陶冬，中国首席经济学家论坛理事，揭示了近期金融市场的重大转向：华尔街对美联储提早降息的强硬预测群体一夜之间消失无踪。美国经济衰退风险低于预期，科技发展速度超乎想象，加上通胀回落过程中的曲折与不确定性，使得市场更加认同“不要与联储作对”的古老智慧。上周，美国两年期国债收益率骤升20个基点，收益率曲线中轴大幅上移，市场与联储在利率前景上的看法罕见地达成一致。
    日本成为全球最后一个准备调整负利率政策的国家，日本央行有望在本周二的会议上迈出货币政策正常化的第一步，预计政策利率将上调至0%或0.1%。这一举措受到日本企业平均涨薪5.3%，远超去年3.8%和市场预计4.5%-5.0%水平的强力支撑，有望打破长期通缩预期，形成薪资增长、消费提振、通胀回暖的良性循环，并为低迷已久的日本经济带来转机。
    美国总统拜登在国会演讲中自豪宣称美国经济令世界羡慕，然而，选民对拜登管理经济的认可度却并不高，仅为36%，不认可度高达59%。尽管美国经济增长迅速且通胀回落最快，但选民对物价上涨的实际感受、尤其是服务业价格上涨以及政府巨额财政赤字等问题深感忧虑。美联储拥有减息的空间，但在当前经济形势下并未感受到迫切性与必要性。本周FOMC会议预计将就未来加息路径作出说明，市场普遍预期年中启动减息，全年累计减息三码，但具体步伐将取决于金融事件的发展。
    本周全球央行会议密集召开，其中美联储、日本银行及英格兰银行的决策动向尤为引人关注。日本央行可能扩大收益率曲线控制区间并上调政策利率，而英格兰银行则可能维持现有利率不变，但投票成员中支持减息的比例或将增加。同时，各国关键经济数据如英国CPI、中国零售与工业生产数据以及日本核心通胀率等也将成为市场焦点。全球经济复苏的故事在美欧日三大经济体中轮番上演，量化宽松政策扮演着化解债务危机、提振资产价格的关键角色，但如何平衡通胀压力与经济增长仍将是各国央行面临的挑战。