2024年2月26日（北京时间），理想汽车(Nasdaq: Li；HKEX: 2025)发布了其未经审计的2023年第四季度及全年业绩报告，成绩斐然。年报显示，理想汽车在2023年度实现交付量大幅跃升至37.6万辆，同比增长182.2%，营收则劲增173.5%至1238.5亿元人民币，并成功扭亏为盈，净利润达到118.1亿元，相比2022年的20.3亿亏损实现了戏剧性逆转。这一华丽财报发布后，理想汽车股价一度触及46.44美元高位，距离其在2020年11月创下的历史高点仅一步之遥，市值高达462亿美元，远超蔚来和小鹏市值总和191亿美元。
紧随财报发布的高潮，3月1日，理想汽车又强势推出MEGA——首款纯电动MPV车型以及L7/8/9系列的2024款新品，再次彰显其在全球新能源车领域的领先地位。
全球范围内，理想汽车被列为少数能够实现“闭环”运营的新能源车企巨头，与特斯拉、比亚迪并驾齐驱，独占鳌头。
值得关注的是，理想汽车自2020年以来采取了一种堪称“最美降价”的策略，通过逐步调低产品售价，反而促进了销量指数级的增长。以2020年为基础，半年度、季度乃至单月交付量相继超越历年全年水平，月交付量连续突破了从1万到5万辆的五大关口。2023年Q4，在交付均价下降至接近30万元的同时，得益于规模效应带来的成本降低，单车毛利润激增至7万元，毛利润率跃升至22.7%，展示了降价策略与盈利提升的完美结合。
汽车制造业中，规模效应的重要性不言而喻，理想汽车正是利用这种效应，巧妙地将价格调整转化为成本下降优势，进而提升毛利率。反观特斯拉，其2023年的整车业务毛利润率降至17.1%，较前一年下跌9.2个百分点，且毛利润金额也大幅度下滑近24%，这种“自残式降价”与其形成了鲜明对比。
决定企业盈亏的核心因素在于规模扩张。理想汽车在2022年虽面临研发费用68亿、市场/行政费用57亿的高昂支出，导致经营亏损36.5亿，但随着2023年业务规模的扩大，研发投入和市场/行政费用分别增加至106亿和98亿，与此同时，毛利润猛增至275亿，毛利润率提高至22.2%，且费用率显著降低至16.4%，最终实现经营利润74.1亿，顺利扭亏为盈。
理想汽车被誉为“抠厂”，其实质是在花钱逻辑上坚持“能省则省、能延后则延后”。尽管首次实现年度盈利是在2023年，但早在2020年，其经营活动现金流净额就已转正至31.4亿，并在此后的几年间持续攀升，至2023年达到惊人的506.9亿。
汽车制造是典型的重资产行业，大规模产能扩充意味着巨额资本开支。理想汽车在现金流管控方面表现得尤为谨慎，初期资本开支相对克制，而在现金流回正后开始大手笔投入，三年内连续突破40亿、50亿、60亿门槛，至2023年末，固定资产总额已达到157亿，逐渐逼近蔚来汽车，超越小鹏汽车。
研发投入方面，理想汽车虽起步稍显滞后，但逐年追加投入，截至2023年，累计研发投入已达273亿，展现出对技术研发的坚定决心。2024年春季发布会上，理想汽车推出了首款纯电动MPV车型，并直接采用先进的800V架构技术，这标志着其在弥补短板、拓宽产品线上的积极作为。
更为难得的是，理想汽车已实现商业闭环运作，自2020年起即实现自由现金流回正，并严格控制现金保有量，确保资金的有效使用和循环增值。相比之下，华为汽车BU虽然投资巨大，但在智能汽车解决方案业务上尚未形成有效的商业闭环。放眼全球，目前仅有特斯拉、比亚迪和理想汽车三家新能源车企完成了这一壮举。
综上所述，理想汽车凭借精准的成本控制、明智的价格策略以及稳健的财务规划，在激烈的市场竞争中脱颖而出，不仅实现了从亏损到盈利的历史性跨越，更在技术研发、产能扩张等方面展现出强大的战略定力和执行力。未来，若找不到大规模投资方向，理想汽车甚至可以考虑实施现金分红或股票回购，有望在全球新能源车企中树立股息回报的标杆地位。然而，以上分析仅供参考，不做任何具体投资建议。
