“AI尽头是新能源”,已然不是一句戏言。包括英伟达创始人黄仁勋、OpenAI创始人奥特曼和特斯拉CEO马斯克等大佬,都有提及AI技术接下来的发展会与能源技术发展产生密切联系。

近期爱尔兰等数据中心耗电量较高的国家的断电案例表明,AI时代对高效电力网络的建设提出更高要求。

储能则能够随着高效利用光伏和控制对电网冲击需求的提升,有更大的配套需求。根据大摩的预测,光是在中国,储能需求在2024年-2026年年复合增长率就有24%,从长期来看,其对中国在2030年储能的需求从此前预测的500GWh水平直接接近翻倍,来到超900GWh。

另一方面,未来的电动汽车将不再只是一个单纯的出行工具,而是能够成为灵活可调度的移动储能单元,与电网进行能量和信息的互动。包括大众汽车、奥迪、日产和雷诺等车企,也都在V2G(车对网双向充电技术)方面有着诸多尝试。

V2G的本质在于B2G(电池与电网双向融合互动),以电动汽车为核心,结合能源互联网技术,变成用能、储能回馈能源终端。

宁德时代为消费者提供更长使用寿命、更安全的电池,也能够在B2G应用上,让消费者有更强的价值感。曾毓群认为,换电和B2G会成为宁德时代电池价值的“翻译器”,消费者未来会对此有明显使用上的差异感。

这会是汽车之外,宁德时代找到的一个全新的万亿产业规模赛道。宁德时代在不断打开自己商业想象空间。

当然,接下来的行业发展趋势对动力电池、储能电池都提出了更高的质量标准。像宁德时代这样能够为用户提供更好产品的玩家,未来也将不再只是单纯的电池生产商,而是能源的运营商,在可持续能源领域有更多的发展空间,并与AI技术会有进一步的融合、碰撞。

营收首过4000亿,对宁德时代而言则是个新开始。它要奔赴更远的星辰大海。

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