郭磊，广发证券首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事，深度解析2月宏观经济数据。报告揭示，2月份CPI环比增长1.0%，与近五年春节相近月份涨幅基本持平；同比增速转正至0.7%，验证了前期报告《2月CPI有望近半年来首次转正》的预测。这一同比上升受到春节错位效应影响，其中食品价格（鲜菜、猪肉、水产品和鲜果）季节性上涨，旅游出行及文娱消费价格显著攀升，以及国际油价上行导致交通燃料类价格上涨成为主要推动力。
    在PPI方面，2月份环比下降0.2%，与前值持平；受春节因素拖累，同比增速回落至-2.7%。工业品价格中，全球定价的原油系和有色等价格上涨，而建筑产业链相关的黑色、水泥等价格下跌，新兴产业链如锂离子电池制造、新能源车整车制造、计算机通信电子等行业的产品价格也有所下滑，这反映出当前宏观层面的两个重要线索：一是基建投资受限，地产销售回款低位对地产投资形成约束；二是新产业供求格局尚需优化以实现价格企稳。
    展望未来，预计3月CPI同比增速可能略低于2月，但仍将保持正增长态势。值得注意的是，4月至7月CPI和PPI基数将明显下降，有利于通胀中枢抬升。政府工作报告设定5%的GDP增长目标，叠加广义财政扩张政策的落地，将进一步推动总需求恢复，利好建筑产业链产品价格回升，以及“大规模设备更新”所带来的资本品价格上涨。此外，“加强重点行业统筹布局和投资引导，防止产能过剩和低水平重复建设”的政策也将助力新产业供求格局改善和价格稳定。
    综上所述，尽管短期数据可能存在波动，但二季度起整体价格中枢逐步回升的趋势概率较大，这对于企业盈利改善、消费者预期提振和税收领域回暖具有积极意义。名义GDP修复作为2024年宏观经济的核心情景，将继续引导经济稳健前行，同时面临包括国内外经济增长、金融市场变化在内的多重风险挑战。