3月7日晚间，克明食品发布生猪销售简报，其控股子公司兴疆牧歌1-2月累计销售生猪6.85万头，同比下滑20.94%，销售收入7563.14万元，同比下降23.86%。尽管该数据未经审计，但投资者需关注生猪市场价格波动风险，这一外部风险可能导致公司经营业绩出现重大影响。
值得注意的是，2023年全年，兴疆牧歌生猪销售量同比增长15.86%，然而受猪价低位运行影响，累计销售收入却下降5.26%，直接导致克明食品预亏。进入2024年首两个月，兴疆牧歌在生猪销售数量和累计收入双线下滑，猪价持续低位徘徊，对克明食品一季度业绩的冲击有待一季报揭晓。
“挂面大王”克明食品之所以涉足生猪养殖行业，旨在构建新的增长极。然而，2023年，养猪业务却成为拖累其归母净利润的重要因素。尽管克明食品在面条行业中凭借“陈克明”品牌稳居中高端市场占有率首位，并在2022年实现营收50.2亿元的历史新高，归母净利润也翻倍至1.55亿元，但细观历年业绩，其净利润波动剧烈，与历史高位仍存在显著差距。近年来，克明食品面临面条市场竞争加剧、原材料成本上涨等多重压力。小麦价格持续上扬，使得以面粉为主要原料、毛利率仅约30%的面条企业利润空间遭受严重挤压。尽管公司在2022年通过优化产品结构、应对小麦采购价格上涨实现了毛利额的增长，但现实情况是，营收规模虽大幅扩张，净利润却未见同步提升，寻找新的增长点成为关键。
2022年底，克明食品斥资3.57亿元受让并增资兴疆牧歌，意图借力生猪养殖业拓宽细分赛道，完善产业布局。兴疆牧歌作为新疆及阿克苏地区农业产业化重点龙头企业，拥有强大的生猪养殖和屠宰能力。然而，从过往业绩看，虽然2019年至2021年间兴疆牧歌连续盈利，但在猪周期的影响下，2023年养殖板块出现亏损，对克明食品整体业绩造成严重影响。
据公告显示，截至2023年4月，克明食品已持有兴疆牧歌53%股权。2023年上半年，克明食品营业收入及归母净利润分别下降4.87%和80.79%，其中明确指出生猪养殖行业的周期性亏损以及主营产品销量减少为两大主要原因。
国家统计局数据显示，2022年10月下旬至2023年6月下旬，“外三元”生猪价格跌幅近半，这对兴疆牧歌乃至整个克明食品的业绩带来巨大压力。2023年四季度，克明食品业绩并无好转迹象，最终全年预告归母净利润亏损4600万元至7500万元，主要归因于主营产品销量下滑、售价低迷以及确认的股权激励费用增加。
展望未来，业内人士预计2024年上半年生猪现货价格仍将维持低位，下半年有望回暖。克明食品也在投资者关系报告中表示，鉴于能繁母猪数据反映出产能去化缓慢，今年上半年或将面临较大经营压力，但明年下半年生猪价格有望回暖。
综合判断，在目前生猪价格低位区间内，尽管兴疆牧歌在生猪养殖领域具备竞争优势，但短期内对克明食品业绩提振作用有限。待猪价回暖，兴疆牧歌则有可能扭亏为盈，由当前的业绩拖累变为新的利润增长点。对于克明食品的未来发展及其养猪业务的表现，各界将拭目以待。
