本周，中国股市延续强劲态势，沪深两市交易活跃度显著提升。上证指数一周劲升0.74%，深圳成指涨幅达到4%，创业板指亦有3.74%的增长。尤其值得关注的是中小盘股的表现突出，中证500、1000、2000指数涨幅均超过3%，而沪深300则录得1.38%的上涨。主题投资热点纷呈，电脑硬件板块表现抢眼，周涨幅逾13%，通信设备和半导体行业紧随其后，涨幅超8%，汽车及摩托车板块也表现出色，涨超6%，家用电器和工业机械板块亦有5%以上的涨幅。
本周亮点在于连续三日两市成交额突破万亿大关，其中单日最高成交额甚至触及1.3万亿人民币，市场气氛炽热，交易活跃程度堪比年初盛况。此外，北向资金净流入达235.45亿人民币，周二和周四更是大幅涌入超百亿人民币，周四单日北向资金净流入高达166亿元，创下自去年7月以来的最大单日净流入纪录。
【政策聚焦：设备更新改造+消费品以旧换新，有望引领未来主线？】
本周，中央财经委员会第四次会议与国常会相继对大规模设备更新和消费品以旧换新的议题进行深度研讨并推出《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》。涉及领域广泛，包括重点行业设备更新、基础设施升级、交通运输装备改进、老旧农业机械替换，以及教育医疗设备更新等，并以汽车、家电等消费品作为以旧换新的核心对象。
广发证券分析预计，政策引导手段将通过财政、货币金融、行政三大维度展开，如提供贷款财政贴息、税收优惠、加速折旧、扩大绿色采购范围、设立专项再贷款、银行贷款贴息支持、鼓励企业发行绿色债券及开展一二级市场融资等措施。受此利好政策驱动，资本市场迅速做出反应。家电、汽车板块在本周录得大幅上涨，通用设备和专用设备板块涨幅也接近5%。回顾历史，2009年曾推行过相似的汽车、家电以旧换新政策，而在2022年也曾出台设备更新改造措施。数据显示，相关政策措施对汽车、家电行业的股价提振作用最为明显，但对设备类企业的效果相对有限。东吴证券统计显示，尽管当年政策落地初期市场持观望态度，但随着政策推进和消费拉动效应显现，汽车及家电板块在6个月后回报率领先各行业。
对于本次政策，考虑到力度和执行强度可能超越2022年，投资者应密切关注后续动态，尤其是制造业投资改善所带来的潜在机遇。
【消费电子复苏周期是否已经开启？】
除汽车、家电外，消费电子板块本周亦表现亮眼，周涨幅超过5%，年内自低点反弹已超过40%。这主要得益于手机销量的高速增长。根据信通院数据，2024年1月我国国内市场手机出货量同比增长68.1％至3177.8万部。尽管存在低基数效应，但1月份环比增长12.39%的数据仍显示出市场的强劲复苏态势。
国元国际指出，智能手机技术革新放缓导致消费者换机需求疲软，换机周期延长至3年以上。如今距离2016年的出货高峰已过去7年多，大量机型老化催生了日益强烈的换机需求。Canalys数据显示，全球智能手机出货量在2023年第四季度实现了8%的同比增长，全年跌幅收窄至4%，显露出企稳回升迹象。AI技术的革新或将为手机交互带来革命性影响，进一步推动行业增长。
同时，民生证券认为，在智能驾驶领域，消费电子企业也将受益于汽车行业智能化浪潮的到来。然而，当前消费电子板块面临估值高位的风险，由于2023年业绩下滑背景下的股价大涨，部分企业市盈率偏高，因此在2024年业绩不明朗的情况下，此类企业的投资价值尚待观察。
【机构展望3月A股市场走向】
多家投资机构近期发布了对2024年3月A股市场的前瞻观点。华金证券通过历史数据分析，指出基本面、政策及外部事件、流动性是影响3月A股走势的核心要素，并预测今年3月A股或呈现震荡偏强格局。
从基本面看，虽然地产销售仍显疲弱，但经济修复与盈利回升趋势有望持续。万亿国债一季度落地、设备更新和以旧换新等政策实施将进一步巩固经济修复势头。其次，工业企业利润增速预计保持上升趋势，且年报预告显示A股盈利增速已在去年二季度触底反弹。
在政策和外部事件层面，3月份预期整体偏向正面。两会临近，更多财政刺激政策可能出台；中美关系在3月可能趋于稳定甚至边际改善。
流动性的宽松局面可能维持。海外流动性预期平稳减轻了对国内宽松货币政策的制约，加之国内流动性有望进一步宽松。
东莞证券同样认为3月市场将在震荡中延续上行走势。全球经济制造业景气回升，美联储会议纪要偏鹰派，市场推迟对美联储降息的押注。而国内经济恢复基础尚需巩固，制造业PMI承压下行，有效需求不足和社会预期偏弱等问题依然存在。
资金面方面，央行灵活操作确保跨年资金面稳定，宽货币政策方向明确，政策利率有进一步下调空间。与此同时，两融余额走低，产业资本净增持规模扩大，股权融资水平保持低位。
中泰证券强调，市场对经济的悲观预期有所缓解，但仍处预期改善而非反转阶段。政策力度、效率以及地产基建领域的景气度将是决定市场走势的关键因素。在此背景下，建议关注科技成长领域的AI为代表的投资机会，上游供需缺口方向的煤炭有色行业，同时可逐步关注高股息资产的价值释放。
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