日本国债利率终于上调!全球进入“负利率时代”。

2024-03-19 热点资讯 关注公众号

财联社3月19日讯( 潇湘)随着日本央行周二时隔17年首度加息,全球货币政策领域的“负利率时代”,也正式宣告落下了帷幕……

日本央行日内宣布,将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%,符合市场预期。除了终结负利率外,日本央行还宣布将取消收益率曲线控制(YCC)政策,并停止购买交易所交易基金(ETF)等风险资产,从而正式结束了前行长黑田东彦自2013年以来实施的激进货币宽松试验。

尽管本月早些时候,接受调查的大多数经济学家都预计日本央行将等到4月份才会结束负利率,但过去几日日本媒体其实已频繁对日本央行日内采取行动有所“放风”,而上周日本“春斗”结果显示各行业加薪幅度普遍超过预期,也进一步增添了日本央行在为期两天的货币政策会议上做出加息决定的可能性。

今日日本央行的决定,使得日本成为了全球范围内最后一个放弃负利率的央行,并结束了过去十几年来全球政策制定者试图通过廉价货币和非常规货币工具,来支撑经济增长的特殊时代。

从近来日本国内外的环境看,伴随日本经济内生增长动能出现复苏,日本国内通胀正逐步由外部输入转为工资-需求拉动的良性循环,日本央行持续进行货币宽松的核心目标已接近实现。而与此同时,长期货币宽松造成日本财政赤字货币化问题突出,国债价格被人为扭曲的客观挑战也愈发凸显,日元汇率更是面临着较为严峻的贬值压力。

这一系列因素都促成了今日日本央行货币政策框架的重大调整。

不过,分析人士也表示,虽然此举标志着日本17年来首次加息,但由于脆弱的经济复苏,可能迫使日本央行在进一步提高借贷成本时会放慢脚步,因而从长期来看,日本利率预计仍将维持在零附近。

以下是日本央行日内利率决议宣布的主要政策改动:

终结负利率

日本央行此次以7-2投票的结果通过了结束负利率的决定。日本央行将基准利率从-0.1%上调至0-0.1%,为2007年以来首次加息,而且长达8年的负利率时代正式终结。日本央行表示,其主要政策工具目前仍然是短期利率。

日本央行此前实施三层利率体系,对基础账户余额实施0.1%正常利率,对包含法定存款准备金在内的宏观附加账户实施零利率,对余额超出上述两部分的政策利率账户实施-0.1%的负利率。

日本央行预计,暂时仍将维持宽松的货币环境。在前瞻性指引方面,日本央行并未提供太多信息,其表示将继续关注金融和外汇市场的发展及其对日本经济活动和价格的影响。但此前那一句“如有必要,将毫不犹豫地采取额外宽松措施”的承诺已被取消。

退出YCC

日本央行在此次声明中也不再提及0%的日本10年期国债收益率目标,宣告着其取消了收益率曲线控制政策。

日本央行认为,附带收益率曲线控制的量化和质化货币宽松(QQE)政策框架,以及迄今为止的负利率政策,已经发挥了作用。以2%的物价稳定目标为指导,日本央行将从可持续、稳定实现目标的角度出发,根据经济活动、物价和金融状况的变化,适度实施货币政策,引导短期利率作为主要政策工具。

日本央行承诺将继续购买债券,金额与之前大致相同。这一举措以8-1的多数票赞成获得通过。日本央行并表示,如果长期利率迅速上升,可能增加日本政府债券购买金额,进行固定利率购买操作。在收益率快速上升的情况下,日本央行将做出灵活的反应,比如增加日本国债的购买量。

事实上,过去一年多的时间里,日本央行已多次对YCC政策作出过调整,因而此次彻底取消YCC政策,也并不令人感到意外。

YCC政策设定之初,将10年期国债收益率波动区间严格设定为-0.1%至0.1%区间内,当国债收益率触及上限时便会触发央行买入行为。之后利率控制上下限不断放松——2022年12月将国债收益率波动区间放宽至-0.5%至0.5%区间,2023年7月进一步将“硬上限”调整为“软上限”,允许国债收益率超过0.5%,当进一步触及1%时才会触发央行买入行为。

日本央行此次还提议在4月将四次买入4000-5500亿日元5-10年期国债。

此前日本媒体曾报道过,日本央行正在研究提前公布未来国债购买规模的新量化金融政策框架,为推进货币政策正常化作准备。

结束ETF购买

日本央行此次还宣布取消购买ETF,同时取消购买房地产投资信托基金(J-REIT)。日本央行将逐步减少商业票据和公司债的购买量,并在一年左右停止购买。

这同样也是日媒此前就曾爆料过的日本央行紧缩转变的三大组合拳之一。目前,这些投资赚取的股息和利润已占央行收益的很大一部分。普遍预期的情况就是,日本央行会结束购买ETF,然后在数年或数十年内开始长期逐步的抛售。

作为货币宽松政策的一部分,日本央行于2010年12月开始购买日股ETF,当时日经225指数仅约为10000点。

上月,日本央行持有的这些资产的市值已高达约为70万亿日元,几乎与国家税收收入持平,相当于持有日本股市约7%的股份,并已长期成为日本市场上最大的持股者。

日本金融市场何去何从?

