【导语】：中国“鞋王”百丽国际在历经2017年私有化退市后的七年沉寂后，近期以百丽时尚之名再度冲击资本市场，展现出回归的强烈决心。然而，华丽转身的背后，是其对巨额债务的偿还压力以及数字化转型道路上的不懈探索。
一、上市历程与业绩亮点
近日，曾于2017年黯然退市的百丽国际，携旗下子公司百丽时尚再次叩响港交所的大门，递交了上市招股书。这次冲刺不仅是对去年递表失效后的再战，更标志着其业绩的显著改善。截至2023年11月30日止9个月，百丽时尚收入劲增12.8%至161亿元，净利润更是实现飙升，同比大增92.7%，达到21亿元，并创下净利润率12.8%的历史新高。
二、“鞋王”的品牌矩阵与市场地位
百丽时尚的成功很大程度上归功于其强大的多品牌战略。公司旗下坐拥包括BELLE在内的19个知名品牌，横跨鞋履、服饰等多个行业，在商场布局中占据显赫位置。尤其是运动品牌领域，阿迪、耐克等品牌的国内最大经销商滔搏运动，以及潮流品牌Champion的独家代理商身份，均彰显出百丽在鞋履界的深厚底蕴和广泛影响力。据弗若斯特沙利文数据显示，2022年，百丽时尚以12.3%的市场份额稳居中国时尚鞋履市场榜首，领先第二名3.2个百分点。三、上市背后的债务压力
尽管业绩向好，但百丽时尚急于二次上市的背后，凸显的是迫切的偿债需求。招股书中明确指出，此次募得资金将主要用于偿还高达66亿元的银行借款，其中包含短期及长期银行借款、租赁负债以及关联公司款项等。自2017年私有化以来，百丽时尚的资产负债率已从当初的16.1%飙升至如今的83.87%，这无疑为其带来了巨大的财务压力。
四、资本接手与大股东变迁
不同于许多企业仍由创始人掌舵的情况，百丽的命运轨迹颇具戏剧性。创立于1981年的百丽，在邓耀与盛百椒两位合伙人的共同推动下，一路走向辉煌并成功上市。然而，随着电商兴起导致的传统零售业困境，两位创始人最终选择了退场，将企业转交给高瓴资本。如今，高瓴资本作为百丽时尚的最大股东，持股比例为44.48%，携手原百丽团队成员盛放等人共同管理公司，引领百丽进行了一场深度的数字化改革。
五、“鞋王”挑战与未来展望
即使百丽时尚再次向资本市场发起冲击，成为“鞋王”并非易事。昔日同为“鞋王”的贵人鸟等品牌因未能适应市场变化而陷入困境，甚至面临退市危机。资深品牌管理专家程伟雄指出，鞋履行业过去十年遭遇的挑战主要来自渠道变革和消费需求变化两大方面。而对于百丽而言，虽然在线上渠道取得突破，线下门店网络优化也初见成效，但如何在激烈的市场竞争中保持领先地位，应对未来的不确定性，仍是待解的问题。上市对于百丽时尚来说仅是一个新的起点，而非终点，它将继续在还债与转型的双重挑战中寻找长远发展的答案。
本文：张继康
：陈芳
运营：刘珊
