在万众瞩目的股市动态中，新能源赛道龙头宁德时代股价当日飙升近14%，引领锂电、光伏等相关板块强势反弹，进而推动创业板指数涨幅超过3%，形成了一股不可忽视的市场热潮。【宁德时代评级上调引热议】
摩根士丹利分析师Jack Lu及其团队于3月10日晚发布报告，揭示了宁德时代基本面即将迎来四大关键转折点，并基于此将宁德时代的股票评级上调至“超配”，同时将其目标价调高至210元人民币。值得一提的是，去年Jack Lu团队因市占率及利润率考量成为首个下调宁德时代评级的投行，而今却做出截然不同的判断：
1. 预见价格战趋于尾声，美国通胀削减法案的影响已充分反映在宁德时代股价之中。
2. 尽管2024年利润率可能出现同比下滑，但预计仍将超越市场预期，且未来几个季度宁德时代EBIT将实现同比增长，尽管一季度增速有所放缓。
3. 中期战略上，“宁德时代Inside”模式展现强大潜力，在超级充电与CTP3.0技术推广下，有助于公司维持市场份额和行业领先的利润率。
4. 关键拐点在于，宁德时代正筹备通过新一代大规模生产线提升成本效率，并进一步扩大净资产收益率（ROE）优势。
Jack Lu强调，当前宁德时代似乎处于一个良性循环当中，规模优势和研发实力带来成本效率提升和产品升级，这反过来又巩固了其市场地位和盈利能力，推动公司持续高额投入研发，确保长期稳健发展。他认为宁德时代是一只兼具价值投资属性和强劲现金收益能力的标的，预测2024年至2026年间自由现金流收益率有望从6%升至10%。
【新能源市场需求展望乐观】
Jack Lu还表示，虽然短期内电动汽车市场需求存在波动，但全球电动汽车转型的大趋势未受动摇，长远来看电动车渗透率将持续扩大。年初至今，电池需求稳定增长，供应链订单回暖，电动汽车出口势头强劲，储能系统的经济效益逐步显现，使得宁德时代的车型周期中期表现稳固。
摩根大通也在研报中指出，随着新能源发展的大力推动，电网公司可能放宽消纳红线以接纳更多新能源项目，这意味着光伏装机量的市场预期将得到上调，供需格局担忧得以缓解，电网和储能领域将从中受益。中国储能系统前景被看好，大规模安装储能系统有助于改善可再生能源消纳问题，提高电网对清洁能源的适应性，从而加速能源结构低碳转型，预计到2024年新增储能容量将猛增50%以上。同时，分布式光伏发电新增容量前景也更加积极，随着配电网资本支出扩大和投资主体多元化，分布式光伏将迎来更大发展空间。
【宁德时代业绩及竞争优势】
1月30日发布的年度业绩预告显示，宁德时代2023年归母净利润预计达到425亿元至455亿元，同比增长38.31%至48.07%，扣非净利润为385亿元至415亿元，同比增长36.46%至47.09%，展现了强劲的增长态势。
大摩分析认为，电池制造商的价格竞争阶段即将结束，此前对于宁德时代市场份额遭受其他电池厂商挑战的担忧已得到有效缓解。据SNE Research数据，宁德时代电池售价目前仍较同行高出约50-70元/千瓦时，市场份额稳定在中国市场的46%和全球市场的37%。
相较于二线电池制造商面临的盈亏平衡难题，宁德时代凭借其规模化生产、产品多元化、高效投入以及系统解决方案的优势，成功保持了与整车厂稳固的合作关系及市场份额。原材料价格下跌背景下，电池价格虽有下降，但成本加成定价机制有望使宁德时代的利润率保持弹性，而二线厂商则面临牺牲利润换取市场份额的压力。
未来几年内，大摩预计宁德时代的产能利用率将提升至80%以上，远高于二线企业平均40%以下的利用率。同时，宁德时代强大的执行力和高投入效率在其财报中得到了体现，尤其是在研发、规模效应、供应链管理以及高良品率方面。随着新一代大型生产线的建立，单条产线规模将跃升3-5倍至10GWh，资本支出节省约40%，成本优势将进一步增强。
综合各方面因素，大摩大胆预测宁德时代将在国内维持45%的市场份额，并于2030年占据欧盟35%的市场份额，全球市场份额有望超过30%，超出市场普遍预期的25%-30%水平。这一系列前瞻性见解无疑为投资者提供了深入洞察宁德时代未来发展前景的重要依据。
