今日市场表现揭示出风格转换的新迹象：曾经被捧为“YYDS”的煤炭ETF、红利ETF，甚至长期受到追捧的30年国债ETF均现调整；与此同时，港股通ETF、酒ETF、生物医药ETF则跌幅显著，这背后是否预示着市场风格正悄然转向？
相较于年初市场的普遍谨慎态度，当前投资氛围略显积极，市场表现超出预期。华夏基金于今日发布了3月大类资产配置策略报告，建议投资者超配港股与商品市场，特别看好港股盈利企稳态势以及有色、黄金的投资机遇，同时对A股和债市采取中性配置，原因在于短期内A股缺乏主线共识，债基可适当降低久期至中性，但回调空间有限。
首先，北向资金强势回归，双管齐下布局新能源与白酒。3月12日，北向资金净买入额高达42.44亿元，连续三日累计加仓超过205亿元。其青睐标的稳定如初，从前一个交易日来看，宁德时代、贵州茅台、比亚迪分别获净买入16.20亿元、8.09亿元、7.93亿元。今日更持续净买入宁德时代15.87亿元、贵州茅台11.48亿元、五粮液9.16亿元，两手紧握新能源与白酒两大热点板块。
值得注意的是，北向资金席位的变化也引起市场广泛关注，年初以中银证券香港、国信证券等中资机构席位为主，春节后，则由香港上海汇丰银行、摩根大通金融（香港）、高盛等外资投行席位占据主导地位。兴证策略团队近期研究报告指出，自1月底以来，外资主要加仓了银行、食品饮料、电子、电力设备和非银金融等行业。其次，红利策略或进入调整阶段？过去寻求稳健收益的资金大量涌入高股息代表的红利板块，如今这部分资金似乎开始寻找新的出路。3月12日，红利指数延续前一日的调整态势，下跌2.42%，能源ETF跌幅更是超过3.31%，煤炭ETF、电力ETF及红利ETF领跌市场。然而，从年初至今的周期来看，能源、煤炭、红利等相关ETF均保持正收益，表现出强劲的抗跌能力。华夏基金认为，在中期主线明确之前，市场将缺少一致预期，红利价值防御风格短期有望占优，而顺周期板块的回调或将带来投资机遇，AI、智能驾驶、机器人等新兴产业趋势也将持续活跃。
第三，“喝酒吃药”行情再度升温。一度淡出视线的“喝酒吃药”主题重新成为投资者关注焦点，酒ETF单日涨幅高达4.76%，地产ETF、食品饮料ETF以及生物医药ETF等纷纷位居前列。事实上，白酒回暖趋势自2月便已显现，数据显示，自2月2日至今，酒ETF区间涨幅已经超过16%。招商基金分析称，淡季中的白酒行业普涨提价，源于前期春节旺季销售情况良好，增强了酒企提价的信心，且提价短期内有利于维护价格体系、提升渠道利润、刺激库存消化，长远看有助于强化品牌影响力并重构市场竞争格局。
医药方面，每一次上涨均有明显的催化因素驱动。“减肥神药”概念热度未减，“近视神药”硫酸阿托品又崭露头角，推动医药行情进一步走强。其中，兴齐眼药于3月11日发布公告称，公司获得硫酸阿托品滴眼液药品注册证书，获批用于延缓6至12岁儿童球镜度数-1.00D至-4.00D的近视进展。消息公布后的两个交易日内，兴齐眼药股价累计涨幅超过16%。
第四，30年国债ETF大幅下挫。公募基金正在热火朝天地发行30年国债ETF，并着手筹备50年国债产品之际，30年国债ETF却在单日下跌1.32%，成交额飙升至12亿元。尽管债券品种通常涨势缓慢，但在下跌时却不容小觑，对比货币基金的涨幅，1.32%的跌幅堪称暴跌。不过，对于被称为“YYDS”的债券市场，投资者仍保持乐观态度。金鹰基金固定收益部总经理龙悦芳表示，当前经济仍处通缩环境，实际利率偏高，广谱利率呈下行趋势。股市深度调整使得股债相对价值发生变化，权益资产性价比提高，市场对于经济和政策预期较低，后续存在政策和数据超预期的可能性。
第五，港股通互联网ETF引领跨境ETF高开高走。港股市场继续保持前一交易日的飙升势头，2只港股互联网ETF涨幅扩大至5.63%，跟踪标的指数近两日累计涨幅超过10%。港股年内回暖明显，港股通互联网ETF、港股通科技ETF、恒生科技ETF年内跌幅逐步修复，港股消费ETF年内收益转为正值。
华宝基金港股互联网ETF基金经理丰晨成分析认为，港股大涨的原因主要有两点：一是中国1月至2月出口同比增长7.1%，优于市场预期，显示中国经济出现好转迹象；二是市场对于万科地产债传闻的反应提振了港股投资者信心。此外，包括日股在内的亚洲其他市场近日回调，降低了大中华资产的流动性压力。
展望港股后市，丰晨成强调，若要维持上行趋势，核心驱动还需密切关注地产政策预期，若有进一步优化可能，战术上看港股的上涨逻辑或许能延续一段时间。但地缘政治引发的资金避险情绪仍是港股面临的潜在风险。
华夏基金同样对港股抱有强烈信心，预计今年港股整体盈利将见底企稳，分子端盈利压力得到缓解。配置方向上，重点关注两类资产：一类是受宏观预期压制的优质核心资产，如锂电、互联网；另一类则是产业逻辑相对独立的资产，例如创新前沿TMT、智能驾驶、创新药。
综上所述，市场风向变幻莫测，投资者需紧跟节奏，灵活把握“喝酒吃药”、新能源、港股及国债等多元领域的投资机会。
