【通胀顽固，美联储降息预期再受冲击】
    美国2月份CPI数据连续第二个月高于市场预期，这一爆点揭示了当前通胀形势的严峻性。2月CPI月率录得0.4%，创下自去年9月以来的新高，年率达到3.2%，相较于1月份又有小幅上升。这一系列数据显示，通胀粘滞现象明显，可能迫使美联储重新考虑原定于6月启动的降息计划。
    核心CPI的表现更为突出，剔除了波动较大的食品和能源项目后，其月率为0.4%，年率为3.8%，远高于美联储设定的2%通胀目标区间。尤其是鲍威尔主席密切关注的服务业扣除租金的核心通胀，在2月份也呈现加速上升态势，月率升至0.5%，过去三个月的年化增长率高达6.8%。
    当前宏观经济背景中，尽管市场普遍预期美联储会在今年内多次降息，但实际情况却是通胀下降的步伐已接近停滞，降息的可能性正在逐渐减少。特别是“最后一公里”的通胀难题尤为棘手，即要将通胀从3%降至2%所需的时间与努力，可能远超过将通胀从高位大幅回落的过程。
    下周，美联储即将举行议息会议，届时公布的点阵图将成为市场关注的焦点，这将为我们提供更清晰的利率政策走向信号。鉴于目前过热的通胀数据以及经济表现强于预期的情况，美联储维持当前利率水平的时间或将超出投资者预期。
    简而言之，美国通胀战役尚未结束，2月份CPI数据强化了市场对于美联储不会急于降息的预期，而实现通胀目标“最后一公里”的艰难征程，可能使全面降息的时间节点进一步推迟。