报告解读:医药康德的内卷与风险剖析。

2024-03-20 热点资讯 关注公众号
药明康德2023年年报显示其长尾策略有效,面对激烈竞争,应提供更多差异化产品满足小众需求,以增加增长空间。公司报告显示,2023年新增客户超过1200家,手订单同比增长18%,但仍有小额订单贡献7.1亿元。若这些小额订单是大公司的不愿做的事,则行业竞争激烈至极。同时,2023年中国客户收入仅同比增长1%,反映出小北对其经营状况感到困惑。

看药明康德2023年年报,小北想到了很久以前看过的《长尾理论》这本书里的观点,如下图所示:

在曲线左侧头部需求之外,即如尾巴一样的曲线的右侧,有大量未被满足的小众需求;这些小众需求合计起来,也是一个很大的市场。

因此,我们不必只盯着头部的大块需求看,去提供差异化的产品满足小众需求,企业也会有成长空间。

而药明康德的“长尾”战略,正体现了这一点。

众所周知,看年报就是在做阅读理解题,里面的每段话都值得多读几遍,从而能看出点东西来。

经营情况讨论与分析这一章节,我们先看下面三句话:

①2023年,公司新增客户超过1200家;

②公司在手订单同比增长18%;

③公司实施“长尾”战略并不断扩大市场份额。

其实这三句话已经表明CRO行业竞争已经非常激烈,或者称之为很内卷。

这个“长尾”战略,指的是满足中小客户需求,是在抢占它原来可能不屑去做、由竞争对手占领的市场。

若是头部的市场体量足以支撑药明康德的业务发展,它何必去抢占尾部的市场呢?

我们的上述推测,上面的截图也给出了数据支撑。

报告期内,公司98%的收入来自原有客户,达人民币396.3亿元;来自新增客户收入人民币7.1亿元。再结合前面那句话:

2023年,公司新增客户超过1200家。

那么,这是否意味着,2023年,药明康德2%的客户来自于新客户,而这1200家新客户贡献的收入仅为7.1亿元?

这样的小额订单,是药明康德这样的“庞然大物”大公司肯去做的吗?

若是我们的推测合理,那只能说明这个行业实在是太卷了。正如女神从来不屑于跟你打交道,但是有一天她突然要你微信,那她总得图点什么吧。

上图还提到了另一个数:

2023年中国客户收入仅同比增长1%。

实不相瞒,这个地方确实把小北看懵了。

因为根据去年年报里的数据,2023年境内的收入明明是下滑的。

如下截图所示:

2023年境内收入为73.30亿元;

2022年境内收入为74.93亿元。

这可不就是下滑了吗?

难道两者的统计口径不一样?

但是,不论国内的收入涨了1%,还是下滑了1.62%,这都不影响我们得出药明康德国内业务增长乏力的结论。

不过,国内内卷跟下面这个风险相比,那是小巫见大巫。

药明康德主要收入来自于美国,为261.3亿元,占比超过60%;如下表所示,美国和欧洲一直都是药明康德主要的收入来源。因此,2023年年报里提到的那句话,即:

2024年业绩展望,以全球医药行业发展平稳、国际贸易环境和主要运营所在地国家、监管环境稳定为前提基础。

这个前提谁能做出保证呢?

谁能有勇气说未来1年国际贸易环境友好、某些国家政策稳定?反正吧,药明康德已经提示风险了,投资者自己看着办。它总不能自己在年报里说这样的前提有不确定性吧。

美国将药明康德列入“予以关注的生物技术公司”这件事未成定局,但是呢,股价早就体现出来了,毕竟药明康德超过一半的收入来自美国。

很早之前的文章里提到药明康德的老板是美国国籍。

当时有人评论说,老板美国国籍或许是药明康德在美国制裁里的优势,现在看来,我们还是太年轻了。

每个人每家企业都有它要承受的东西。

股民能做的,就是穷尽可能承受的风险,考虑清楚最坏的结果出现了,自己能不能承受。就像万一草案生效了,它对药明康德的负面影响,你能承受吗?

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过薪资还是合同条款,都无法满足他。对于这种情况,T1和Zeus的经纪公司开始在网上互相指责,他们认为是对方逼迫 Zeus 进行转会,而非 Zeus 真实的意愿。此外,双方也在转会期结束后仍然持续着激烈的互动,包括口水战和揭露对手背后的猫腻。因此,无论是舆论环境还是比赛本身,这场比赛都将吸引更多的关注。

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BLG队被取消春季赛资格,原因是LPL禁赛事件引发的重大质疑,而IG因违规严重遭处罚,Xun或将离队。

