3月15日，证监会出台《提高上市公司质量的意见》，明确要求严把拟上市公司申报质量，压实中介机构“看门人”责任，即从准入关、上市后等环节进行强约束。

但有些公司，前脚刚IPO后脚就业绩变脸，必须拎出来好好说说。

比如科瑞思（301314.SZ）。

2023年3月，科瑞思登陆创业板，发行价63.78元/股。不过，公司前脚刚上市，后脚业绩就变脸了，二季度净亏损551.9万元；2023年全年，科瑞思预计净利润同比下降61.2%-66.05%。

需要特别补充的是，科瑞思的过会时间是2022年7月。当年，科瑞思净利润为1.03亿元，同比下降17.39%。

也就是说，科瑞思过会后，净利润已经连续两年下滑！

截至2024年2月初，科瑞思的股价一度下跌至22.77元，跟发行价比，跌幅64.3%；跟最高价比，跌幅接近7成。

另外，最让人尴尬的是，按2023年业绩计算的话，科瑞思目前的市盈率从IPO时的17倍猛增至50倍。也就是说，虽然股价跌了这么多，但公司不是更便宜反而是更贵了！

这到底是一家什么公司？

科瑞思成立于2005年，是一家全自动绕线设备供应商，主要向客户销售或租赁全自动绕线设备，以及向客户销售全自动电子元器件装配线。

注意，这是一块不怎么性感的市场，而且市场容量非常有限。

科瑞思在招股说明书中提到，公司在自动化绕线设备领域的市场份额排名第一，但是，科瑞思也承认，绕线服务的市场规模也就15-20亿元，天花板有限。

事实上，不仅公司营业收入规模小，而且还有很大的争议。

2019-2021年，四川经纬达都是科瑞思的第一大客户，占营业收入的比重超过20%。不过，四川经纬达同时又是科瑞思子公司四川恒纬达机电的大股东之一，持股比例50%，而四川恒维达机电的唯一客户恰好又是四川经纬达。

于是，争议就来了。

第一，科瑞思对四川恒纬达机电的持股比例是50%，但是却成为公司的控股子公司；第二，四川恒维达机电的唯一客户是四川经纬达，这里面有没有道德风险？

注意，结合公司近两年的业绩来看，这种质疑并非空穴来风。

2021年，科瑞思的净利润率是33.24%。但是，到2023年前三季度，这个数字下降至13.92%。以毛利率为例，2021年-2022年，科瑞思的毛利率都在50%以上，但是，到2023年前三季度，这个数字骤降至38.17%。

为什么毛利率和净利润率水平下降如此之快？究竟是行业原因还是公司原因？

还有募资用途和产能利用率的问题。

根据招股说明书显示，科瑞思拟募集资金3.84亿元，实际募资6.78亿元，超募近3个亿。。也就是说，科瑞思这家公司受到了市场的追捧。

但是，公司真的有扩产的必要吗？

来源：招股说明书

根据公司的说法，2019年-2021年，科瑞思的产能利用率由68.54%快速提高至116.34%，产能严重不足。但是，考虑到2023年公司营业收入大概率低于2019年水平，所以，是不是意味着产能利用率重新低于70%？

另外，科瑞思的研发设计人员及生产人数合计大概是732人，按全年250个工作日、每天8小时计算，累计工时应该在140万小时以上，但是，公司显示实际工时却只有15万小时，难道大家每天只工作一个小时？

来源：招股说明书

会不会存在一种可能，公司是为了融资而胡诌了募资用途呢？

所以回到前面的问题，公司IPO后，业绩连续两年下滑，到底是公司经营环境恶化，还是为了抹去IPO时“财务美化”的痕迹呢？

结论：这篇文章的结论在于科瑞思公司在过去几年中出现了严重的业绩下滑问题。这主要是由于其过度依赖单一客户四川经纬达，且该公司在智能化绕线设备领域内的市场份额领先，但同时也面临着巨大的争议和商业风险。
建议：
1. 加强内部管理，提升产品质量和效率，降低运营成本。
2. 加强与客户的沟通，理解他们的需求和痛点，提供更好的产品和服务。
3. 注重品牌建设，提高公司的知名度和影响力。
4. 谨慎投资，避免盲目扩张，防止资金链断裂的风险。
5. 关注行业的动态和变化，及时调整公司战略，适应市场需求。