近期，美国1月消费者价格指数（CPI）同比增长3.1%，这一数据无疑超越了市场的普遍预期，并且距离美联储主席鲍威尔设定的2%通胀目标仍存显著差距。尽管从数字上看，仅需缩小1.1%的通胀率差距，但正如高考竞争中每一分之差就可能导致排名大幅变动一样，从3.1%降至2%，其难度可能呈几何级数增加。在满分100分的体系里，从90分提升至91分所需的努力远超过从9%降至3%的通胀调整。
1月CPI的超预期表现，预示着美联储降息的步伐可能会再次推迟。尽管市场对美联储今年年中采取降息行动抱有期待，但最终是否真正执行降息决策，依然笼罩在诸多变数之中。
美联储迟迟未见降息举措，一来可能是为了稳定当前通胀环境，二来可能隐藏着不为人知的战略考量。然而，在资本市场眼中，美联储任何细微的动作都会引发剧烈反响——降息延期消息一经传出，股市即刻下跌；而一旦降息预期升温，则股市随之上扬，核心资产的估值溢价率也将得到提振。
进入2024年，市场对美联储降息寄予厚望，然而，这一期望能否实现仍充满不确定性。因此，投资者在进行资产配置时，务必警惕美联储降息预期落空所带来的潜在风险，它可能对资产价格形成进一步的压力。
股票市场作为经济运行的风向标和货币政策松紧的先行指标，新兴市场股市对于美联储降息的敏感度甚至超过了美股市场本身。最近三年间，以A股、港股为代表的全球股市经历了长达三年左右的深度调整周期。参照A股过去二十年的牛熊交替规律，通常熊市持续四年，牛市不超过两年。如今，熊市调整已历经三年，市场拐点预计将在一年之内出现。
这一年看似短暂，却对投资者信心构成严峻考验。目前，A股港股内部市场环境已经明显回暖，市场正迫切等待外部环境改善的关键信号，这个信号并非外围股市走势，而是美联储何时能迈出实质性的降息步伐。一旦美联储宣布降息，这极有可能成为A股港股止跌回稳的重要标志。
站在股票投资的角度看，目前最大的不确定性来自于美联储对降息时间表的模糊态度，这意味着投资者或将承受额外的时间成本风险。此外，相比A股市场，港股市场由于较高的交易成本（如双边印花税0.1%、股息红利税等差异），即使在美联储宣布降息后，各路资金也会考虑交易成本因素，使得A股在成本优势上更具吸引力。
另外值得注意的是，即便美联储宣布降息，也难以再现2020年将基准利率逼近零的场景。若美联储基准利率维持高位，那么单次或少量降息对于新兴市场的刺激效应恐将有限。市场所期待的，是美联储开启新一轮的持续性降息周期，而非一次性的临时举措。
港股市场节后率先开盘并强势走出“开门红”，为A股节后走势带来积极影响。节后首个交易日的表现往往具有全年行情指向性意义，倘若A股能在节后首日成功收涨，今年整体市场行情有望更加乐观。
