国家统计局最新数据显示，2023年全年居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.2%，核心CPI涨幅为0.7%，而工业生产者出厂价格指数（PPI）则同比下降3.0%。进入2024年以来，CPI已连续四个月呈现同比下降态势，而PPI在最近三个月内的同比降幅有所收窄。
2023年物价承压的主要因素在于，CPI方面受食品价格特别是猪肉价格回落的影响，而在PPI方面，则是由于国际油价冲高后大幅回调、生产资料价格显著下跌以及国内房地产产业链持续疲软等多因素叠加所致。物价低位运行的现象，在一定程度上凸显了有效需求不足的问题。国家统计局局长康义曾在新闻发布会上强调，随着中央经济工作会议相关政策的推出与落实，有效需求不足的问题有望逐步得到缓解，居民消费价格预计会随之企稳回升。他指出，2024年整体物价水平预计将呈现出温和上涨态势。
多家权威机构一致预测，2024年的物价低迷状况将有较大改善，CPI和PPI均有较大的回升可能，其中CPI预期温和上涨，PPI或缓慢回归正值。广开首席产业研究院院长兼首席经济学家连平博士撰文分析称，通过测算，2024年全年CPI同比增长速度或将稳定在1.3%左右。
连平博士进一步阐述，生猪存栏量偏低及消费需求的回暖将推动食品价格适度上涨；餐饮、住宿、旅游、教育、医疗等接触型和聚集型服务行业因市场需求释放存在价格上涨动能，但由于基期因素影响，涨幅可能会受到一定限制；另外，鉴于楼市可能出现边际改善，住房及建筑类耐用消费品的价格跌幅预计会收窄，从而带动非食品及核心商品通胀的小幅上升。
猪肉价格作为CPI食品价格波动的关键要素，农业农村部猪肉全产业链监测预警首席分析师朱增勇表示，2024年上半年猪价仍面临下跌压力，但下半年市场有望逐渐回暖。由于2023年三季度开始仔猪供给量增长，预示着2024年上半年尤其是第一季度生猪出栏量较高，猪价有可能出现过快下跌风险，然而至2024年下半年，随着产能调整和供需关系改善，猪价预计将反弹，生猪养殖业有望实现盈亏平衡甚至微利状态。
中国民生银行首席经济学家温彬则关注到核心CPI走势，他认为2024年服务需求虽难以实现爆发式增长，服务价格同比涨幅可能回落，但核心商品价格增速有望随边际消费倾向改善而有所回升。总体来看，预计核心CPI将在平稳中呈现回升势头。
温彬同时警示，尽管2023年国际大宗商品价格先跌后涨，输入型通胀压力并不明显，但展望2024年，美联储转向降息政策以及主要经济体步入补库存阶段可能导致大宗商品价格上升。国际能源署（EIA）的报告也显示，基于原油供需紧平衡状态，2024年国际油价或将小幅上行。近期国际货币基金组织（IMF）上调2024年全球CPI预测值至5.8%，显示出输入型通胀压力将有所抬升。
综合考虑猪肉价格回升、输入型通胀压力增加以及核心CPI平稳回升等因素，温彬预测2024年全年CPI同比涨幅将达到1.0%，我国将逐渐摆脱2023年的类似通缩状况。
对于PPI方面，连平认为，随着国际油价中枢在波动中上移，OPEC+的减产行动和地缘政治冲突等因素可能推高石油价格，加之2024年一季度红海运输问题对航运供应链产生的实质性影响，虽然欧美制造业景气度维持低迷，但经济发生大幅衰退的可能性较低。美国能源署EIA预计2024年布伦特原油平均价格约为82.5美元/桶，与2023年均价持平。随着国内固定资产投资增速提升，年内工业部门库存周期可能由去库存转为补库存，工业部门利润回升有望刺激部分中上游行业需求及价格回暖。
连平预计，结合2023年的低基数效应，2024年PPI同比增速或将达到1%，年内的高点可能出现在二季度末至三季度初，下半年整体将以企稳为主。
中信银行金融市场首席分析师王青同样持乐观态度，他认为，考虑到2024年国际原油价格有望回稳，以及房地产投资降幅收窄对国内主导的大宗商品价格抑制作用减弱，PPI同比均值有望回升至1.0%左右，预计2024年年中前后，PPI同比增速将转正，但鉴于当前M1增速尚处于低位且对PPI具有约6个月的领先性，因此PPI转正后短期内仍将保持低位运行。
综上所述，多家机构达成共识，认为2024年中国通缩风险将进一步减弱，国内物价总体将保持较为平稳的状态，既无高通胀风险也无明显通缩风险。“形成消费和投资相互促进的良性循环”将成为宏观调控的重要方向，尤其需要重视的是，解决本轮低通胀问题的关键在于推动房地产行业实现软着陆，进而提振居民消费信心。此外，中国金融四十人论坛（CF40）学术顾问、中国社会科学院学部委员余永定提出，对中国而言，保持3%-4%，乃至更高的通胀率可能是适宜的，并建议若通胀率低于2%，应当毫不犹豫地执行扩张性的财政货币政策以应对。
