自上次会议以来，一系列数据强化了政策制定者共识：联邦基金利率将在2023年下调。美联储主席鲍威尔上周在国会听证会上表示，美联储对通胀下降趋势的信心已接近确立阶段。
然而，在新出炉的数据背景下，交易员急于明确美联储官员对于降息路径的真实立场——究竟是低于去年12月预计的三次25个基点，还是他们坚信经济能够持续扩张，同时伴随通胀缓和而逐步降息？美国银行首席美国经济学家Michael Gapen提出了一种“不着陆情景”，即供应端改善使美联储于6月份开启降息进程，同时通胀率下滑，全年经济增长率维持在2%以上，超过多数人对其潜在增速的预估。
投资者对低通胀与低失业率能否助力美国经济实现“软着陆”持犹疑态度，并期待美联储在3月议息会议上透露相关信号。目前，联邦基金利率自去年7月以来一直稳定在5.25%-5.5%区间。
复杂的经济信号交织。根据去年12月的预测，19位政策制定者中有多达11位预计今年至少降息三次。若有两位更鹰派观点的官员改变立场，可能使预估中值转向较小幅度的降息。
周二即将揭晓的2月CPI数据尤为关键，经济学家预测核心CPI将从1月份的3.9%降至3.7%，显示出通胀压力可能有所缓解。
尽管市场预期6月启动降息，并预计全年降幅高达一个百分点，但自美联储去年12月发布点阵图以来，数据呈现出复杂多变的态势。例如，最新的就业报告虽然显示失业率微升至3.9%，工资环比增长放缓，但这可能表明疫情时期极度紧张的就业市场正在回归常态。然而，总体就业增长强劲且行业招聘范围扩大，工资同比增长依然高于美联储认为可持续的水平。
值得注意的是，失业率上升是由劳动参与率提高所致，这通常被视为经济强韧和信心提升的标志。Indeed Hiring Lab的北美研究主管Nick Bunker指出，失业率上升主要由劳动力市场的外围变动驱动，而非失业人数激增。此外，整体劳动力人口三个月来首次增加，约190万人开始找工作但尚未找到工作，这是两年多来就业市场的最大增幅。
近期发布的美联储褐皮书揭示，在其12个地区中有11个地区的经济活动呈现稳定或增长态势。亚特兰大联储主席博斯蒂克强调，经济中存在一种“被压抑的繁荣”，一旦全面释放，可能会推高需求及价格压力，为美联储决策者所担忧的通胀上行风险之一。
1月CPI报告显示住房成本持续攀升，但批发价格数据趋缓，带动美联储首选通胀指标下行。PCE物价指数1月份同比增长2.4%，虽接近美联储设定的2%目标，但决策层并未轻言“通胀已死”，并对降息时机保持审慎。
除鲍威尔确认年内降息可能性外，其他如美联储理事沃勒等官员认为，稳健的经济数据让他们无需急于做出决定；而鲍曼等理事则警示资产价格上涨和宽松的金融环境可能重新催生通胀压力，暗示当前美联储的政策紧缩程度可能并不像表面看起来那样严格。
综上所述，降息问题依旧悬而未决。Apollo Global Management首席经济学家Torsten Slok甚至撰文指出：“美联储今年不会降息，利率将在较长时间内保持高位。现实情况可能是，美国经济并没有真正意义上的放缓。”
