3月10日，宁德时代作为创业板第一大权重股，其股价暴涨超14%，有力拉动了创业板指上涨4.6%。在“宁王”引领下，新能源车产业链全线上涨，而光伏产业链紧随其后，光伏产业指数(931151.CSI)涨幅超过3.8%，这场光伏行业的强劲反弹，不仅源于市场流传的政策变动“小作文”，更与人工智能概念紧密相连。
近期热议的“小作文”提及，政策层面或将取消对风电、光电消纳比例95%的限制。这一“95%红线”起源于2018年为解决弃风、弃光问题而设立的目标，虽然后续未有新版政策出台，但该标准仍被行业广泛遵循。然而，这一目标在提高新能源发电利用率的同时，也因其波动性导致了成本增加和装机量增速受限的问题。一旦解除此政策束缚，下游装机量有望大幅增长，全产业链利润率亦有可能提升。从产业发展现状来看，“95%红线”的取消可能性较大。新能源发电固有的波动特性使得一定的弃电率实属合理，尤其是在并网价格持续走低的当下，业界对于经济性弃电的接受度日益增高。此外，国内外电网定价体系的发展趋势以及我国部分新能源发电大省已面临消纳难题，都表明放宽当前目标不仅是合理的，也是有利于产业长远发展的必然选择。资本市场对此预期已有明显反应，提前预演了政策放开后的利好行情。
另一个引发热议的观点是“AI的尽头指向光伏与储能”。尽管市场上并未找到英伟达CEO黄仁勋和OpenAI创始人山姆·奥特曼明确表述此观点的直接证据，但两者确有相似逻辑——即人工智能的未来发展与新能源尤其是光伏和储能技术的进步密切相关。随着AI算力需求的增长，支撑其背后的能源需求亟需足够且廉价的电力供应。马斯克也曾预测未来将面临电力短缺的问题。虽然这种联系并不构成严格的因果关系，但在多重消息催化下，市场已经做出了积极反应，认为光伏和储能将成为AI发展的重要支撑。
摩根士丹利上调宁德时代的“超配”评级及目标价至210元（截至20240308收盘价为158元），进一步助推了新能源板块的大涨势头。那么，关键问题在于，这波新能源行情是否具有可持续性？
尽管光伏行情的持续性有待观察，但目前“最糟糕时刻”已然过去。估值方面，光伏产业指数PETTM估值自2021年10月高点回调至今，处于历史低位，提供了较高的安全边际；市场交易方面，公募基金对新能源配置逐渐减少，市场情绪较为冷淡；产业端供给过剩预期有所缓解，产业链排产大幅提升，市场需求强劲，组件价格触底回升迹象显现，均为近期大涨提供基本面支撑。
然而，光伏企业财报改善可能尚需时间，即使供求格局转好，同比数据上，2023年Q1的阶段性冲高仍会形成较高基数，光伏产业盈利能力在接下来的一两个季度可能难以快速复苏，甚至可能继续下滑，从而影响行情的持续性。
综上所述，尽管存在不确定性，光伏产业当前正处于最佳性价比配置区间，投资者应把握机遇而非轻易离场。需要注意的是，投资市场风险无处不在，决策时务必谨慎评估。本文数据支持由同花顺iFinD提供，为星图金融研究院高级研究员黄大智。
