近日，在美国货币政策论坛上，美联储理事沃勒抛出一枚震撼弹，建议美联储调整资产负债表结构：一方面将按揭抵押贷款支持证券（MBS）持有量降至零；另一方面，则提升短期美债在其资产负债表中的比例。这一提议与美联储曾经的“扭曲操作”形成鲜明对比，被市场称为“反向扭曲操作”。
沃勒提出的“反向扭曲操作”旨在通过增加对短期国债的投资，增强美联储调整资产负债表中资产期限结构的能力，并有望提高投资收益。目前，美联储持有的2103.5亿美元短期国债仅占其美债总资产规模的4.5%，而这一比例曾在2008年前达到三分之一。在沃勒言论曝光后，金融市场瞬时激起千层浪，引发广泛关注和剧烈反应。两年期美债收益率应声下滑至4.52%的低位，创下了自2月15日以来的新低；同时，10年期美债收益率也出现回落，两者收益率曲线倒挂程度得到一定程度缓解。受此影响，黄金价格强劲攀升，单日涨幅高达2%，创下自去年12月下旬以来的新高；股市方面，标普指数和纳斯达克指数再创新高，市场情绪一度高涨。
然而，在繁花似锦的背后，一系列潜在风险正悄然酝酿。美联储于3月11日即将到期的银行定期融资计划（BTFP），可能令美国中小银行面临流动性压力，是否会出现类似硅谷银行的问题令人担忧。此外，隔夜逆回购市场的大幅波动，以及沃勒提议的“反向扭曲操作”能否有效解决3月流动性紧张问题，都成为市场关注的焦点。
值得关注的是，达拉斯联储主席洛瑞·洛根也在同一活动中暗示，美联储可能考虑放缓缩表速度以保证银行储备金充足。与此同时，美国财政部宣布打破之前设定的短期国债发行指导原则，这很可能意味着美联储将会购买更多短期国债，相当于执行了一种定向QE措施，并且随着时间推移可以自动退出。
综上所述，美联储及美国财政部的一系列动作预示着三月份金融市场将迎来关键节点。3月9日晚9点，鸿学院微课堂将深度剖析《3月会有天坑吗？》，探讨美联储政策变化、金融市场波动及其对全球经济的影响，敬请期待这场金融盛宴的上演。届时，我们将共同揭秘黑天鹅是否已经悄然而至，以及2024年3月是否会迎来一场金融大逆转。