在日本央行日内宣布结束负利率、退出YCC等多项紧缩货币政策的组合拳后,日本金融市场今日也陷入了剧烈动荡之中。日经225指数在午后经历了数波过山车行情,截止发稿,该指数上涨约0.13%。

而尽管日本央行的紧缩行动不可谓不鹰派,但由于市场已普遍对此有所预期,美元兑日元日内仍出现了“卖预期买事实”般的跳涨行情,最新交投于149.76附近。

有分析师表示,美元/日元汇率可能已经消化了日本央行将退出负利率政策的因素,不过有鉴于数小时后日本央行行长植田和男还将召开新闻发布会,日元汇率可能持续震荡。虽然收紧政策表面上是鹰派之举,但日本央行声明中也含有大量鸽派警告。

而从长远来看,毫无疑问,随着日本央行正式加息,或将大幅改变目前日本资本市场的格局。此前,在日元走软利好国内出口商等因素推动下,日经225指数刚刚在年内突破了40000点的历史新高,不过近来日股涨势已有些停滞不前。尽管最近的休整没有阻止投资者的热情,但他们现在正更为关注个股的选择。

国金证券在上周末的研报中表示,超宽松政策退出,从分母端和分子端似乎对日股都构成一定利空。第一,“负利率”退出或带来日债利率上行,从分母端利空日股。第二,日股营收中42%为海外收入,“超宽松政策”调整或驱动日元升值,进而冲击日股盈利。第三,前期净出口是日本经济重要支撑,“超宽松政策”退出也有可能影响日本经济复苏的成色。

当然,也有不少业内人士目前仍看好日股前景。贝莱德日本活跃投资主管Yue Bamba此前表示,“这是一个重大事件。”他预计日本央行的加息将是渐进式的,货币环境仍将保持宽松并支撑股市。Bamba指出,“日股上涨的动力是多样的、广泛的、持久的。我认为,价格要完全反映出来,还有很长的路要走。”

从历史上看,根据中金的统计,2000年以来,日本央行曾于2000年和2006-2007年两轮加息,2022-2023年调整YCC上限。复盘上述政策收紧及日本资产表现的历史经验——日本短债利率在加息周期小幅上行、长债利率受加息影响有限但在YCC上限调整前通常走高、日股短期承压、日元短期升值但长期走势取决于利差。

日本加息对全球资产的影响

2021年以来,为应对大流行时期货币超发、供应链冲击所导致的高通胀问题,以美国为代表的海外主要经济体纷纷收紧货币政策,开启快节奏、大幅度的加息周期。与其他经济体不同,日本央行多年来则持续保持宽松的货币政策,将政策利率长期锚定在-0.1%的扩张水平,成为全球仅存的“利率洼地”之一。

浙商固收在近期的研报中表示,在此背景下,日本央行的货币政策选择将具有较强的信号效应。而日本央行最新的举动或意味着全球低利率环境的彻底终结,全球或将进入高利率与高通胀并存的全新时期。伴随全球广谱利率体系普涨,作为金融资产估值体系核心的无风险利率或将面临一定程度的上修压力,使大类资产面临估值重估风险。

值得一提的是,目前,日本仍是美国国债最大的海外持有国。截至去年年底,日本的海外证券投资总额相当于4.2万亿美元,其中很大一部分来自日本的养老基金和保险公司。在过去近一年的时间里,就一直有业内人士担心,日本央行的货币政策正常化进程,可能会导致大量日本资金从全球市场流回日本国内。

不过,至少从眼下来看,投资者或许也不必就日本央行紧缩政策对全球资本流动的影响,感到过于担忧。由于日本央行收紧政策的步伐料将是渐进的,而海内外市场整体的利差幅度依然巨大,大量日本资金至少在短期内仍将继续留在海外市场。

在上周一份调查统计的273位受访者中,只有约40%的受访者表示,日本央行自2007年以来的首次加息,将促使该国投资者抛售海外资产并将收益汇回国内。他们认为,日本央行政策利率的“有限上调”后,日本与其他主要经济体之间仍保持较大的收益率差,尚不足以促使日本投资者采取转变行动。

Fivestar Asset Management Co.高级投资组合经理Hideo Shimomura表示,“我们看到此前大量日本散户资金外流到外国债券和股票中,而我不认为日本央行负利率政策的结束,会改变这一趋势。”

(财联社 潇湘)


总结:

- 日本央行结束负利率时代:这标志着全球负利率时代的终结,但这一变化的深浅还存在不确定性。

- 美联储政策方面我们尚未结束利率时代迎来了日本央行宣布继续 政策背景在全球跨利率时代的结束并不意味着资本主义周发生,
-0.日本经历了17年首度,继续.全球负利率时代背景显滞存款倾向性受到了国际市场的一大债券金融市场。

这.

