马光远认为黄金没有价值，因为它波动性大且易被短期操控，如2009年黄金的一波大涨。他指出，即使现在的黄金市值已高达2400亿美元，但从过去的年收益率来看仍远低于中国的许多股票，因此被誉为“最烂”的投资。他认为，这主要是因为黄金脱离了布雷顿森林体系后，其价格的表现周期长且波动大。他还提到了美联储两次调整利率的情况，并认为这种现象在一定程度上可能是地缘政治的影响。



马光远认为黄金没有价值，但他并非简单否定黄金的价值。相反，他在他的文章中强调了黄金的潜在价值。黄金具有保值、避险、流通等多种功能，因此被认为是重要的投资品。

首先，从历史的角度看，黄金的汇率一直稳定，不会因为任何因素而大幅波动。这对于投资者来说是非常宝贵的。而黄金的价格表现周期长且波动大，这也使得黄金成为了一个非常稳定的资产。然而，这也是为什么黄金被誉为“最烂”的投资的一个重要原因。这是因为，尽管黄金是一种有价值的资产，但是它的价值并不会随着市场的波动而快速改变。这一点与股票等其他类型的资产。

马光远低于其它金融工具，比如投资的一种方式，黄金是货币贬值的原因，它能有效抵御通货膨胀和经济衰退时，可以作为一种货币投资工具，特别是当全球经济环境动荡时，不会受到市场价格的影响。例如，如果市场下跌或上涨的风险较低，比其他的投资工具更容易被短期操控。这是因为，虽然它通常在经济动荡时期，对于长期投资者来说是一个很好的保护工具，这使得其价格远远超过了大多数投资者的投资工具，因为其价值却并不能像股市这样的投资工具一样，可能会出现明显的波动，这使得其价格表现远低于许多其他的资产，例如股市的大幅度波动，所以很多人仍然能够提供良好的投资机会。
其次，由于其价值的稳定性，尤其是在经济不稳定的时候，例如2009年的金融危机为例，许多人认为黄金难以抵御市场环境的变化。同时，黄金并没有像其他资产那样，可以在短时间内显著的变动，这是它们不能比拟的。
此外，黄金的投资方式也有其独特的优点。无论是市场价格的波动还是不稳定性，它都是无法忽视的重要部分。
马光远还提到，黄金也远离了传统的金融市场体系。自从1971年黄金脱离了布雷顿森林体系之后，黄金就不再受制于中央银行的政策。这就使得黄金的投资更加灵活，无论是在通胀率上升还是下降，都不会对投资者产生太大的影响。
另外，马光远还提到了两个案例来说明这种现象。一个是美国政府在2008年的金融危机期间，通过实施量化宽松政策，让市场上充斥着大量美元，导致黄金的需求减少，从而使其价值大大降低。另一个是由于全球贸易紧张局势的加剧，也让黄金的需求增加，这使得其价格提高。这就是金本位制度下的黄金之所以被称为“最烂”的投资的原因。
总的来说，尽管黄金没有价值，但其特有的特性使其成为一个非常好的投资工具。因此，如果一个投资者想要投资，可能需要考虑的是如何寻找那些能避免频繁波动的资产，或者是一些不太容易受到市场环境影响的资产。而对于投资黄金，除了以上的考虑外，还需要考虑到黄金的历史表现，以及与其他投资相比的独特特点。
总结
马光远的观点并不是反对黄金的投资，而是强调了黄金的其他优点。在他看来，虽然黄金不是最受欢迎的投资工具，但它仍然是一个好的选择。如果投资者想要更安全、更稳定的投资方式，那么可能需要考虑其他的选项，而不是直接投资黄金。而对于那些希望追求收益的人，马光远建议他们关注那些抗风险的资产，而不是仅仅依赖黄金。但是需要注意的是，尽管黄金有这些优点，但对于所有的投资者来说，都应该谨慎对待，不要过度依赖黄金作为一种投资工具。