在AI领域的全球浪潮中，英伟达、AMD等科技巨头的影响力正从核心硬件扩展至AI服务器市场。英伟达率先宣布，其最新B100 GPU及未来产品线将采用液冷散热技术取代传统风冷，引领行业变革。与此同时，戴尔这家老牌科技企业因服务器业务订单激增，股价一夜飙升32%，展现出了该领域前所未有的繁荣景象。
这股“西风东渐”的热潮已经席卷A股市场，一批国内服务器企业股价随之飞涨。人工智能AIETF（515070）自低点反弹高达36%，交易量明显放大，揭示了市场敏锐资金已提前布局其中。然而，在这热血沸腾的狂潮中，投资者需要冷静辨别，究竟哪些企业真正握有关键技术且具备强劲业绩增长前景。
【AI造梦成真，落地生金】
如果说2023年是AI产业的筑梦阶段，那么2024年则将是AI全面落地应用的元年。当AI成为科技行业的必修技能，产业链中的"卖铲人"——提供关键软硬件解决方案的企业，率先实现盈利爆发。
英伟达的最新财报和前瞻指引犹如一颗震撼业界的炸雷，其2024财年第四季度数据中心业务营收同比暴增409%至184亿美元，带动季度总营收达到221亿美元的历史新高，净利润更是同比增长769%至123亿美元，创下美股史上罕见的壮举：在营收突破千亿美元的同时，实现超过50%的净利润率。随着业绩井喷，英伟达市值跃升至2.15万亿美元，超越沙特阿美，一跃成为全球市值第三大公司。
百度的财报同样证实了AI带来的丰厚收益，智能云业务新增收入6.6亿元，预计2024年来自大模型的增量收入将达到数十亿元级别。多重利好催化下，A股市场的AI概念炒作情绪高涨。算力需求爆炸性增长使得布局大模型对服务器的需求剧增，在各地政策支持下，大规模数据中心如雨后春笋般涌现，为相关企业带来巨大的业绩增量空间。
以ChatGPT-4为例，其参数量高达15000亿个，推算出所需的算力需求最高可达31271 PFlop/s-day。全球范围内对超大规模AI模型的加速布局，训练与推理需求持续井喷，从而推动AI服务器市场及出货量呈高速增长态势。同时，英伟达转向全液冷技术的战略转移开辟了新的掘金地。由于GPU功耗不断攀升，传统的风冷制冷方式已难以满足新一代高性能芯片的需求。例如，英伟达新款B100的功耗已达700W，预计2025年的B200更将达到1000W。相比之下，液冷数据中心单机柜拥有超过30kW的散热能力，远胜风冷系统上限的15kW。因此，英伟达B100全面转向液冷散热，标志着这一行业转折点的到来。
AI产业发展的下一程，将以高性能计算和液冷技术为核心主线展开。
【AI潮起，巨头领航富贵共享】
在英伟达的带领下，AI服务器行业迎来了空前的繁荣期。老牌PC及服务器厂商戴尔受益于AI服务器市场需求旺盛，其2024财年第四季度订单环比增长近40%，积压订单翻倍至29亿美元，受此提振，戴尔科技股价一日之内飙升32%。
在国内市场，面对国际芯片供应受限的情况，国产服务器厂商积极应对，储备芯片存货以增强竞争力。其中，浪潮信息作为全球服务器出货量第一的企业，长期与英特尔、英伟达保持紧密合作。其旗舰AI服务器NF5688M6搭载Intel Ice Lake处理器和英伟达A800 GPU，京东售价已高达159万元/台。然而，浪潮信息过于依赖上游芯片供应商，导致自身定价能力较弱，尽管行业形势大好，但2023年前三季度毛利率仅为9.67%，净利率下滑至1.62%，净利润大幅萎缩至7.87亿元，同比下降49.12%，显示出AI产业链利润向上游转移的现状。
相比之下，中科曙光凭借在超算和GPU领域的深厚积累以及兄弟公司海光信息的支持，业绩表现稳健，2023年净利润（业绩快报）同比增长19%，达到18.38亿元，并已与百度“文心一言”开展合作，为其产业化应用提供强大算力支撑。
此外，华为昇腾AI生态链上的紫光股份、神州数码、拓维信息等企业，在科技自主与国产替代政策的引导下，亦有望迎来良好的发展势头。
在液冷成为AI服务器“刚需”的趋势下，早期布局液冷技术的企业也将脱颖而出。温控调节虽技术门槛相对较低，但由于其基础设施属性，相关企业的业绩表现不俗。其中，老牌温控调节企业英维克已率先部署液冷技术并推出Coolinside全链条液冷解决方案，与英特尔达成深度合作备忘录。自上市以来，英维克净利润保持每年稳健增长，2023年前三季度净利润达到2.1亿元，同比增长近80%。
工业富联不仅在全球云计算服务器出货量上独占鳌头，供货微软、亚马逊、英伟达等巨头，还前瞻性地布局了液冷数据中心解决方案，并联手阿里巴巴、3M推出了浸没液冷云计算数据中心产品。
曙光数创作为浸没相变液冷领域的领军“小巨人”企业，自2021年至2023上半年以58.8%的市场份额稳居国内液冷数据中心基础设施市场首位，承担多项国家级重大科研装置项目。
无论芯片性能如何飞跃提升，降温散热始终是必不可少的关键环节，这意味着温控调节这条逻辑主线将持续发酵并释放价值。
【AI掘金时代，投资机遇与挑战并存】
当前全球各大资本市场的主要脉络正是由AI引发的一轮超级结构性行情。苹果因错失AI发展机遇，今年以来股价下跌12%，而在OpenAI发布ChatGPT时果断买入并持有至今的投资者，若选择英伟达，则可获得564%的投资回报；即使在今年才购入英伟达股票，短短三个月内也能收获72%的可观收益。这就是目前证券市场结构分化的鲜明写照。
在英伟达的引领下，资本正在向台积电、博通、超威电脑、ARM等关联企业广泛渗透，寻找新的投资良机。超大规模数据中心向GPU加速转型以及类似Sora创新型AI应用的大规模爆发才刚刚拉开序幕。AI无疑是当前任何股市投资者都不容忽视的黄金赛道。
鉴于中美在AI技术领域的差距以及国内相关企业业绩参差不齐，加之理解AI技术的高门槛，投资者可以选择通过ETF进行分散投资，如人工智能AIETF（515070），它覆盖了中科曙光、紫光股份、浪潮信息等服务器企业，同时囊括了全球光模块出货量第一的中际旭创，以及景嘉微、寒武纪等国产AI芯片翘楚。A股科技股波动性较大，易受市场情绪和事件影响，选择ETF投资既可把握行情又能在一定程度上降低单只股票风险，实现攻守兼备的投资策略。
值得注意的是，指数层面的表现同样亮眼，得益于英伟达的强劲表现，标普500指数在2023年劲升25%，而纳斯达克100指数更是一路疯涨55%，展现出科技股的巨大潜力。另外，“智能CP”机器人ETF（562500）作为市场上规模最大、主题明确的机器人主题ETF，在特斯拉人形机器人的催化下，预示着机器人产业将成为下一个极具爆发性的风口。
总结而言，当前A股市场正处于AI和低估值高股息两条主线交织下的结构性行情酝酿阶段，投资者唯有紧跟大势，方能赢得市场先机。本文所涉及上市公司均基于公开披露信息和个人分析判断，市值观察对此不承担任何责任。