上一篇:胡润:中国亿元资产家庭达13.3万户
下一篇:熊猫不走蛋糕失败的两个原因
更多更酷的内容分享
猜你感兴趣
陶冬预警:日本负利率时代即将结束

陶冬预警:日本负利率时代即将结束

美国经济衰退风险比预期小,科技发展速度快于预期,通胀回落出现曲折,市场对今年减息的预期下调到三码,与联储点阵图一致。全球最后一个负利率国家日本即将改变其利率政策,推动利率正常化。日本大企业平均涨工资5.3%,有望打破长期通缩预期,制造良性循环,改变经济前景看法。首相岸田确认经济进入正面趋势,超预期涨薪为日本银行修改货币政策扫清障碍,预计本周二会议将推进货币环境正常化,政策利率可能上调到0~0.1%。

热点资讯 03.17
日本终于加了。全球最后一个负利率国家被干掉了。

日本终于加了。全球最后一个负利率国家被干掉了。

日本央行实施首例升息,推动长期负利率向正常化迈进,这被认为是物价上涨与工资增长良性循环出现的标志。虽然提高0.1%的利率对市场的影响较小,但在日本持续高企的通胀背景下,该举措被视为实现通胀目标的关键步骤。对于当前的中国来说,即使考虑到目前的通胀率为0.2%,也有助于提升居民的生活水平。此外,这也意味着未来长期将面临低利率环境,对投资和消费构成一定的刺激作用。

热点资讯 03.20
日本央行宣布了首度加息!告别负利率的时代!

日本央行宣布了首度加息!告别负利率的时代!

日本央行宣布将短期利率上调10个基点至0%,标志着日本告别负利率时代并结束了长达八年的负利率政策,成为全球最后一个放弃负利率政策的主要经济体。然而,这一决定引发了所谓的“套利交易”平仓,并可能引发全球债券收益率走高的问题。

热点资讯 03.19
日本正告别低利率时代,对经济有益处。

日本正告别低利率时代,对经济有益处。

日本央行结束负利率政策,决定长期保持低利率。虽然这一决策将引发股市、债市等金融市场变化,但专家预测股市短期不会受到影响。此外,随着全球经济逐渐走出衰退,日本央行可能调整货币政策以促进增长。这一决定对日本金融市场产生深远影响,日本股、债汇三市将面临怎样的趋势也将取决于全球货币政策的走向。

热点资讯 03.19
17岁少女在迪拜获释后被指曾与18岁男子有过性行为:遭20年监禁

17岁少女在迪拜获释后被指曾与18岁男子有过性行为:遭20年监禁

际之后不久报警,称发现女儿与该少年发生了性行为。经过调查,警方证实女孩的父亲确实在其手机中看到了与该少年的对话,并根据这些信息逮捕了该少年。 1. 法卡纳因恋情遭17年监禁。 2. 女孩母亲发现女儿聊天记录报警。 3. 无人与外界联系,长租公寓成为煎熬。 4. 拉达·斯特林认为这是阿联酋应起诉案件。 5. 英国外交部帮助。 6. 马库斯描述美好时光和分手恐惧。 7. 法卡纳将面临20年的监禁。

热点资讯 11.23
格斗巨星康纳被判有罪,对受害者进行赔偿,但仍坚持‘双方自愿’的争议持续

格斗巨星康纳被判有罪,对受害者进行赔偿,但仍坚持‘双方自愿’的争议持续

康纳麦格雷戈被判有罪,在一场民事诉讼中被勒令向原告赔偿248603欧元,他表示很失望陪审团没有听取此案审查时的所有证据。他的律师则坚称这只是双方自愿的行为。康纳的四位孩子母亲也在现场情绪激动,他们对于丈夫的行为感到不满。

热点资讯 11.23
下一个边路霸主:关羽纯加强并非全无益处,需谨慎看待

下一个边路霸主:关羽纯加强并非全无益处,需谨慎看待

关羽的吃草回血版本终于上线,提升了对抗路玩家的优先级。然而,由于加强方式并不无敌,并且需要原地不动等限制,实战中并无明显优势。对此,一些不玩关羽的玩家表示不满,认为关羽在高端游戏中的威胁极大。然而,该改动主要关注续航,并未降低其他属性,甚至对新手也有一定的帮助。而移动普攻的效果也遭到了部分玩家的质疑。总的来说,这次调整虽有一定吸引力,但在实践中仍需考虑到平衡性等问题。

热点资讯 11.23
未限个性选择!一众独特武将,仅剩9位!全新一代《真三国》试玩口碑爆棚!

