一、市场步入整理平台阶段
本周，我们聚焦于上证指数日K线（202309.04-2024.03.08，Wind数据）揭示的市场趋势。经过自2月5日以来的快速反弹修复后，当前市场已大概率回归至前期的整理平台，这一平台可以追溯到2023年10月底的位置。
政策面上，尽管监管层动作频频且导向积极，市场反馈热烈，但经历初期的热情后，市场需要一个消化和落实的过程。基本面层面，在快速修复后，无论是上证指数还是创业板指，市场正亟待业绩确定性的支撑，这在一定程度上解释了红利类指数近期的卓越表现。尤为值得注意的是，随着4月份年报与一季报披露窗口临近，市场将迎来关键观测点。资金面上，周四周五交易量再度回落至万亿以下，显示出场内博弈气氛浓厚，同时，场外资金可能仍处于观望状态。
二、向上突破概率较大面对整理平台，市场最终将选择向上或向下的方向突破。基于多方面考量，我们倾向于认为市场大概率会选择向上走出整理平台。
首先，政策面利好持续释放，从上周监管层讲话及其一系列举措来看，提升上市公司质量、严厉打击欺诈发行及市场丑恶现象、保护中小投资者权益已成为共识。
其次，资金面形势积极，个人养老金第三支柱即将全面推行；两大龙头险资设立的500亿私募股权基金已完成备案；中汇金公司通过ETF增持宽基的步伐明显加快，对恶意做空行为的查处力度也显著加大。
再者，技术面显示上证指数日K线和周K线均呈上升态势，日线级别的调整迅速得到修复。综合判断，当前政策面、资金面和技术面向上的力量空前强大，历史经验表明，这些特征类似于大级别周期底部区域，预示着市场向上突破的概率较大。当然，这一过程不会一蹴而就，自2021年2月以来的系统性调整要实现趋势扭转，还需天时地利人和，似乎还需要一段时间的酝酿。
三、消费医药如何走出低谷
具体到关注板块，科技领域依旧亮点纷呈，无论短期、中期还是长期资金均表现出偏好，AI、半导体以及军工等行业均有亮眼表现。另一方面，红利类行业及个股的趋势日趋明朗，表现积极，其上升势头或许还未达到尾声。
然而，医药医疗和消费板块的表现相对低迷，从截取的中证医疗月K线图（2014.02.28-2024.03.08，Wind数据）和消费红利的历史PE/PB走势图（2014.03.14-2024.03.08，Wind数据）可见，自2月5日以来，这两个板块在市场修复过程中回升乏力，尤其是中证医疗。
影响它们低迷表现的原因主要包括两方面：一是业绩，目前看，2023年的业绩预期并不乐观，经济复苏进程有待业绩验证，这个验证窗口同样指向4月份；二是筹码稳定性较高，资金对医药医疗和消费的长期确定性有清晰认识，导致行情连贯性强，呈现“一波流”特点，即启动上涨则可能一路冲顶，回调到底部亦是如此。因此，4月份年报、季报披露的关键窗口，可能是这两个板块的重要转折点。
四、港股变量：关注资金面与业绩
月初时，港股并未跟随A股急跌，看似有望率先企稳回升，但近期表现仍缺乏足够确定性，需等待两个关键变量出现趋势变化。首要变量是资金面，重点关注美元降息周期开启的时间及其引发全球资金流向新兴市场，特别是港股市场的可能性。横向对比显示，印度和越南等新兴市场过去两年表现突出，而港股受多方因素影响表现相对疲软。
其次，业绩方面同样需关注4月份财报季，通过验证过往业绩并展望未来，为投资决策提供依据。
五、逆市布局，价值洼地是关键
追涨杀跌并非明智之举，逆市布局具有成长性、长期正确的赛道，才是普通投资者简单有效且可行的投资策略。在市场底部区域，人们往往悲观，行情低迷，坚持逆向布局实非易事，但遵循这一原则，克服人性弱点，才能捕捉到真正的投资机会。
下周一（2024.03.11），我们将继续推出2份偏股型基金投顾组合和0.3份偏债型基金投顾组合，坚定执行布局策略。
总结本周核心观点如下：
1. 我们预测市场有很大概率向上突破整理平台，但需一定时间；
2. 4月份作为年报与一季报公布的重要窗口，对行情发展至关重要；
3. 消费和医药医疗何时能走出底部区域，4月份窗口值得密切关注；
4. 港股走势的两大变量是美元降息和企业业绩表现；
5. 逆市布局，抓住价值洼地，虽道理浅显却践行不易，投资者应独立做出投资决策。
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