在2024年春节档的众多影片中，《热辣滚烫》无疑是最具话题热度的作品。这部由贾玲导演并主演的电影不仅在上映期间创下超过30亿元的票房佳绩，更因贾玲成功瘦身100斤以及其瘦身食谱的热议，屡次冲上热搜榜榜首。这波“热辣滚烫”的热潮犹如一股旋风席卷了A股市场，尤其在“减肥概念股”板块表现突出。新年复工首周，常山药业、金凯生科、华森制药等多家上市公司股价单日涨幅逾10%，其中博济医药更是以“20cm”涨停惊艳市场。多家医药企业纷纷公开了自身在减肥领域的最新研发管线进展。
早在《热辣滚烫》上映之前，一款名为司美格鲁肽的“减肥神药”已然带动整个医药产业刮起了一场“减重经济”的飓风。这款药物背后一度被冷落的GLP-1赛道也因此吸引了大量新老竞争者的涌入。有趣的是，司美格鲁肽这一现象级产品的诞生，离不开一位女性科学家多年来的坚韧与付出。
【“减重经济”的吸金魅力与司美格鲁肽的崛起】
如同贾玲强调《热辣滚烫》的核心在于爱自己，减肥仅是副产品一样，司美格鲁肽的爆火路径也惊人相似。作为全球胰岛素巨头诺和诺德旗下的产品，司美格鲁肽原本定位为降糖药，却因其临床应用中展现的显著减重效果而关注度飙升，精准击中了大众对减肥的迫切需求。
全民关注所带来的热度背后，隐藏着实实在在的“吸金效应”。据诺和诺德2023年报显示，司美格鲁肽系列产品的销售额已占公司总营收的62.78%。其中包括治疗2型糖尿病的注射液Ozempic、用于体重管理的Wegovy注射液及口服片剂Rybelsus，过去一年共实现约1458.11亿丹麦克朗（折合212.01亿美元）的销售额，距离新一代“药王”K药全年销售额仅有一步之遥。
值得注意的是，相较于修美乐、K药等久负盛名的“药王”，年轻的司美格鲁肽在减重赛道正处于快速攀升阶段。财报数据显示，Wegovy去年销售额约为313.43亿丹麦克朗（45.57亿美元），同比增长速度高达惊人的407%。
尽管司美格鲁肽在中国尚未获批减重适应症，但这并未阻止国内用户通过各种途径购买。据米内网数据，2023年上半年，司美格鲁肽网络销售额已超1亿元。诺和诺德还宣布未来几年将投资约60亿美元扩建其丹麦工厂。
面对“吸金效应”的巨大诱惑，国内药企纷纷进军减重赛道。目前，国内已获批用于减重适应症的GLP-1类药物包括华东医药的利拉鲁肽和仁会生物的贝那鲁肽。此外，众多创新药企也在加速研发步伐。众生药业于2月21日晚公告，其控股子公司广东众生睿创生物科技有限公司自主研发的一类创新多肽药物RAY1225注射液，已于今年2月同步启动针对2型糖尿病及超重/肥胖患者的两项Ⅱ期临床试验，并完成超重/肥胖Ⅱ期临床试验的首例受试者入组。信达生物则在1月9日宣布，其GLP-1R/GCGR双重激动剂玛仕度肽在中国超重或肥胖成人受试者中的首个III期临床研究已达到主要终点和所有关键次要终点。
【减重赛道的广阔前景与产业链机遇】
减重不仅仅是关乎美的概念，更是人类健康的重要议题。从医学角度看，单纯减肥并非“减肥药”的终极目标，肥胖与200多种疾病具有关联性，尤其与许多慢性病紧密相关。礼来糖尿病与肥胖症部门执行副总裁迈克·梅森表示，在美国，与肥胖相关的并发症如2型糖尿病、冠心病、高血压等产生的直接医疗费用高达370亿美元，间接年度成本更是超过一万亿美元，肥胖人群的医疗保健费用是正常人的2.7倍。
这也凸显了GLP-1类药物的一大优势：除了减重效果良好外，它们在心血管风险、糖尿病肾病、阿尔茨海默病、非酒精性脂肪性肝炎、外周动脉疾病等多个领域均展现出巨大的潜力，甚至有团队探讨GLP-1对神经系统的作用，将其应用于阿尔兹海默症的临床研究。
除创新药龙头争相研发下一款“司美格鲁肽”之外，产业链上下游的投资机会同样受到关注。年初减肥概念股火爆之时，涉及的上市公司大多为提供原料药或CDMO服务的多肽产业链上游企业，以及拥有GLP-1类似药在研管线的企业。有医药投资人预测，随着GLP-1赛道的蓬勃发展，与其相关的基础辅料如氨基酸、脂肪酸侧链等行业，以及注射笔等相关公司，将迎来新的投资机遇。
例如，2月19日，博济医药宣布与江苏诺泰澳赛诺生物签订逾1亿元的《技术服务（委托）合同》，为诺泰生物的司美格鲁肽注射液提供临床研究服务。质肽生物创始人张旭家曾透露，虽然GLP-1类药物的API供应充足，但其配套使用的注射笔市场需求旺盛，供不应求，目前已有不少国内企业布局注射笔赛道。
在创新器械领域，“减重经济”同样传来捷报。2024年初，长春高新旗下子公司金赛药业获得君德医药胃内占容减重胶囊（JTX-102）在国内的独家商业权益，该产品是国内首个完成临床研究并提交注册的同类产品。同时，麻省理工学院团队在《Science Advances》上发表的研究成果展示了一款名为“Vibes机器胶囊”的产品，利用胃内振动降低食欲以实现减重目的，该项目背后的投资人之一便是诺和诺德。
在这场激烈的“减重经济”竞逐赛中，谁将成为最终赢家，无疑留下了充足的悬念和期待。
