中新经纬3月25日电 (王玉玲)近日，“Kimi概念”爆火，人工智能初创公司月之暗面宣布AI产品Kimi智能助手取得技术突破，已支持200万字超长无损上下文。

　　在市场热议的Kimi产业链相关个股中，出现了医药企业九安医疗的身影。有网友在社交平台称，九安医疗曾出资的砺思资本为月之暗面三轮投资股东。但24日，九安医疗否认了通过砺思资本间接持股月之暗面，但确实已参与了向月之暗面相关主体的投资。

　　九安医疗股价近期出现异动，20日涨停，21日和22日收涨6.24%和3.28%。

参股Kimi母公司，称对经营状况影响不大

　　24日，九安医疗发布公告，对于市场传言九安医疗通过注资砺思资本间接参股月之暗面进行了否认。九安医疗表示，参与投资的砺思资本管理的该期人民币基金目前并未对月之暗面进行投资。

　　不过，九安医疗还是踩中了这波风口。在公告中，九安医疗表示，2023年8月，全资子公司九安香港有限公司(下称九安香港)与月之暗面相关主体签署投资相关协议，投资金额等值于约1000万美元。2024年3月，九安香港出资比例为98.68%的天津九尚一号管理咨询合伙企业与月之暗面相关主体签署投资相关协议，投资金额等值于约2000万美元。

　　“V观财报”查阅公告显示，天津九尚一号管理咨询合伙企业由九安医疗在2023年末注资设立，九安香港出资3.13亿元或等值美元。

　　以此计算，九安医疗向月之暗面的投资额达到3000万美元，约合2.16亿元。九安医疗表示，投资金额占最近一期经审计总资产比例仅0.98%，占最近一期经审计净资产比例仅为1.09%，预计不会对九安医疗经营情况及财务状况产生重大影响。

　　此前3月18日，中国人工智能初创企业月之暗面宣布，在大模型长上下文窗口技术上取得新的突破，Kimi智能助手已支持200万字超长无损上下文，即日起开启产品内测，引发市场广泛关注。

　　就在月之暗面发布推文的后一天，投资管理机构砺思资本在公众号发文称，从第一轮融资开始，砺思资本连续三轮投资月之暗面，持续支持公司的大胆创新和技术突破。但文章中并未透露出资规模和持股比例。

　　据砺思资本此前发文，该投资机构由原红杉资本中国基金合伙人曹曦，与前博裕资本二级市场合伙人TimWang，共同创立于2021年。砺思资本的管理规模已近8亿美金。而九安医疗曾在2023年11月公告称，向苏州砺思星河创业投资合伙企业(砺思资本私募成员，曹曦为受益所有人)注资5000万元。

　　公开资料显示，Kimi是一款对话式人工智能助手，2023年10月首次发布，能够支持约20万汉字无损上下文输入。月之暗面3月18日在公众号上表示，从20万字到200万字，月之暗面团队遇到的技术难度指数级增加的。大模型无损上下文长度的数量级提升，也会进一步帮助大家打开对AI应用场景的想象力。

　　该推文一出便引爆市场热度，相关个股包括华策影视、掌阅科技“三连板”。此外，3月21日，因流量过大，Kimi一度“宕机”。

　　24日的公告中，九安医疗称投资Kimi是基于投资主业进行的股权投资，九安医疗的主业和核心战略未发生变化。但对于出资额对应的持股比例，九安医疗没有披露。

　　“V观财报”注意到，九安医疗在今年2月抛出一份总金额不低于人民币6亿元且不超过人民币12亿元的回购计划。截至3月7日，九安医疗回购支付总金额为6.07亿元，最高成交价为41.28元/股，最低成交价为39.42元/股。

　　3月18日后，在市场传言将九安医疗与Kimi概念关联的背景下，九安医疗的股价四日飘红，并历经一次涨停，从3月18日晚间收盘价的41.77元涨至3月22日收盘的51.69元，涨幅达到23.75%。以此计算，九安医疗本次回购已实现浮盈。

　　对于Kimi是真技术突破还是二级市场炒作，DCCI互联网研究院院长刘兴亮在接受“V观财报”采访时表示，Kimi在处理上下文信息方面取得一些技术突破，包括对内存和存储系统要求较高，进行了模型和结构优化等，由此，可以把它的爆火看作是对技术创新和应用价值的认可。“其实任何一项新的技术或新产品都会存在一定的市场炒作，可能并非公司本意，而是投资者和舆论的热捧。”刘兴亮说道。

