禾赛科技头顶闪耀着四面激光剑。

2024-03-18 热点资讯关注公众号

禾赛科技发布2023财年第四季度及全年未经审计财务数据，营收增长56.1%，累计交付超过30万台激光雷达；公司面临华为竞争、客户减少配置、技术转向和美国制裁等问题，市场前景存疑。

导语：华为竞争、客户减配、技术转向和美国制裁，堪称四把改变整个激光雷达行业的利刀。

3月12日，禾赛科技（HSAI.US）公布了2023年第四季度及全年未经审计的财务数据。财报显示，2023年禾赛营收为18.8亿元，同比增长56.1%，累计交付激光雷达超30万台。

禾赛联合创始人及CEO李一帆，将2023年定义为 “刷新纪录的一年”。

成立于2014年的禾赛科技，最开始专注研发激光气体传感器，后在2016年涉足无人驾驶激光雷达产品。得益于汽车行业智能驾驶对激光雷达需求的增长，禾赛科技去年登陆纳斯达克，荣膺中国赴美上市的国产激光雷达第一股。

2023年全年，禾赛科技的激光雷达交付量为22.21万台。销量同比增长176.1%，近乎翻倍。

但从2019年至今，禾赛科技连年亏损，合计超11亿元。今年是禾赛上市首年，4.76亿元净亏损，属历年最高。

同时，毛利率也逐年走低，从2019年的70.3%，一路降到2023年的35.2%。

与之一致的，则是逐年走高的各项成本。2023年全年，销售和营销费用、一般及行政费用和研发费用，均同比增长42%以上。

按制造业的规律，在规模增长的微笑曲线拐点之后，禾赛科技才会迎来大规模盈利的时刻，但在此之前，华为竞争、客户减配、技术转向和美国制裁，堪称四把改变整个行业的“激光刀”，会一直悬在禾赛科技头上。

华为：降维打击的三体星人

激光雷达是自动驾驶系统中最为关键的技术，相当于车辆的“眼睛”。

车企配置的自动驾驶，其核心零部件，大多从专业做激光雷达的上游公司采购。截至去年11月，国内车载激光雷达累计交付已超45万台。

其中，能实现车规量产交付的国内公司，主要包括禾赛科技和图达通、华为、速腾聚创（2498.HK）等3家公司。

从市场份额来看，盖世汽车研究院公布的2023年1月-5月数据显示，禾赛科技市场份额占比近50%，图达通、华为和速腾聚创紧随其后，分别为27.5%、15.4%和7.4%。

禾赛科技遥遥领先，但追赶者不容小觑。

对于禾赛科技而言，图达通和速腾聚创，只是激光雷达领域内的觊觎者，不足为患。至于，全方位俯视车生态的华为，完全是降维打击的“三体星人”。

2020年年底，禾赛还没拿下理想汽车（2015.HK/LI.O）这个客户，华为就推出了96线车规级激光雷达，并率先用于北汽新能源旗下车型。

这是国内第一个量产的车规级激光雷达。此前，国外也只有16线程的法雷奥量产。

华为的激光雷达售价仅200美元，受到各大车企热捧。北汽极狐HBT，每台车就安装了三个。除此之外，包括长城（601633.SH）、长安（000625.SZ）、哪吒、奇瑞和阿维塔等，纷纷与华为牵手合作。

标准普尔子公司S&P Global报告显示，截至2023年4月，与华为激光雷达合作的整车厂（OEM）已有10家。排名全球第二，比禾赛还排名2名。

减配，非全系

随着技术积淀和成本考量，很多车企已经开始自研、或直接投资激光雷达厂商，比如蔚来（9866.HK/NIO.N）。

去年4月，蔚来斥资2.5亿美元在无锡建厂，主要从事激光雷达生产销售和研发。9月，蔚来宣布自研的激光雷达主控芯片量产。

虽然目前激光雷达主要采购自图达通，但两家是深度绑定的关系——从2018年至今，蔚来多次投资图达通。

图达通被业界看作是半个“蔚来系”公司，以至于蔚来NT2.0平台的全系车型，均标配了图达通猎鹰激光雷达。值得玩味的是，蔚来还主导了这款雷达的主板设计。

而没有与客户达成深度绑定关系的禾赛科技，与迄今最大的客户理想汽车的合作车型，并未扩展至理想全系。

理想L系列7、8和9，只有MAX版本标配了激光雷达，而Pro或Air版本选配则需加价4万左右。据理想体验店销售顾问介绍，“店交的L7，带激光雷达的顶配大概占比10%-20%。整个北京和全国，大家主要卖的都是Air和Pro，而不是MAX”。

