近期，关于在A股市场推行“T+0”交易机制的话题再度升温。某专家在证监会座谈会上明确表态支持T+0，认为其可让散户实现当日止损，灵活操作以保护自身利益；并提议初期可在国有大盘蓝筹股和北交所先行试点。此观点引发舆论热议，专家学者间对此呈现出显著分歧，赞同与反对之声并存。
实际上，对T+0交易制度的讨论在我国A股市场已持续多年，每当股市表现低迷之际，总有人呼吁取消T+1，实施T+0，但受制于多重因素，T+0改革至今未能实质性启动。本文将深度剖析T+0交易制度的本质及其可能带来的市场影响。
T+0交易制度，又称日内回转交易制度，允许投资者在同一天内买卖股票不受限制，这一制度在美国、日本及我国香港等地广泛应用。反观我国A股目前实行的T+1交易规则，买入的股票需次日方可卖出，尽管卖股所得资金不能提取，但仍可用于买入其他股票。追溯历史，上世纪90年代初，我国A股曾短暂实施过T+0，但鉴于当时市场尚处起步阶段，投机氛围浓厚导致股价剧烈波动，为抑制过度投机行为，自1995年起转而实行T+1，并一直沿用至今。
对于实施T+0交易制度是否会加剧投机现象的疑问，美国等成熟市场的实践表明，在采用T+0的同时，监管部门会通过一系列约束条件来防止过度投机。例如，美国证监会(SEC)针对不同资产规模的账户设置了不同的日内回转交易限制，确保市场稳定。日本则规定单只股票每日仅限一次T+0交易，有效遏制了过度投机。
支持者普遍认为，T+0能赋予散户更多灵活性和选择权，缩小与机构投资者间的差距，尤其在行情剧烈波动时，散户能迅速调整投资策略，保护自身利益。同时，T+0还有助于提升市场活跃度，吸引投资者参与，增加流动性，符合当前激活资本市场的政策导向。
然而，从另一角度审视，T+0是否必然带来盈利并非定论。根据数据宝和腾讯自选股用户调研，A股市场以散户为主，且多数投资者经验有限，更倾向于短期博弈而非长期价值投资。在这种背景下，若贸然引入T+0，散户很可能因信息不对称、专业能力欠缺等因素，在高频交易中面临更大的劣势，容易成为被机构投资者利用的“割韭菜”对象。
此外，T+0交易环境下的高频交易便利性可能进一步加剧市场不公平，有利于拥有专业技术和设备的机构投资者，却加大了散户的操作难度和亏损风险，不利于A股市场向价值投资转型。同时，现行A股交易制度存在的诸多问题，如违规成本低、退市制度不完善等，使得中小投资者权益保护不足。在这些问题尚未得到根本解决的情况下，推动T+0改革恐非最佳时机。
我们并非全盘否定T+0交易制度的价值，而是强调现阶段进行改革并不成熟。当前A股亟待解决的核心问题是规则公平与信息公开，包括上市公司减持套现、违法违规处罚力度、做多做空权利的平等性等问题。只有切实保障市场秩序与法治环境的公正公开，真正保护广大投资者特别是中小投资者的合法权益，才能促进A股健康可持续发展。
【结语】
因此，相较于急于推行T+0改革，当务之急是完善投资者保护机制，营造公正透明的市场环境，如此，A股方能有望走出长牛态势。至于T+0，或许现在还不是时候。
