一方面，部分上市公司迅速采取行动，掷重金完成大规模回购和增持计划，展现了对自家股票的坚定信心。但另一方面，一些公司尽管承诺了巨额回购，却至今未能实施，有的仅象征性地跟风增持，甚至有公司公然违背回购承诺，此举引起了散户投资者的普遍质疑与追问：这些公司是真的面临资金困境，还是在等待更佳的回购时机，抑或只是做表面文章以稳定市场情绪？
其中，润和软件（300339.SZ）作为典型案例备受瞩目。今年2月5日，润和软件控股股东提出了股份回购建议。仅仅三周后，该公司宣布将以1.5亿至3亿元进行股份回购，回购价格不超过每股23.50元，并设定了三个月的回购期限。然而，根据最新的公告披露，截至2024年2月29日，润和软件尚未执行任何股份回购。值得注意的是，2月27日当天该公司的收盘价为23.59元，已经超过了其设定的回购价格上限，因此，这一回购方案招致众多投资者批评，认为这只是“空头支票”、“刻意误导投资者以打压股价”。
查阅Wind数据可知，截至2023年三季度末，润和软件持有的货币资金约4.13亿元，而短期借款规模达到3.1亿元。在此背景下，拿出1.5亿至3亿元的资金来进行回购，难免引发外界对其财务稳健性的质疑。
类似的情况也出现在大洋电机（002249.SZ），同样未实施回购计划。2月19日，大洋电机宣布拟斥资5000万元至8000万元回购股份，用于员工持股计划或股权激励，回购价格上限为每股5.5元。截止2024年2月29日，大洋电机同样未执行任何股份回购。目前，大洋电机的股价距回购价格上限尚有0.67元的空间，针对投资者提出的调高回购价格上限建议，大洋电机董秘回应称回购价格上限符合相关规定，若因股价持续超过回购上限导致回购无法实施，公司将适时调整回购价格上限。市场分析人士指出，这种承诺回购却又消极不履行的现象并不罕见，背后原因或是短期内股指涨幅过大，或是上市公司稳定股价策略不够严谨。投资者需明辨真伪，区分究竟是企业真心回购还是利用回购消息刺激股价上涨。
此外，ST富润（300339.SZ）成为2024年首个公开终止股份回购提议的案例。2月2日，ST富润曾发布公告，称收到实际控制人赵林中、总经理陈黎伟提议回购不低于1000万元且不超2000万元的公司股份。然而短短一个月内，该回购计划就宣告终止。对于终止原因，ST富润表示当前条件暂不成熟。值得注意的是，回购消息发布后，ST富润的股价自2月8日起触底反弹，累计涨幅超过30%。然而，公司账面现金并不充裕，截至2023年三季度末，其货币资金仅为0.37亿元，同时面临着高达数亿元的亏损及短期借款压力。
对此，分析人士解析，回购计划终止可能缘于公司现金流紧张、股价上涨导致回购成本增加或回购必要性下降等多种因素。而在ST富润之前，北交所的卓兆点胶（873726.BJ）和科强股份（873665.BJ）也曾因股价触发回购终止条件而被迫中止股份回购计划。
更为引人关注的是北交所上市公司海昇药业（870656.BJ）的一则“史上最抠门”增持公告。2月29日晚间，海昇药业公告称，控股股东叶山海、叶瑾之拟用自有资金增持不超过100股，预计增持金额不超过1990元。此公告一出，立即引起舆论哗然，投资者纷纷指责其增持力度还不如个人投资者。面对舆论压力，海昇药业随后道歉并调整了稳定股价措施安排。
海昇药业解释称，由于非公众股东持股比例过高，为满足北交所关于公众股东持股比例不得低于25%的规定，实控人本次可增持的股份数量上限只能为不超过100股。尽管如此，投资者对这一解释并不完全接受，认为公司在招股书中做出的承诺存在不合理之处，导致稳定股价的承诺流于形式，被批评为“作秀”、“戏弄股民”。
面对市场上屡禁不止的“忽悠式”回购、增持行为，监管层已开始加大惩处力度。例如，合纵科技（300477.SZ）就因未按承诺实施回购，于2023年11月受到北京证监局的行政监管措施处罚。证监会于同年12月修订《上市公司股份回购规则》，明确严防此类现象发生，并强调将严厉打击利用回购从事内幕交易、操纵市场等违法行为。
总之，“忽悠式”回购、增持行为不仅侵害了投资者权益，破坏了资本市场的公平秩序，同时也严重损害了上市公司信誉和资本市场整体公信力。未来，钛媒体APP将持续跟踪报道此类事件的发展动态。
