现金分红与强制退市两手抓,保障投资者权益。

2024-03-12 热点资讯 关注公众号
    3月6日,新任证监会主席吴清在十四届全国人大二次会议的新闻发布会上首次公开亮相,针对记者提出的投资者回报问题,他明确提出了推动分红政策,并对此做出了详尽阐述。吴清表示,对于那些长期不分红或分红比例明显偏低的企业,证监会将采取区别对待的硬性措施,包括但不限于限制控股股东减持、对其进行ST风险警示等严厉手段。同时,他还倡议并积极推动具备条件的企业实行一年多次分红机制,特别是在春节前实施分红,以期让广大投资者能欢欢喜喜地度过新年。
把现金分红与强制退市制度结合起来    市场中关于现金分红的讨论一直热度不减,吴清提及的一年多次分红主张实际是管理层早前探讨过的话题,但市场反应较为平淡。究其原因,无论是长线投资者还是短线投资者,均认识到分红次数增多并不直接增加上市公司的投资价值——例如,一家公司一年一次每股分红1元,与一年两次每次0.5元的投资价值实质上并无差异。长线投资者着眼的是企业总体分红额度而非频次,而短线投资者主要通过买卖差价获取利润,分红经过除息处理后,在二级市场上并无实际差价可言。
    值得一提的是,吴清主席提出的新概念——春节分红,其出发点极具人性化关怀,旨在给投资者发放“新年红包”,营造喜庆氛围。然而,这一设想在执行层面却面临不少困难。春节分红理论上应属于年终分红,若将半年度或三季度分红拖延至春节前夕,无疑反映了企业管理效率低下;而要实现真正的年终分红,则需在春节前完成年报披露、年度分红方案审批等诸多环节,鉴于春节期间多数公司无法及时完成年报披露,春节分红的现实可行性较小。
    吴清在强调分红问题时,对多年不分红或低比例分红的“铁公鸡”上市公司亮出了坚决的态度,提出采取限制控股股东减持和ST风险警示等强硬措施,这对促进上市公司现金分红具有显著的积极意义。不过,为进一步强化这项政策,建议将其与强制退市制度紧密关联,使得未能有效分红的公司在面临ST风险警示的同时,有可能被强制退市,从而更好地净化市场环境,淘汰无红利可分的垃圾股。
    此外,在提升上市公司质量的问题上,吴清主席明确提出要畅通出口,设置更为严格的强制退市标准,并承诺加大强制退市及主动退市力度。结合推动分红议题,我们完全可以把对“铁公鸡”公司的硬性措施与强制退市标准相融合,设立连续两年不分红即ST处理、连续三年不分红则*ST处理的标准。进而,若企业在*ST处理后依然不分红或不具备分红能力,第四年继续不分红的公司应当被强制退市。这样的制度设计不仅有力推动了上市公司现金分红,更进一步强化了退市制度,有助于更多应退未退的公司退出股票市场。
    最后,关于提高投资者回报,不可忽视的一项重要改革便是取消红利税。中小投资者在现金分红时,由于现行红利税按照持股时间长短征收10%至20%的比例,加之分红后的除息处理,导致现金分红非但没有带来投资收益,反而成为了一种投资损失。因此,为了真正实现现金分红对投资者的回报功能,管理层在推动分红政策的过程中,亟需正视并取消股票市场对红利税的征收,从而恢复股票真实的投资价值。

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