【导语】：3月8日盘前，全球芯片巨头英伟达Nvidia的股价飙升至950美元，市值突破2.3万亿美元大关，自2022年10月以来，其股价惊人地增长了七倍多，迅速跃升为美国市值第三的公司。然而，在投资者热捧的背后，知名投资人、Ark Invest首席执行官兼首席投资官Cathie Wood发出了一则警告。
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在英伟达市值仅用180个交易日便从1万亿翻倍至2万亿美元的过程中，不仅超越了苹果和微软500多个交易日的攀升速度，也引发了市场对其潜在风险的关注。Cathie Wood在其致股东信中提及，尽管英伟达短期内实现了爆炸性增长，但长期竞争压力可能加剧，尤其AMD的成功挑战及英伟达客户自行设计芯片的趋势将对英伟达构成威胁。她援引思科在1994年的案例——三年半内股价上涨31倍后短短四个月内骤跌51%，以此警示投资者需警惕市场波动。尽管Ark Invest早在2014年以每股约5美元的价格购入英伟达股票，并在涨幅高达150倍时成功退出，但对于当前的英伟达，Cathie Wood认为若GPU产能过度扩张未能通过软件收入的爆发式增长来合理化，则可能出现支出暂停、过剩库存调整的情况，特别是在数据中心销售额占比过半的云服务客户中。
此外，Wood还在信件中探讨了货币政策、企业利润以及新技术带来的颠覆性影响。随着美联储去年起史无前例地将利率从0.25%上调至5.5%，通胀得到有效遏制，大宗商品价格回撤至通缩趋势，这可能导致科技领域尤其是人工智能技术如ChatGPT引发的创新突破进一步推动通缩现象。
展望未来，虽然短期利润面临供应链瓶颈缓解后的销量下滑和定价能力丧失等风险，但诸如人工智能、机器人、能源存储、区块链技术和多组学测序等五大颠覆性技术领域的融合有望在未来5-10年内在全球宏观指标上产生显著影响，引领经济繁荣。同时，美联储仍执着于应对通胀问题，而实际上通缩压力已显现，可能通过商业房地产破产和银行倒闭链锁反应传导到整个金融体系。
尽管短期内股市受美联储政策影响波动加大，但创新型企业在利用技术创新实现生产力超指数级增长的同时，如果能够创造新产品和服务替代传统方案，将在通缩环境中成为受益者。尤其是在美联储降息预期下，那些牺牲短期盈利进行战略投资的企业将会脱颖而出。
最后，Cathie Wood特别提到了英伟达目前所处的关键节点，类似于当年思科面临的挑战。鉴于ChatGPT推出后几个季度内刺激了前所未有的需求增长，导致GPU供应紧张，但如果后续软件收入无法支撑过度建设的GPU产能，那么云服务提供商和其他客户可能会削减支出并修正库存，特别是考虑到这些客户正逐步发展自家的人工智能芯片技术。
然而，创新的力量不容忽视，即使在周期调整过程中，人工智能及其催化下的其他技术仍有可能催生出超级指数级增长的浪潮。根据Ark Invest的研究，到2030年，五个关键创新平台相关的股票市值预计将以每年40%的速度增长，推动全球经济实际GDP增长率远超普遍预期的2.6%，达到6%-8%以上的水平。
总之，在新旧世界交融之际，颠覆性创新持续破解难题并带来指数级增长潜力，2024年的科技创新势头强劲，蕴藏着无限机遇与挑战。
