自光伏行业在前些年的大涨后被捧为朝阳产业，各路股民、基民纷纷涌入，期待能在这波浪潮中分一杯羹。然而，最近两年的现实却给他们带来了深刻的教训，光伏股和光伏基金成为亏损重灾区。
光伏行业的骤然大跌，根源在于行业内卷加剧与产能过剩风险增大。企业间价格战激烈上演，宛如一场残酷的头破血流之争。在此背景下，产能过剩的企业若还向资本市场寻求融资，无疑引发市场的诸多质疑。
聚焦A股昔日光伏大牛股，现光伏大熊股钧达股份（002865.SZ），其走势堪称戏剧性。上市初期平淡无奇，股价长期横盘，直至2021年下半年光伏赛道热度飙升，钧达股份股价犹如坐上火箭，短短一年半时间从12元狂飙至190元以上，涨幅高达约15倍。但随后随着散户蜂拥入场以及行业内部竞争白热化，股价迅速滑入深渊，目前较高点已下跌逾70%。
在光伏行业产能过剩与股价持续走低的双重压力下，钧达股份近日又传出港股IPO的消息，计划成为首家“A+H”光伏电池制造商。此举在公司公布2023年业绩快报后，更引发了市场强烈的质疑声浪。
尽管钧达股份预计2023年营收同比增长58.65%，净利润增长16%，看似业绩稳健，但实际上却面临巨额资产减值风暴。由于P型PERC电池技术瓶颈显现及N型TOPCon电池性能优势加大，公司拟对相关固定资产计提约9亿元的减值准备，这一财务暴雷直接导致第四季度在营收超过40亿元的情况下，净利润大幅变为负值，亏损额高达8.06亿元。
追溯钧达股份的转型之路，2021年收购捷泰科技51%股权并切入光伏领域后，公司实现爆炸式增长。然而，此次转型资金来源引人关注，收购资金中有高达12亿元来自借款，凸显出公司在光伏赛道上的高杠杆扩张策略。2022年，钧达股份更是宣布斥资130亿元投建高效太阳能电池片项目，超级大手笔在光伏扩产潮中独树一帜。公告发布后不久，公司股价即触及历史顶峰190元附近，巧合背后是否暗藏玄机？
招股书数据矛盾、老板高位套现过亿等问题浮出水面。钧达股份赴港上市招股书显示，其对大客户依赖度有所缓解，但与其他公司的公开数据存在出入，尤其与供应商的数据“打架”，令人对公司的信息披露准确性产生疑问。谈及钧达股份为何急于港股IPO，或许与其在A股融资受阻有关。当前光伏行业格局剧变，内卷、价格战与大规模扩产成为常态，而光伏行业又是典型的资金密集型产业，没有充足的资金就难以生存和发展。这或许正是钧达股份急切寻求港股上市融资的重要原因。
然而，在公司急需股市输血的同时，董事长陆小红于2023年7月以均价108.96元/股减持100.455万股股票，成功套现1.09亿元。一边是公司紧急融资，一边是高层巨额套现，股市似乎成为了钧达股份随时取款的“提款机”。
总结而言，光伏行业近年来的经历如同一场跌宕起伏的大戏，钧达股份作为其中的一份子，其 IPO 计划伴随着一系列问题与疑云，不禁让人对其未来发展捏一把汗。在这个充满挑战与变数的舞台上，投资者需更加审慎对待每一次投资决策。
