昨天，2024年的政府工作报告震撼出炉，其中一大爆点是高层计划连续数年发行超长期特别国债，今年首期规模即达到一万亿。这一举措在宏观经济目标的背景下显得尤为重要：GDP增长5%、新增就业1200万以及3%的通胀控制目标。值得注意的是，尽管目标看似与去年相仿，但其内核却大有不同。首先，由于基数效应，今年要实现GDP增速目标需付出更大努力；其次，市场信心因疫情放开初期的波动而受挫，地方投资受限，债务约束趋紧；再者，今年开局投资项目被严格限制，加大了经济增长的压力。
政府工作报告中透露出两大全新信号：一方面，通过连续几年发行超长期特别国债，实质上是中央层面加杠杆，以填补地方投资缺口，尤其是涉及能源安全、粮食安全等关键领域的重大项目。另一方面，则强调优化投资效率，包括引导地方投资向高效率地区倾斜，鼓励民企参与竞争，提升整体投资效益。
然而，在这波温和刺激政策下，两个潜在的重大变量不容忽视：一是债务风险对投资的持续挤压，尤其是在ZF、企业和居民普遍面临债务压力的当下；二是消费对经济增长的扰动，若今年社零增速无法跟上步伐，将需要更大的财政和货币政策支持来拉动投资，以确保GDP目标的完成。
结合当前形势，我预测以下几点：
1. 为保证GDP目标达成，降息刺激及额外财政支出势在必行，尤其在收益率走低的情况下，央行可能进一步压低利率刺激企业投资。
2. 面对3%的通胀目标压力，如何在“债务-通缩”循环中寻找平衡将成为挑战，“新质生产力”项目的金融资源配置将是关键。
3. 工业产品过剩问题或将加剧贸易争端，同时应密切关注银行系统，防范资产缩水带来的潜在风险。
4. 在经济决策层面上，市场观点分歧明显，一种主张加大财政力度打破债务困局，另一种则强调结构性改革的重要性，如户籍制度改革、行业准入放宽等。
总结来看，今年的投资机会虽有限且多为结构性行情，但正确解读政策变化、洞察经济变量走势至关重要。在此环境下，加入专业的知识分享平台，获取实时分析解读，紧密围绕风险与收益把握经济脉搏，是每个家庭和个人资产管理的当务之急。米宅团队现已搭建类似知识星球的互动平台，汇聚了投资经理、资产配置师、规划师、主编等专家资源，提供宏观经济政策解读、资本市场投资机会及楼市资讯等，助力投资者在复杂经济环境中作出明智决策。
