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3月5日晚，一则来自海马汽车（000572.SZ）的产销数据快报引发了业界关注。数据显示，2月份，海马汽车销量大幅下滑至628台（套），同比锐减81.41%，而这之前的市场热度却源于其即将推出的首款氢能汽车。今年初以来，中央及地方政府密集出台了一系列针对氢能产业的利好政策，政府工作报告更是明确提出要加快氢能源、新材料和创新药等前沿新兴产业的发展。近日，随着氢能源题材在A股市场的引爆，相关概念股表现强劲，股价持续上涨。
海马汽车因计划于2024年推出首款氢燃料电池汽车，并将进行示范运营推广和海外市场拓展，迅速成为资本市场的焦点。2月21日和29日，该公司连续两天强势涨停，截至3月6日收盘，其股价从春节前最后一个交易日（2月8日）的3.14元/股飙升至4.12元/股，涨幅高达31.21%。
然而，值得注意的是，在氢能转型的战略布局下，海马汽车的业绩支撑显得相对乏力。根据2023年度业绩预告，公司预计扣非归母净利润将亏损2.7亿至3.6亿元，这已经是海马汽车连续第七年的亏损。回顾过去六年（2017—2022年），其累计扣非归母净利润亏损额已高达70.14亿元。
最新产销数据显示，2024年1月和2月，海马汽车的产销量延续下滑趋势，其中1月生产量仅为43台（套），同比下降98.01%，销售量为686台（套），下降63.91%；而2月的生产和销售情况同样不容乐观。
面对业绩长期亏损与氢能汽车尚未带来实质收益的现实问题，海马汽车能否凭借氢能战略实现股价继续上扬？对此，时代商学院在3月5日就相关问题致电询问，海马汽车方面仅表示以公告信息为准，不便透露更多详情。
值得期待的是，海马汽车首款搭载氢能技术的车型——海马7X-H即将正式上市。年初，氢能产业获得了来自政策层面的密集扶持，如七部门联合发布的《关于加快推动制造业绿色化发展的指导意见》明确指出要构建氢能全产业链体系，提升产业链完备性与经济性。同时，地方层面也积极跟进，山东省率先宣布对安装ETC套装设备的氢能车辆暂免收取高速公路通行费，这一系列政策红利将氢能题材推向了资本市场的风口浪尖。
受益于此，海马汽车因成功获取氢燃料电池乘用车生产资质，且首款产品通过工信部公告认证，有望在年内小批量示范运营并拓展海外市场，从而引发投资者的高度关注，带动股价短期内快速上涨。
尽管如此，海马汽车当前面临的挑战依然严峻。氢能源汽车由于制运储能、材料技术等方面成本较高，整体市场规模发展较慢，而海马汽车自身亦需应对研发投入高、战略产品落地难以及持续亏损经营的问题。2023年全年，尽管营业收入有所增长，但扣非归母净利润预计仍将录得2.7亿至3.6亿元的亏损。
此外，海马汽车目前的产品结构中，传统燃油SUV仍占主导地位，氢能汽车的实际产量和销量尚未形成规模效应。据统计，2024年前两个月，其累计生产量同比下滑96.13%，销售量同比下滑75.11%，显示出公司在推进新能源转型过程中的重重困难。
综上所述，海马汽车的氢能战略能否助其破局，尚需经受市场的严格检验。而在氢能汽车产业化进程加速的同时，如何解决当前的业绩困境，实现可持续盈利，无疑将是海马汽车未来发展的关键课题。
