周五，美国供应管理学会（ISM）发布的数据显示，美国2月份制造业意外加速萎缩，这无疑在市场中引发震动。其中，新订单和就业等关键分项指标均呈现下滑态势，跌破荣枯线50，指向制造业活动的收缩状态。然而，同日出炉的美国2月Markit制造业PMI终值却跃升至52.2，创下自2022年7月以来的新高纪录，两类制造业PMI调查结果之间的差异达到了至少三年以来的最大值。
具体来看，美国2月份ISM制造业指数出乎意料地降至47.8，远低于预期的49.5，且较前值49.1进一步下滑，使得该指数在1月份短暂触及15个月高位后再度陷入萎缩区间。值得注意的是，新订单指数从上月的52.5大幅下跌3.3个点至49.2，尽管新出口订单表现亮眼，单月劲升6.4个点至51.6，揭示了海外需求有所增强。而生产指数则降至48.4，为近七个月最低；就业指数滑落至45.9，创去年7月以来最低位。物价支付指数虽然显示价格压力较1月略有放缓，但仍维持在扩张区间内，库存指标的收缩速度加快，企业库存水平持续低位运行。
细分行业方面，2月份有八个制造业行业实现增长，服装、非金属矿产品及初级金属等行业领涨，但家具、机械和木制品等七个行业却报告了衰退。ISM制造业商业调查委员会主席Timothy Fiore认为，当前制造业正处在一个复苏初期阶段，虽然生产和供应链执行相对稳定，但供应商面临原材料供应链困境，预示着制造业可能在接下来的3月或4月重新回到扩张区域。
不过，市场对这一乐观展望存在分歧。部分分析人士指出，最新的ISM制造业PMI数据给美国采购和供应管理高管们带来了沉重打击，他们曾预计自2022年底开始，美国制造业将结束连续萎缩并即将步入扩张通道，但2月份的数据表明，1月份的回暖只是暂时现象，制造业仍未能获得足够的动能以实现持续增长。
数据发布后，美国国债市场反应强烈，两年期美债收益率跳水至日低，下跌超过5个基点至4.58%下方。与此同时，美国10年期国债收益率亦受影响，下跌约0.6个基点逼近4.24%。相比之下，Markit制造业PMI数据呈现出截然不同的景象，其2月终值录得52.2，刷新了19个月以来的新高水平，反映出制造业活动强劲反弹，特别是新订单和产出分项指数的表现尤为抢眼。
标准普尔全球市场情报首席商业经济学家Chris Williamson表示，美国制造业近期展现出令人鼓舞的迹象，正在逐步摆脱过去两年的低迷状态。随着工厂开始重建库存以应对不断增长的需求，产量已攀升至2022年初以来的最高水平，消费品需求也出现显著回升迹象。尽管如此，运输中断和供应链问题虽有所缓解，但投入品价格的压力仍然值得关注，因为这将直接影响未来政策制定者对降息时机的判断。
总体而言，ISM与Markit制造业PMI数据之间的巨大反差凸显了当前美国制造业的复杂现状。一方面，ISM数据显示制造业连续16个月萎缩，而另一方面，Markit数据显示制造业扩张势头达到2022年6月以来的最强水平。这种前所未有的差异性提示市场，在解读美国制造业走势时，需要综合考虑多种因素，并对未来经济前景保持审慎乐观态度。
