3月7日，CXO概念股开盘即遭遇寒流，药明康德竞价跌停，康龙化成、凯莱英、泰格医药、美迪西、博腾股份等一众巨头股价纷纷下滑，与近日该板块整体飘红的景象形成鲜明对比。这一转折点源于3月6日美国参议院对《生物安全法案》举行的听证会，法案在美参议院国土安全委员会以压倒性票数11:1通过，并计划于3月7日在众议院进行听证。尽管此前拜登签署的一项行政命令曾暂时缓解市场忧虑，但法案通过听证会的消息再次将制裁危机推向高潮。
回顾1月26日，《生命安全法案》草案流出后，药明系及中国CXO企业在资本市场的表现犹如过山车般起伏不定。然而，拜登的行政命令虽可能限制基因公司在美活动，却意外地降低了针对我国CXO企业的立法压力，一度被市场视为化解利空的良方。然而，法案仍需经过参议员全体投票、众议院审核以及总统签署等诸多环节才能正式生效，变数依然较大。据统计，在美国第117届国会第一会期中，涉及中国的251项提案中仅2项成为法律，法案通过率极低，这也意味着《生物安全法案》未来走向仍有诸多不确定性。尽管风波未平，生物医药投融资环境趋冷、海外竞争加剧等因素一度让CXO企业承压，但行业并非无亮点可寻。政府层面，中国政府在3月5日发布的政府工作报告中明确提出，要加快创新药等产业的发展，为本土药企创新研发注入强心剂。同时，国家医保局关于新上市化学药品定价机制和辅助生殖医疗服务的相关政策征求意见稿，有望从政策角度推动国内创新药的研发热潮。
此外，全球视角下，随着美元降息周期的临近，融资成本下降将刺激创新药研发投入，进而带动CXO企业的订单需求增长。尤其对于具有显著成本优势的中国CXO企业来说，业绩增速有望提高。而CXO行业深度受益于创新药行业的高速发展，未来不仅有望修复业绩，更有可能迎来爆发阶段。
当前CXO行业面临业绩普遍下行的压力，头部企业如美迪西、博腾股份、昭衍新药等净利润出现大幅下滑。然而，康龙化成凭借其稳健的增长策略与一体化布局的优势，实现了逆势上扬，预计2023年营收和净利润保持双位数增长，成为行业中难得的业绩正向增长的企业。
中信证券研报强调，中国CXO企业已深度融入全球生物医药产业链，短期海外政策波动不会影响其长期基本面逻辑。无论《生物安全法案》最终结果如何，药明系及中国生物医药企业都应积极探寻新增长点和时机，毕竟据弗若斯特沙利文预测，中国乃至全球医药研发投入外包市场规模将持续扩大，且热门赛道如ADC药物开发、GLP-1、基因疗法等或将带来CXO行业的新增量。
总结而言，尽管CXO板块经历动荡，但构筑自身核心竞争力、抓住政策与市场机遇是各家企业回归稳健增长轨道的关键。近期释放的政策与融资环境利好信号预示着CXO行业的春天或许就在不远处。
【注】本文信息来源包括各大公开报道、2023年各大CXO公司业绩预告及《CXO行业投资机会》岩松观点。同时，值得关注的是，2024年3月21日下午，由广东省医疗器械行业协会指导，药智网、广东华光主办的第三届医疗器械新营销论坛将在广州琶洲南丰国际会展中心举行，届时将深入探讨医疗器械数字化营销转型的新范例与新思考。
