每经记者：王砚丹    每经：叶峰

3月22日深夜11点，深交所发布针对中信证券保荐联纲光电的重磅消息！

根据深交所公告，联纲光电首发上市申请受理后，深交所已发出三轮审核问询及监管函件，要求联纲光电及中介机构就公司治理有效性、财务内控规范性、信息披露真实准确完整性等事项进行核查说明。联纲光电及中介机构近期提交了问询回复，但回复不够清晰，所涉问题仍未能予以充分说明。

深交所指出，为进一步压实保荐人“看门人”责任，从源头上把好上市入口质量关，决定对联纲光电保荐人中信证券启动现场督导。

相关资料显示，联纲光电是一家以光电信号传输技术为核心，主要从事信号传输连接产品、电声产品及3C配套产品的研发、生产和销售的企业。2023年6月28日，深交所受理了公司IPO申请，7月19日公司收到首轮问询函，9月19日回复首轮问询；去年11月17日，深交所发出第二轮问询，今年1月16日公司回复第二轮问询；1月29日公司收到第三轮问询函。

根据招股书申报稿，联纲光电本次公开发行新股拟不超过3872.0408万股，占本次发行后公司总股本的比例不低于25%，原股东不公开发售老股，本次募集资金用于项目及拟投入的募资金额为：智能制造中心建设项目，拟投入募集资金金额约3.69亿元；研发中心建设项目，拟投入募集资金金额7182.52万元；补充流动资金项目，拟投入募集资金金额1亿元。

在第二轮回复中，深交所指出，联纲光电实际控制人徐耀立、徐耀志兄弟直接或间接控制发行人表决权的比例为91.34%，加上二人的配偶合计持有联纲光电6.66%股份，实际控制人家族合计控制98%的股份，即便本次发行上市完成后，实际控制人家族仍将合计控制公司72.70%的股份。招股说明书的风险提示中仅提示了两名实际控制人持股比例较高可能产生的不当控制风险，并未提及二人配偶亦持有公司股份。

因此，深交所要求联纲光电说明实际控制人家族持股比例较高的情况下，相关内控制度是否健全且能发挥必要的作用，公司治理结构是否完善，如何保护中小投资者权益，以及在招股说明书中提示相关风险。

对此，联纲光电在回复这一问题时，提及8家已上市公司上市前持股比例均高于90%的情形，分别是鼎龙科技、振邦智能、丰茂股份、华融化学、美硕科技、威力传动、银河微电、浩欧博，指出它们均已成功上市。

而中信证券作为保荐机构，出具的核查意见与联纲光电回复一致，认为联纲光电已建立较为完善的治理结构与内部控制体系，各项内部控制制度健全且能发挥必要的作用。

这个回复引发了市场关注，有说其“拉踩式回复”，甚至有文章标题列为联纲光电、中信证券“逼宫”深交所。对实控人占比过高是否能上市，也引发了诸多讨论。

另外，深交所在第二轮问询函中还提出了包括发行人技术创新性、业务成长性及信息披露质量；业绩下滑风险；研发人员及高新技术企业资质；存货；客户与应收账款；毛利率；成本与采购；在建工程；广西联纲项目延期开工风险及募投项目；股东入股及其他等问题。

近期中信证券投行屡陷风波

从深交所本次深夜发文来看，对于联纲光电、中信证券的回复，仍不满意，认为“不够清晰”“所涉问题仍未能予以充分说明”，联纲光电的IPO之旅再生变数。

值得一提的是，除了联纲光电外，近期中信证券投行也屡遭挫折。

据Wind数据统计，截至3月20日，中信证券已有7个IPO项目撤回，包括认养一头牛、博纳精密等。公司2024年共有保荐项目31个，项目撤回率达到22.58%。

另外，2023年的大妖股左江科技（现*ST左江）也是由中信证券保荐。2023年11月24日，证监会对左江科技立案调查。今年1月30日，证监会通报阶段性调查进展情况，指出已初步查明，*ST左江2023年披露的财务信息严重不实，涉嫌重大财务造假。

债权融资项目也出现瑕疵。2024年1月12日，中信证券收到来自证监会的警示函。证监会指出，经查，发现中信证券保荐的恒逸石化（发行人）可转债项目，发行人证券发行上市当年即亏损、营业利润比上年下滑50%以上。

同日，中信证券两名保代毛宗玄、朱玮也被证监会采取监管谈话的行政监督管理措施。

每日经济新闻

根据上述，可以看出由于中信证券和联纲光电在IPO环节存在一些问题，交易所决定对二者启动现场督导。这个问题引起了市场的广泛关注，有人将其称为"拉踩式回复"，并且质疑其上市条件的合理性。
在此背景下，我认为我们应该加强对上市公司的监管，尤其是对于保荐机构的责任。这不仅需要会计师事务所和律师事务所等中介机构出具真实的审计报告，还需要保证所有的公开信息都是真实、完整、准确的。同时，我们也应该加强投资者教育，提高投资者的投资素养，让他们更好地理解和评估企业的经营状况。
此外，我还建议加强对违规行为的惩罚力度，一旦发现有误导投资者的行为，应严肃处理。这不仅是对投资者权益的保障，也是对市场的稳定和健康发展的重要保障。