美联储官员们对于美国通胀前景的担忧本周或将加剧。在早前高于预期的通胀数据促使部分美联储官员将通胀回归2%目标的过程比喻为“崎岖之路”之后，即将于周四上午发布的1月PCE物价指数报告，很可能成为决定这一前景是否将进一步动荡的关键因素。
    
    经济学家预测，备受美联储关注的核心PCE物价指数（剔除食品和能源价格波动影响）在1月份同比涨幅预计将达到2.8%，尽管略低于上月的2.9%，但环比增幅预计将从0.2%上升至0.4%。这可能引发市场对通胀下滑速度过慢的忧虑，并据美国银行分析，可能导致未来六个月和三个月的年化通胀率再度超越美联储设定的2%目标线。
    
    新出炉的PCE数据对于投资者至关重要，因为它直接影响他们对美联储货币政策放松步伐的判断。在美联储采取了自上世纪80年代以来最为激进的措施以抑制通胀后，投资者正在试图揣摩美联储何时以及多快开始降息行动。
    
    年初时，市场普遍预期美联储将于3月份启动年内六次降息进程，然而，在美联储主席鲍威尔及多位官员发表谨慎言论以及接踵而至的超预期通胀数据的影响下，市场现调整预期为美联储或从6月份开始降息，全年仅实施三次降息。
    
    鉴于1月份CPI、PPI数据均超出经济学家预期，Wilmington Trust债券投资组合经理Wilmer Stith指出，鉴于PPI与PCE之间的关联性，周四公布的PCE数据有可能显示出更快的增速。他进一步强调，若PCE增长确实强劲且就业数据持续超出预期，美联储可能会选择在更长时期内维持高利率，而非市场此前期待的快速降息，甚至可能将原本预期的三次降息幅度缩减至两次。
    
    美联储高层近期密集警告称，通胀下降路径坎坷难行。副主席杰斐逊和负责监管的副主席巴尔等多位官员都使用了“崎岖不平”来形容降至2%通胀目标的道路。理事沃勒也明确表示，美联储在考虑降息时应保持审慎态度，至少需要数月的通胀数据来判断当前情况是暂时放缓还是长期困境。
    
    在本周PCE公布前夕，更多美联储官员发出了警示信号。理事鲍曼周二表示，目前尚未到开启降息周期的时机，过快降息可能导致后期不得不重新加息。她同时表态，面对通胀进展停滞或逆转的情况，她同样支持加息决策。
    
    堪萨斯城联储主席施密德周一晚在其上任后的首次演讲中直言，“面对仍然高位运行的通胀，我们还未真正走出困境”。他表示，当前通胀下降主要源于商品价格回落，而在劳动力市场紧俏、工资快速增长的情况下，占消费者支出三分之二的服务价格仍可能加速上涨，因此，在需求旺盛、通胀超标和劳动力市场紧张的背景下，没有必要急于调整政策立场。
    
    德意志银行证券美国首席经济学家Matt Luzzetti预计1月份PCE物价指数环比将上升36个基点，同比增速则将下降至2.8%。他表示：“年初发布的强于预期的数据使得许多官员对即将来临的降息持更为谨慎的态度，这些数据增强了我们关于首次降息将在6月份会议上进行的基本预测的信心。”