自2023年12月以来，债市展现出了罕见的牛市景象，价量齐升，国债收益率持续走低，超乎众多业内专家和投资者的预期。在此背景下，债券基金业绩随之水涨船高。据Wind统计数据，剔除因巨额申赎导致净值异常变动的债券基金后，部分纯债基金年初至今的净值涨幅接近4%，更有高达118只纯债基金净值增长率超过2%（各类份额分别计算）。随着债市热度不断攀升，各路资金蜂拥而入，借道债券基金布局，尤其在权益市场发行低迷之际，债券基金爆款频现。尽管债市一片狂热，但包括上述债券交易员在内的市场参与者普遍认为，未来债券市场的投资难度将会加大，市场波动性也将加剧。
回溯本轮债牛走势，其实并非始于近日。自去年10月下旬以来，中证全债指数短暂触底后强势反弹，截至3月6日收盘，年内已实现2.28%的收益率。主要品种的收益率亦呈现出连续下滑态势，其中10年期国债及国开债活跃券纷纷跌破重要整数位，债市整体呈现牛市格局。
受益于债市的牛市行情，债券基金收益率亦节节攀高。Wind数据显示，截至3月6日，在5476只债券基金中，年内收益率为正的比例超过了92%，有5只纯债基金年初至今净值涨幅近4%，118只纯债基金涨幅超过2%。
基金公司借此契机大力发行债券基金，并有多只产品成为爆款。Wind统计显示，截至3月7日，今年共计成立公募基金187只，总发行份额达923亿份，其中债券基金占比较大，共55只，发行份额达到585亿份，占比高达63.38%。
例如，3月6日，安信长鑫增强债券基金首发认购金额逾80亿元，提前结束募集并采取末日比例配售。同时，浦银安盛普安利率债、国寿安保利率债三个月定开等多只债券基金发行规模均在数十亿级别，东方红汇享、万家稳航90天持有、华夏鼎昭利率债等产品亦取得了亮眼的募集成绩。
大量资金的涌入使得部分债券基金管理人开始收紧申购额度，以控制基金规模。如嘉实基金与上银基金分别公告对旗下债券基金实施不同程度的限购措施，限制单日大额申购金额。
据统计，截至3月7日，全市场共有1292只债券基金暂停申购，另有1162只债券基金处于暂停大额申购状态，申购限额从1万元到5亿元不等。
对于债市后续走势，主流机构观点总体乐观，认为虽然债市可能出现阶段性波动加大，但长期配置价值犹存。兴银基金固收基金经理陶国峰预计债市将维持强势，中央财政加力虽可能带来利率债供给增加，但不会扭转趋势；华富基金固定收益部总监助理倪莉莎则提醒，鉴于债券资产价格高位运行，短期内回调风险不容忽视。
国债期货市场上，资金博弈明显加剧，市场波动性显著提升。民生固收谭逸鸣团队分析指出，尽管短期内债市无重大利空因素，做多仍有支撑，但需密切关注政府债发行、信贷投放、跨季因素带来的资金波动以及股市风险偏好变化对债市的影响。