除了理想，禾赛科技的其他客户，比如高合、路特斯、和汽飞凡，不是宣布停工停产，就是销量惨淡；或者已经宣布与禾赛合作，但至今尚未落地任何车型。

即将在3月底发布的小米汽车，也是禾赛科技的客户。虽然被寄予厚望，但新能源“价格战”正酣，其激光雷达配备策略，大概率也会和理想汽车一样，在车型和定价上有所区别。

2024年一季度未竟，禾赛正面临“存量客户主动或被动减配减价，增量客户或自建自研或直接投资竞品”的开局。

“平替”技术

虽然激光雷达被视为自动驾驶的“眼睛”，具有更好的实时建模能力，但也因为成本过高，且雨雾天气效果不佳，广为人诟病。因此，围绕“激光雷达or纯视觉or毫米波雷达”的技术路线之争，从未停歇。

抛弃激光雷达转向纯视觉方案的代表，是特斯拉（TSLA.O）。

自2022年2月起，特斯拉将北美市场model S和model X车型安装的激光雷达全部取消，正式确立纯视觉方案路线，并给出相关解释：后者噪点等干扰信号更少，系统收集到的数据更“干净”。

马斯克本人多次公开唱衰激光雷达，称其是“一种过时的技术”。

对马斯克来说，成本也是一个重要考量。纯视觉摄像头模组的成本，仅为激光雷达的约8%-15%。

与特斯拉不同，中国新势力一开始都是“激光雷达派”。但在去年开始的降价浪潮下，动辄过万的单个选配费用，让消费者的支付意愿越来越低。

激光雷达从过去的“香饽饽”，成了各大车企降本大势下的“烫手山芋”。

减配降价第一刀，先砍向激光雷达。

有专业人士认为，激光雷达为最终视觉感知提供二次确认，是感知冗余的补充，而非必须。

比如，小鹏汽车（9868.HK/XPEV.N）就在2024款舍弃了激光雷达，凭借视觉方案实现了高速NGP和LCC+ACC辅助驾驶，同时支持智能泊车；理想汽车只有高阶车型使用，且在去年4月的上海车展和8月的科技日上，都没有谈及激光雷达。

就连一向坚持全系标配激光雷达的蔚来，也有所动摇。蔚来智能驾驶研发副总裁任少卿提及激光雷达，也只是“提供安全冗余”。第二品牌阿尔卑斯，正在考虑舍弃激光雷达。

截至目前，国内多家自动驾驶研发商和集成商，基于纯视觉的L3以上自动驾驶解决方案，可落地的产品已经呼之欲出。一位自动驾驶业内人士预测，2025年之前，国内至少有3家主机厂，具备在全场景辅助驾驶上完全落地纯视觉能力。

除了有可能被纯视觉完全取代，入市更早的毫米波雷达，因其成本更低、恶劣天气适应性更强、抗干扰能力强等优势，也在重新夺回激光雷达的市场份额。

尤其是，当“价格战”白热化，车企开始恢复使用毫米波雷达。去年3月，比亚迪（002594.SZ）旗下弗迪科技正式对外发布新一代RF1平台前向毫米波雷达，并随新车搭载交付。

美国风险

美国的制裁风险，或对禾赛科技的芯片和美股融资，构成直接威胁。

今年2月1日，美国国防部将禾赛科技列入制裁名单。直接的负面影响是，有关美国本土及相关方的生意，禾赛科技无法再进行。

这项禁令，对于业务主要集中在国内的禾赛影响不大。但是，如果制裁进一步加码，如禁止从美国采购芯片、禁止被美国投资者交易（即股票退市），那将是釜底抽薪的打击。

在这两个潜在预期的担忧下，禾赛单日暴跌46%。此后继续下跌，如今禾赛已跌去IPO首发市值近80%。

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美国国防部长计划将中国激光雷达制造商禾赛科技列入黑名单，并称该公司的产品“严格用于商业和民用”，否认其与中国军方有任何关系。禾赛科技表示，诉讼是正在进行的法律程序的延续，公司将继续诉讼以“纠正这些错误”。

热点资讯 10.25

AI荣耀照耀，美光科技傲视行业！存储芯片巨头涨势惊人，市值创新高。

2022年收购了日本企业住友化学之后才开始进入HBM芯片产业的。此前，这家芯片制造商专注于内存芯片领域。虽然HBM芯片的价格相比普通存储器要贵得多，但由于其更高的带宽和更大的容量，对大数据中心的处理能力和效率有着极大的提升。如今，美光已经成为AI应用的重要基石之一，这也让其股价在周三上涨了两位数百分比。

热点资讯 03.22

第三季度加仓首选：险资抢滩那些热门股票

今年来，保险资金举牌次数创五年新高，累计达12次，涉及700多家上市公司，总投资规模超过1.6万亿。同时，险资加大对私募股权投资基金的投资布局，包括中国人寿、新华保险、陕煤业、伊利股份等。这一现象反映出保险资金对长期资本市场的信心，并带来了投资收益的增长。未来，监管部门将继续推动保险业的高质量发展，包括扩大保险资金长期投资改革试点等。

