（来源：美国商务部）
深入剖析报告细分项，可以发现新年伊始，美国商家的整体业绩并未展现出任何亮点。即使剔除众所周知表现乏力的汽车零售板块，1月零售销售依然呈现了意料之外的环比下跌0.6%，与市场预测的0.2%增长背道而驰。其中，建筑园艺行业的销售额环比剧降4.1%，杂货店销售下挫3%，汽车及零部件销售下降1.7%，加油站零售额同样录得1.7%的降幅。值得一提的是，由于美国零售数据采用“季节性因素”调整但不包含通胀调节机制，因此，加油站零售额的减少中包含了汽油价格下跌的影响。
在这一波经济数据出炉后，CME“美联储观察”工具显示，市场对美联储未来利率政策路径的预期并未发生明显变化。具体来说，3月维持现有利率不变的预期概率几乎没有波动，而5月保持利率稳定的概率仅从61%微降至57%。市场目前依然普遍认为，美联储可能于6月开始启动降息周期，对于这一时间点的预期变化并不大。
尽管近期公布的经济数据喜忧参半，为何市场对降息的预期却相对稳定呢？首先，我们需要关注到经济数据之间的相互影响和拉扯。就在本周二，美国劳工部发布的CPI数据显示，美国1月未季调CPI同比增长3.1%，核心CPI仍坚守在3.9%高位，且其环比增幅达到0.4%，创下自去年5月以来的最大单月增长幅度。（美国核心CPI年率走势图，来源：tradingeconomics）
与此同时，周四同日公布的截至2月10日当周初请失业金人数也较前值修正值减少了8000人。再向前追溯，美国1月非农新增就业人数更是大幅超越预期，显示出劳动力市场的稳健复苏。
更为关键的是，美联储主席鲍威尔多次强调，在制定货币政策时应参考一系列连续的数据，而非仅仅关注1月份的数据。考虑到1月份是零售市场经历大幅度起伏的一个时期——紧接在圣诞购物季高潮之后，消费者的购买力通常处于调整恢复阶段。
此外，恶劣的天气状况也被视为影响零售数据表现的一大利空因素。今年1月份，美国多个地区遭遇了严寒、湿冷的强冷空气侵袭，严重影响了消费者的外出消费意愿。据美国银行研究院提供的数据，相较于受到恶劣天气影响的其它区域，1月份天气较好的美国西部地区贷记卡和信用卡消费同比出现上升，反之，则表现为消费支出的下降。
总之，尽管最新公布的零售数据疲弱，但在多种复杂因素交织作用下，市场对美联储短期内降息的预期并未出现显著动摇。（财联社 史正丞）
