【图片版权】视觉中国近日，一则文件如同催化剂，使压抑已久的创新药板块瞬间爆发，然而，随着BIO剔除药明康德的消息传出，市场的狂热情绪渐显分歧。这使得长期关注医药领域的投资者疑虑丛生，但事实上，中国创新药的故事远未结束，反而预示着整个产业趋势正经历深刻变革。
首先，尽管网传文件的实际落地情况备受瞩目，但扶持医药创新的基本国策不会动摇。当前我国创新药产业面临产品内卷严重、定价权缺失和政策扶持不足三大困境，PD-1靶点赛道的过度竞争便是其中典型例证。未来，中国创新药的发展应以创新性和临床需求为导向，聚焦新靶点、新机制和新结构，填补产业空白，实现真正意义上的突破性创新，而非陷入价格战泥淖，丧失其解决治疗空白的价值定位。
定价权问题及内卷现象的破解，关键在于政策引导与改革。近年来的集采政策压缩了仿制药空间，为创新药腾出发展空间，并通过降低药品价格减轻患者负担，同时鼓励资本积极投入研发，构建创新药产业发展的正向循环。无论是既往的集采举措，还是即将出台的新政，均体现出国家对创新药产业坚定不移的支持态度。
在创新药产业链中，CXO公司表现出现显著分化。龙头药明系股价遭受重挫的同时，中小CXO如泰格医药、昭衍新药却逆势上扬且走势稳健，折射出市场对CXO赛道的不同预期。尽管短期上涨仍属反弹性质，但在创新药整体前景看好的大背景下，国内药企研发投入必将增加，这无疑利好于CXO行业，尤其是国内市场占比较大的中小型企业。而大型CXO公司的国际市场竞争优势因复杂国际形势受到挑战，估值预期相应下滑，从而导致两者走势分化加剧。
值得关注的是，伴随着医药产业格局与投资氛围的转变，内资正在重新夺取医药投资的话语权。过去，外资曾是推动国内创新药企业发展的主力军，如今，在国际资本撤离、港股创新药市场受挫的大环境下，内资的重要性日益凸显。众多港股创新药企业选择回归A股上市，石药集团借壳新诺威便是一个有力例证。随着政策的转向，国内资本市场将更加接纳并支持创新药企业，成为产业崛起的新引擎。
总之，创新药的研发是一场持久战，需要时间与耐心孕育成果。目前，政策暖风已起，投资者开始布局，但创新药产业的整体转型并非一蹴而就，而是需要一个逐步演变的过程。政策转向不仅提振了投资预期，更让企业融资环境得以改善，为中国创新药产业带来了新的生机。在这个价值观重构的关键阶段，我们有理由对中国创新药抱有信心，给予更多的时间与耐心，坚信在不久的将来，中国创新药产业必将冲破阴霾，迎来潮平两岸阔的美好明天。