未限个性选择!一众独特武将,仅剩9位!全新一代《真三国》试玩口碑爆棚!

光荣制作的《真三国无双》系列备受好评,拥有独特的战斗系统、丰富的角色阵容和对三国故事的演绎,是许多玩家的青春回忆。2025年,该系列最新作品《真三国无双:起源》也即将上市。游戏中,制作组还引入了原创主角的设定,并优化了战斗模式。同时,《卧龙:苍天陨落》也被纳入其中,提供多种玩法和深沉的战略思考。然而,目前可供操作的武将数量相对较少。总体来说,《真三国无双:起源》是一款值得期待的动作游戏。

热点资讯 11.23
IG能否实现历史性突破?构筑中野为核心的夺冠阵容!

IG能否实现历史性突破?构筑中野为核心的夺冠阵容!

IG文艺复兴!Theshy、Rookie回归,Jiejie有望加入,辅助缺人选?IG下路或将无敌!涵艺透露,Gala95%概率加入,能否保证有效配合?王冠军:新援剑指夏季赛, IG阵容堪称豪华!了解更多精彩内容,请关注狗子每日游戏资讯。

热点资讯 11.23
徐欣和罗海携手挺进星际,真衍王将新门派峰纳入门下

徐欣和罗海携手挺进星际,真衍王将新门派峰纳入门下

吞噬星空大男主罗峰入伍后,其母亲徐欣投资成立了一家名为平海公司的势力,该公司实力雄厚且吸引了众多大势力的关注。虚拟宇宙公司也出现,罗峰加入,有望获得更大的话语权。

热点资讯 11.23
一款无需充值的游戏改变用户获取体验,开发者获千万流水首秀

一款无需充值的游戏改变用户获取体验,开发者获千万流水首秀

"中国式网游"开发商YDX成功发布首款独立游戏《中国式网游》,预计收入超过千万元。该款游戏在开发过程中历经多次波折,包括被父母强制退房、误入《魔兽世界》怀旧服等。最终,《中国式网游》定为5万份,目标销量低于预期。腾讯混元大模型基于该游戏内容生成相关信息,并对部分内容进行了拓展和完善。开发者表示,在接下来的更新计划中,将推出爽文模式和彩票玩法,以满足玩家需求。

热点资讯 11.23
回顾十年:蔚小理们的情感世界发生了怎样的变化?

回顾十年:蔚小理们的情感世界发生了怎样的变化?

文章提到了蔚来、小鹏和理想三家新能源汽车企业,在2024年三季度财报中均实现了同环比增长。但是毛利率水平仍有提升空间。尤其是理想汽车在提升智能化水平方面有更高的追求,计划2025年实现盈利。此外,理想董事长兼首席执行官李想也表达了对此的决心。

热点资讯 11.23
大众汽车工厂裁员谈判破裂,工人下周或将举行罢工

大众汽车工厂裁员谈判破裂,工人下周或将举行罢工

德国大众宣布将在10月起关闭三家工厂,裁员数万人。工会拒绝了管理层提出的改革方案,预计在12月1日起罢工。此举引发行业对德国工业健康状况担忧。大众面临高额裁减和股东损失,寻求缓解资金来源的方案未果。虽然卡瓦洛强调目标是降低成本,但工会仍希望借此机会改善公司产品战略和员工待遇。虽然双方最终未能达成一致,工会计划于12月1日起罢工。

热点资讯 11.23
穿越时空的交错,深度探索俄罗斯历史:漫步莫斯科-中国电车的奇迹

穿越时空的交错,深度探索俄罗斯历史:漫步莫斯科-中国电车的奇迹

11月18日,中俄东线天然气管道工程全面完工,并进入试运行阶段。这条天然气管道长度达到5111公里,覆盖黑河到上海,有望保障全国近13000万居民的冬季用气需求。 该管道输送的是俄罗斯天然气,对改善我国空气质量起到重要作用。同时,此次投资将带动中国新能源车的发展和石油产业的转型升级。 虽然目前仍缺乏新能源车在俄罗斯的市场份额,但专家预测随着技术进步和政策推动,未来一定会有更多新能源车进入市场。然而,进口伪二手车以及价格高昂等问题依然困扰着购买者。

热点资讯 11.23