热点资讯 11.10

红杉中国：郭山汕创立新投资机构，成功引领拼多多与极兔快递等领域重大项目

郭山汕自2024年10月创办熵管理投资机构，涉足公开市场股权投资、基金投资和慈善活动，其中投资拼多多、中通快递、极兔速递、满帮集团、BOSS直聘、得物、货拉拉、达达-京东到家等公司。投资界曾报道，红杉中国合伙人郭山汕在2016年末参与拼多多投资时完成尽调，并由麦肯锡出身的他确认数据真实性，下注拼多多。

热点资讯 11.10

巨额投资下，泡泡玛特再次海外布局：泰国寻求疗伤之旅？

11月2日，泡泡玛特在菲律宾的首个快闪店开业，实现了在东南亚六国的线下门店全面覆盖。 2021年以来，泡泡玛特在新加坡开出东南亚首店，之后一直保持稳步增长。数据显示，2023年全年，海外市场营收同比增长134.9%。这意味着它已经成为推动海外业务的关键力量。泡泡玛特重视线下实体店，与当地艺术家合作，打造有文化感的品牌，并且强调品牌文化对用户吸引力的重要性。

热点资讯 11.10

提升待遇：国企将有哪些人面临薪资上涨？

段推出了量化的股权激励制度，涵盖了科研、技术、财务等多个领域，大大提升了员工的工作积极性和效率。总结起来，国企改革深化行动中，市场化经营机制的构建和完善以及收入分配机制的改革都是重中之重。其中，市场化经营机制的改革推动了国有企业的发展活力和效率的提升，促进了业务质量的提高；而收入分配机制的改革则为科技创新和人才发展提供了强大的动力，也使得国企成为推进原始创新制度安排的重要力量。同时，国有企业也在努力将激励资源向科创、技术人才和技术一线倾斜，发挥出优秀的“头雁效应”，实现了人力资源的优化配置。

热点资讯 11.10

发掘今日最热门基金投资‘终极答案’

投资者最大愿望之一是赚得更多、波动更少。在金融学上，夏普比率衡量投资承受的风险产生的超额回报。全球最赚钱的对冲基金达里欧创立的桥水基金取代了肯·格尔和他的城堡基金成为新一届"对冲基金之王"。2022年美国市场遭受股债双杀，导致许多顶级对冲基金巨额亏损，而Citadel却在这场动荡中取得了巨大的利润。

热点资讯 11.10

华尔街紧急预警：美联储可能改变大局！

美国总统选举结果将影响美联储的决策，但目前主流预测显示美国今年还将经历两次降息。

热点资讯 11.10

主播技巧并非关键: 西街观察直播带货的优质策略

力可以掩盖商品本质，甚至会成为饭圈乱象的关键因素。艺人、企业家等其他角色也可以尝试直播带货，但必须保持专业性和专注度。虽然主播光环可能吸引眼球，但其内容的真实性应该被认真对待。此外，商业模式也值得深入讨论，包括主播流量价值、商品价格透明度等。总之，直播带货仍需成熟运作来保证商品和服务的质量，避免出现负面影响。

热点资讯 11.10

AI在古典学中的应用：探寻科技与传统的交融——从历史到现实，AI技术在古典学领域的应用探索

人工智能在古典学领域的应用越来越广泛，尤其是在文本数字化、文字识别、残缺文本复原方面取得显著成果。然而，在古典语言教学和研究中仍存在一些弊端，如缺乏词典数据支持和翻译准确性不足。为了解决这些问题，一些学者担忧过度依赖AI会削弱学生对古典语言学习的乐趣和成就感。未来，AI技术有望在碑铭学等领域发挥更大作用，但仍需关注在场感和成就感等研究乐趣。各种大学和政策组织正在制定使用生成式人工智能的指导原则和指南。

热点资讯 11.10

卢伟冰否认‘小米空调第一’，强调在全球范围内仍处于领先地位

小米15系列手机销量已破万台，卢伟冰透露小米空调销量并被批评为虚假；小米手环首销翻倍，Watch S4销量翻倍；年内净增5000家小米之家，目标年底净增加5000家小米之家。

热点资讯 11.10

网易张海星卸任新职位，仍有与公司保持良好联系的可能

网易游戏营销总经理张海星在公司内部办公软件POPO上被查到失踪。目前张海星仍有微信联系，但他并未说明具体离职原因。近期又有另一批员工受到影响。目前正配合公司接受调查。关于张海星是否涉嫌违法违纪还需等待进一步调查结果。曾有传闻称张海星已被控制，但他很快辟谣并为自己负责的产品打上了广告。张海星负责多款重点产品的营销，对外title为网易营销总经理。

热点资讯 11.10