在过去的两年间，A股市场在两会当周的表现呈现下跌态势，投资者惯于“买预期、卖兑现”。而今年的两会无疑是一年内最为重磅的政策落地时刻，包括GDP目标、赤字率、货币政策、财政政策及产业政策等一系列关键性政策方向，将在明日政府工作报告中逐一揭晓。当前A股已连续三周上涨，在此背景下，资金按逻辑推理可能更倾向于落袋为安。外资更是出于规避会议不确定性的影响，自上周五起便开始大举抛售，今日单日净流出超70亿。尽管早盘A股短暂冲高后出现跳水迹象，且盘中数次面临调整压力，但AI主线板块买盘强劲，加之中字头企业红利释放，硬是引领指数走出放量上涨行情，充分彰显本次反弹势头之猛烈。
    回顾上周，我们提出两个核心观点：首先，上周标志着市场对AI主线经历了深度分歧后再一次达成共识，每一轮大行情的发展过程中都会经历多次大分歧，但在顶部形成之前，每次分歧都将重新凝聚共识，并促使资金更为紧密地围绕主线抱团取暖，本轮市场的绝对主线正是AI领域，特别是国产算力部分。节前与节后的两周，A股走出了普涨型超跌反弹行情，每日均有超过4000家上市公司上涨，然而从上周起，资金明显聚焦于AI领域，板块分化显著，AI成为万绿丛中一点红，其他板块相比之下仅是陪衬。
    上周五，我们揭示了AI行情的新趋势——即高估值转向低估值、小市值转向大市值、题材炒作转向核心资产。虽然此前市场也在热炒AI概念，但许多只是停留在题材层面，例如Sora概念股实质上属于传媒行业。然而，上周市场焦点转移至以算力为代表的核心大盘股，遵循逻辑演绎路径，符合机构投资者而非散户的投资审美，这预示着机构投资者或大型游资正逐步主导AI行情走向。
    转至周末的重大消息面上：
    关于AI，国家发改委主任郑栅洁近期在北京调研人工智能产业的报道引发了广泛关注（相关信息已在古东投研提前分享），市场推测后续或将有强力政策扶持，这一预期与我们前期强调的“主权算力”概念相吻合。在全球竞争的大背景下，AI产业似乎已成为各国必争之地，尤其对中国来说，发展AI产业势在必行，不容落后。
    此外，液冷技术和HBM内存也成为了热点话题。英伟达宣布将于3月中旬举办GTC2024大会，并预计将推出基于Blackwell架构的B100 GPU新品。相较于当前的H系列，B100系列产品在效能和散热技术上大幅提升，尤其是采用液冷散热替代风冷，以解决风冷制冷阈值限制问题，无法满足AI服务器机柜日益增长的散热需求。HBM方面，据传国内仅有长鑫和通富微电合作的一条生产线正在生产，长鑫负责设计与晶圆制造，通富微电负责封测环节。今天，受此消息提振，通富微电股价涨停。
    而在CXO领域，药明康德因美国制裁传闻引发的暴跌风波一度拖累整个CXO产业链。最新进展显示，白宫公布消息称拜登总统签署了一项行政命令，虽将限制基因公司在美活动，但同时减轻了针对中国合同研发和制造企业如药明康德和药明生物的立法压力。受此利好影响，药明康德今日早盘触及涨停，收盘涨幅逾9%，CXO板块亦出现大幅反弹。
    盘面总结，截至收盘，上证指数上涨0.41%，创业板指上涨0.59%，港股恒生指数微升0.04%，恒生科技指数则下跌0.38%。两市成交额进一步放大至1.07万亿，下跌家数超过3100家，外资连续两天净卖出逾120亿，此举或许是在规避两会带来的政策不确定性。
    目前市场对两会政策刺激力度的预期并不强烈，白酒等经济复苏相关板块反弹幅度滞后且近期表现疲软，表明市场普遍认为今年不会有强烈的刺激政策出台，经济大概率呈弱复苏态势，市场主要寄希望于科技创新及新质生产力的增长动力。这样未尝不是好事，较低的预期可以避免过大的失望情绪，若有超预期的政策惊喜，则会带来额外的市场提振效应。
    除了两会政策落地外，本周六即将公布的2月CPI数据以及美国2月大小非农就业数据同样值得关注，投资者在此时点可适度保持谨慎态度。
    风险提示：股市投资具有风险，本文不构成具体投资建议，读者需独立思考并作出决策。