BLG遭禁赛风暴:I.G涉嫌违规,Xun或被迫离职。

BLG队被取消春季赛资格,原因是LPL禁赛事件引发的重大质疑,而IG因违规严重遭处罚,Xun或将离队。 BLG遭禁赛风暴:I.G涉嫌违规,Xun或被迫离职。

IG经理锅盔违规挖人被禁赛,BLG被迫全员续约,今年世界赛中表现抢眼的Xun被迫离队。这标志着T1的阵容配置将被削弱,同时也会对LPL乃至全球电竞市场产生重大影响。目前看来,此事件已经影响到了最强战队BLG,Xun下路位置或将失去主力位置。

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小鹏新生活遭打击:网络暴力现象频发令人忧虑

小鹏新生活遭打击:网络暴力现象频发令人忧虑

新闻标题时,可以将其概括为“2024 年第三季度,零跑汽车净亏损收窄 40.71%”。这两个事件都在广州车展上引起了不小的轰动,其中的第一件事是何小鹏的好日子,他迎来了自己最好的一天。第二件事是零跑汽车在广州车展上打响了明年价格战的第一枪,两款车都以低价高配的性价比打法翻身,注定避免不了迟早要打一场恶仗。尽管小鹏的品牌知名度不如零跑,但是在业绩上,它们并不输阵。可以看出,零跑汽车通过大规模的销售和盈利模式的创新,成功地实现了规模效应下的亏损收窄。

热点资讯 11.22
雷克萨斯ES:过去所经历的挫折和挑战如今已成为历史。享受豪华驾驶体验的机会来了!

雷克萨斯ES:过去所经历的挫折和挑战如今已成为历史。享受豪华驾驶体验的机会来了!

对标价较高的特斯拉推出了更具竞争力的价格策略。 雷克萨斯在广州车展上发布的全新ES车型是一款全新的25款ES200和25款ES300h,其中ES200的设计有所微调,提升了副驾驶气囊和矩阵大灯等细节配置,但动力、智能化、电动化方面的改变并不明显。与此同时,随着豪华车市场“闪崩”的趋势,雷克萨斯也调整了ES系列的定价策略,强调纯进口品牌的定位和相对较低的市场竞争占比,但这并未能提升其在中国市场的销售表现。根据腾讯混元大模型的分析,这次发布的新ES车型并没有带来预期的积极变化,消费者对新款ES车型的表现表现出了失望的情绪。

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比亚迪公司是否将收购蔚来汽车?

比亚迪公司是否将收购蔚来汽车?

比亚迪与蔚来合作,成立比未来汽车集团,比亚迪占股51%,蔚来占股49%。但双方高层澄清,并强调该消息是胡说八道。

热点资讯 11.22
股市与楼市:现实情况并非想象中的那么简单

股市与楼市:现实情况并非想象中的那么简单

房地产市场迎来多重利好的转折点,包括广东省经济工作调度会议对房地产市场的支持以及广州市同创卓越房地产投资顾问有限公司总经理赵卓文对股市表现的担忧等。投资者需密切关注政策动向,谨慎决策是否离场。对于房地产市场来说,关注资产价格下降、通胀加剧以及城市更新等问题,但应注意稳定性和安全性高的产品。总的来说,随着各方积极努力,房地产市场有望逐渐走出低谷并迎来新的发展机遇。

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2024上半年:全国多地人口反弹,或实现逆袭?

2024上半年:全国多地人口反弹,或实现逆袭?

2023年全国人口总量的近一半。 【事件起因】全国范围内首次发生人口负增长。 【事件关注爆点】一是人口增长持续放缓,二是各地出现生育热潮,三是广东省出生人口数反弹。 结论:当前国内面临人口负增长的局面,但也出现了生育热潮和广东省出生人口数反弹的情况。综合来看,这可能是由多种因素共同作用的结果。未来需要继续关注人口增长趋势,同时加强公共卫生和社会福利服务,保障人民基本生活需求,实现人口与经济社会发展的平衡发展。

热点资讯 11.22
黑色星期五!A股集体跳水,数十只个股跌超4900点,原因何在?

黑色星期五!A股集体跳水,数十只个股跌超4900点,原因何在?

黑周一 A股惨遭重挫,三大指数失守3300点,超4900股跌停。业界认为,市场回调是重要原因,同时也受到地缘政治紧张局势和谣言影响。短期市场或以指数震荡为主,投资者应关注科技创新与消费两大板块。

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【35城大规模拆迁潮】史无前例!拓展城市空间,迈向新的生活篇章

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上涨"的情况。同时,政府鼓励使用货币化安置的方式,可以一定程度缓解购房压力。第三,棚改将有力推动三四线城市的经济发展,增加就业机会,提升居民收入水平。 综上所述,本次城中村改造将对全国大部分城市产生深远影响,包括土地供应、经济结构、人口流动等。对于购房者来说,这意味着更多的房源选择和更低的购房成本。然而,货币化安置可能会导致房价短期上涨,长期看则需综合多种因素判断。因此,投资者应谨慎决策。

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