二手电子产品的回收再利用：一门蕴藏挑战与机遇的商业蓝海近日，小米集团投资的二手电子产品交易平台——闪回科技向港股市场提交了招股说明书，揭示了其在二手手机及电子产品市场的深度布局。招股书披露，雷军及其配偶控制的小米系资本持有闪回科技10.73%的股份，紧随创始人之后，位列第二大股东。闪回科技于2016年创立，并在2018年的A轮融资中获得小米集团和由雷军共同创办的顺为资本的投资垂青。
闪回科技的核心业务模式在于扮演二手电子商品流通的中间商角色，通过多元化渠道回收二手电子产品，经检测后加价转售，其中二手手机为其收入支柱，在公开财报统计的三个报告期内，销售其他类电子产品的收入占比不足6%。公司积极融入各大手机厂商的“以旧换新”活动，有效地加快了二手产品的流转速度，据招股书所述，二手电子产品抵达运营及检测中心后仅三天内，就有约85%成功售出。
尽管交易活跃，但截至2023年9月末的最近三个财年内，闪回科技尚未实现盈利，分别亏损4870.8万元、9908.4万元和9911.4万元。同时，现金流状况也面临一定压力，同一报告期经营活动现金流量净额分别为负8137.2万元。对此，公司在招股书中解释，主要原因在于持续亏损以及对主要上游资源合作伙伴贸易应收款项的增加。
营收数据显示，闪回科技在2021年至2023年前三季度的总收入分别为7.50亿元、9.19亿元和8.36亿元，其中销售成本占据最大支出部分，同期分别为6.88亿元、8.63亿元和7.75亿元。采购二手电子产品成本占据了销售成本的85%以上，此外，为了刺激“以旧换新”交易，闪回科技还需预付给上游合作伙伴针对个人消费者的促销折扣等附加费用。
受制于高昂的回收价格，闪回科技二手回收业务的毛利率相对较低，招股书中显示，上述三个报告期的毛利率仅为8.2%、6.1%及7.3%，远低于行业竞品企业。作为对比，同属二手电子产品回收头部品牌的爱回收（万物新生），其2023年三季度的整体销售毛利率高达19.83%，甚至在2021年上市首份年报中达到了26.28%。
为提升毛利率并增强资本市场吸引力，闪回科技正着力拓宽供应链渠道和销售渠道。在供应链端，该公司已与中国主流消费电子品牌、指定分销商、大型商户及移动网络运营商建立战略合作关系。过去三个报告期内，通过以旧换新的方式从上游合作方采购的电子产品占总数超过87%，虽然逐年下降，表明公司正在努力降低对单一供应源的依赖，但仍预期在未来可预见时期内保持紧密合作，倚重线下广泛的供应覆盖。
目前，闪回科技打造了两大核心品牌：“闪回收”专注于对接上游合作方，深耕线下业务；而“闪回有品”则作为公司的自营线上平台，面向个人消费者开展二手电器的回收与销售业务。
在销售渠道方面，闪回科技亦积极探索线下零售领域，2023年9月和12月，“闪回有品”在深圳开设了首批两家实体门店，标志着其正式进军线下零售市场。
值得注意的是，尽管二手回收产业潜力巨大，但二级市场上相关企业的表现并未赢得广泛认可。爱回收作为该行业唯一的上市公司，自2021年6月在纽交所上市以来，股价大幅下跌，从开盘时的18.28美元/股跌至当前的每股1.18美元。因此，对于二手回收企业而言，登陆资本市场仅仅是第一步，如何持续拓展业务规模并保持稳定的毛利率，无疑是其长远发展的关键课题。
