2月19日，农历龙年开市首日，A股市场中的当升科技（300073.SZ）、容百科技（688005.SH）、德方纳米（300769.SZ）、星源材质（300568.SZ）以及多氟多（002407.SZ）等一众锂电产业概念股遭遇集体低开。收盘时，这些公司的股价跌幅分别为-0.93%、-2.52%、1.31%、-2.65%和-2.28%，表现疲软。
这一现象或与一则突发利空消息密切相关。2月13日（北京时间），全球知名指数编制公司明晟指数（MSCI）在其季度指数评审中剔除了66家中资企业，其中就包括上述提及的五家在A股上市的锂电产业概念股。尽管有市场观点认为，此次MSCI指数调整仅是其根据季度例行标准进行的技术性调整，并非意味着被剔除企业存在根本性的负面变化，但短期内仍对相关股票造成了压力。【锂电产业链价格探底，概念股受挫原因深析】
事实上，无论是高镍三元材料领域的当升科技与容百科技，还是磷酸铁锂龙头德方纳米，以及锂电隔膜制造商星源材质和六氟磷酸锂行业领军者多氟多，这些公司在过去一段时间内股价已持续走低。
这背后的原因主要有两方面：一方面，大盘整体行情低迷，投资者的迷茫情绪引发了市场的恐慌性抛售；另一方面，则与锂电产业链自身的供需状况有关。在新能源汽车市场的强力拉动下，锂电产业在过去几年经历了快速扩张与繁荣，特别是在2020年及2021年间，国内头部锂电关键材料厂商的产销状况异常活跃，带动股价飙升至历史高位。然而，自2022年下半年开始，锂电产业链供需失衡问题加剧，锂电池材料价格持续下滑，结构性产能过剩与去库存的压力使得产业链各环节面临严峻挑战，这也成为锂电价格持续下跌的根本动因。
据《锂电池新能源汽车全生命周期成本研究2023》报告指出，2023年四大关键动力锂电池材料——正极材料（成本占比约40%）、隔膜（占比25%-30%）、电解液（占比15%-20%）和负极材料（占比10%）的价格均出现大幅下滑，其中尤以正极材料跌幅最为显著，全年磷酸铁锂动力型价格降幅高达69.5%，三元材料动力型价格降幅也达到58.5%。
二级市场上，锂电概念股自2022年7月触及阶段性高峰后便陷入长期颓势。进入2024年，如当升科技、容百科技、德方纳米等多家公司的股价更是跌至近年来新低，市值普遍处于100亿元至170亿元区间。各大厂商的业绩亦反映出产业链价格下跌的影响，如当升科技净利润预计下滑11.45%至18.09%，容百科技归母净利润同比下滑56.17%，而多氟多与德方纳米的归母净利润则分别同比大幅下降68.17%至71.25%和158.82%至169.32%。
【后市展望：供需有望逐步优化，锂电产业曙光再现】
面对当前国内锂电产业供需失衡的局面，市场最关注的问题在于这一周期将持续多久。东北证券研报分析认为，随着2024年国内产能扩张步伐放缓，一季度由于淡季影响可能仍有压力，但全年来看，在盈利见底后供需格局有望逐步得到优化，预计到2025年供需将趋向平衡，长尾产能或将逐步出清，行业集中度将进一步提升。在国内外竞争加剧背景下，锂电产业链积极布局海外，待2025年后海外产能释放，将成为国内锂电产业新的增长点。
开源证券同样预期2024年行业盈利有望触底反弹，在周期见底过程中，建议重点关注主产业链各环节的头部企业。随着电芯成本大幅度降低、国内新能源车智能化水平不断提高，新能源车销量和出口量有望在2024年持续超出预期。未来碳酸锂价格企稳后，锂电池需求可能出现超预期增长，目前多种锂电材料产能严重过剩，大部分企业陷入亏损境地，新增产能投放可能会延后。因此，在未来供需共振的背景下，锂电材料或将迎来补库行情，届时锂电材料价格有望回暖。