　　不过，在应用场景上，有人认为，200万字超长无损上下文阅读量对于大部分普通人来说是用不到的，可能存在噱头。对此，刘兴亮认为，对于普通人来说，确实可能用不到处理200万的长文本，该功能更多是针对特殊人群或者特殊场景应用。

钱都投去了哪儿？

　　2021年11月，九安医疗新冠检测试剂盒在美国获得紧急使用授权(EUA)并获得订单，自此，九安医疗股价一路狂飙，在2021年末至2022年年初两个月内录得26个涨停。

　　2022年，九安医疗扣非后归母净利润飙升至160.30亿元，同比上涨1664.19%。但此后九安医疗业绩跳水，根据2024年初的业绩预告，九安医疗2023年实现归属于上市公司股东的净利润为11亿元到13亿元，同比下降91.89%—93.14%。

　　九安医疗如何继续催生第二增长曲线？“V观财报”注意到，在这次对月之暗面看似“不务正业”的投资背后，九安医疗已开启自己的投资布局，其中的策略之一，便是投向一级市场。

　　据“V观财报”不完全梳理，2022年至今，九安医疗已发布多次公告，合计拟出资43.63亿元认购或设立包括济峰资本、砺思资本、天津九尚一号管理咨询合伙企业等在内的11家投资基金。

　　值得注意的是，虽然主营业务为医疗健康，但九安医疗在投资布局中，投向并不局限于医疗健康，甚至主要投向不是医疗健康，而是信息技术、先进制造、新材料、基于大模型的新一代人工智能相关领域等。

　　具体来看，2022年9月，九安医疗以自有资金认购了包括武汉济峰股权投资合伙企业(下称济峰资本)、嘉善鼎峰创业投资合伙企业(基金管理人为嘉兴武岳峰投资管理有限公司，下称武岳峰资本)在内的5家投资基金份额，投资金额从2000万元到1亿元不等，总计3.4亿元。

　　在这几家机构中，只有济峰资本在内的两家机构专注于医疗健康领域，其他几家主要投资方向为硬科技。其中，武岳峰资本的主要投资方向为半导体、信息产业与智能制造等，参与投资了华勤技术、聚合材料、翱捷科技等上市公司。

　　2023年11月，九安医疗认购4家投资机构，分别是砺思资本、奇绩创坛、英诺天使基金和九合创投，投资总计1.5亿元。相比于2022年的多领域布局，本次九安医疗明确，投资为基于大模型的新一代人工智能相关领域。

　　2023年末，九安香港与投资机构合作，通过设立创投公司的形式，共同设立天津九尚一号管理咨询合伙企业(下称九尚一号)。九安香港拟投资3.13亿元或等值美元。九安医疗称，投资目的是以九尚一号为主体向境内创业投资型基金、初创企业等进行投资。值得一提的是，九安医疗向月之暗面注资就是通过九尚一号。

　　2024年初，九安医疗的投资之路并未停下，并在一级市场继续加码。1月17日，九安医疗公告称，九安香港将通过与创投机构海棠创投合作，通过设立创投公司形式，整体出资规模不超过35.6亿元，参与天津天开九安海河海棠50亿元母基金。

　　对于这一次的出资，九安医疗明确表示，科技创新是发展趋势，希望投资于硬科技、医疗大健康、人工智能、生物制造、新能源新材料等新技术及其应用，可以给公司带来投资回报。

　　同时，九安医疗公告表示，这笔投资母基金将围绕着天津展开。“考虑到公司所在区域情况，希望通过充分挖掘天津大学、南开大学等高校资源，寻找优质的创业团队和项目，形成科技型企业的创业生态。”

　　对于九安医疗的整体投资策略，在2024年1月初披露的投资者问答表中，九安医疗表示，所参与投资的基金投资方向主要为医疗健康，以及信息技术、先进制造、新材料、基于大模型的新一代人工智能相关领域等，公司未来也将围绕与主业相关的医疗健康，以及科技领域进行布局。

　　“V观财报”注意到，2023年以来，医疗上市公司参与设立产业基金较为活跃，包括药明康德、恒瑞医药、义翘神州、复星医药等，不过大部分医疗上市公司投资标的集中在医疗产业链上下游，例如药明康德意图投资华平大健康基金，后者主要寻找中国市场泛医疗健康领域的投资机会，像九安医疗这样“跨界”押注科技的并不常见，能否跑通跑远，还有待观察。

(文中观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。)

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责任：罗琨 李中元