2024年初，两大消费领域的竞争格局似乎已初露端倪。在新能源赛道上，一边是何小鹏、高合丁磊等业界精英身处激烈“血海”之战，哪吒汽车更是推迟年终奖发放，显现出行业竞争的白热化；而另一边，则是理想汽车凭借其史上最佳财务表现，在这场较量中暂时领先。
同时，新茶饮行业的首波赢家也逐渐浮出水面。1月2日，古茗与蜜雪冰城双双提交上市申请，紧随其后，沪上阿姨于2月14日递出招股书，而在更早之前的去年8月，茶百道已然踏上了IPO之路。上市被视为阶段性乃至决定性的胜利标志，但这一观点可能过于理想化，因为香港资本市场并非全然的应许之地，新茶饮业间的持久战线比预想的更为漫长。
【一场消耗战：供应链与创新产品的博弈】
新茶饮品牌看似风光，实则深陷资金短缺困境。尽管高达30%甚至以上的毛利率以及超过2.0或3.0流动比率的数据表现出良好的经营态势和充足的流动性，但从企业长期生存、优胜劣汰的角度审视，进入存量博弈阶段的新茶饮企业需要更多的资本弹药来应对挑战，主要体现在自建完善供应链体系和持续创新产品两个方面。
供应链体系作为未来竞争的核心，其重要性不言而喻。从沪上阿姨、古茗、蜜雪冰城及茶百道的存货周转天数可见一斑，分别为28.5天至64.5天不等，尤其是对价格波动较大的水果原材料管理，企业需具备强大的仓储物流能力和精准的价格风险管理能力。然而，近期频繁曝光的食品安全问题揭示了这些企业在供应链管控方面的短板，如原料过期、篡改保质期等，不仅关乎品牌形象，更直接影响到其在下沉市场的份额争夺。
降低成本成为新茶饮企业亟待解决的问题，而这归根结底仍需聚焦供应链优化。目前，各茶饮品牌的毛利率已出现显著分化，最高与最低之间相差近8个百分点，凸显出供应链管理效率对盈利能力的关键影响。
产品创新层面，新茶饮仿佛化身苹果般的存在，致力于口味、外形、品类、体验等方面的微创新，因行业整体缺乏颠覆性的革新，品牌知名度与文化内涵成为了各品牌角力的焦点。在层出不穷的追赶者面前，老牌茶饮们急需通过产品创新和强化品牌故事来巩固市场地位，以防被诸如霸王茶姬这样的新兴黑马超越。
【上市热潮背后：寻求资本庇护抑或另辟蹊径？】
霸王茶姬以其迅猛的发展势头和独特的产品策略（大单品战略与直接的品牌营销）在一线城市的激烈竞争中撕开缺口，展现出了惊人的生命力。面对日益激烈的竞争格局，老牌茶饮企业纷纷将目光投向资本市场，寻求上市以打破发展瓶颈，构建坚实的护城河，实现与竞争对手的进一步拉开差距。
然而，上市目的地的选择却成了最大的悬念。虽然多家新茶饮企业选择赴港上市，但现实情况并不尽如人意。一方面，近年来港交所的融资能力明显下滑，IPO募集金额大幅减少；另一方面，奈雪的茶的成功案例虽为后来者提供了参考，但在港交所已有新茶饮品牌的情况下，上市难度无形中增加。加之，相较于港股市场，部分新茶饮企业在国内已经能够获得较为低廉的融资成本，奔赴香港上市的成本效益考量显得愈发微妙。诚然，国内A股上市之路并非坦途，但这并不代表全球其他资本市场不存在机遇。霸王茶姬就率先尝试突破传统思路，携手美国银行和花旗集团探索在美国上市的可能性。对于正陷入同质化困局的新茶饮企业来说，是否选择最易走的港股上市之路就是最正确的抉择，或许只有等到淘汰赛尘埃落定时，答案才会揭晓。
参考资料：
1. 霸王茶姬没有秘密，远川研究所
2. 奶茶扎堆上市，但年轻人已经不“渴”了，凤凰网科技
