近年来，美债回报率超过黄金，显示出市场对政府债务飙升的忧虑。彭博美国国债总回报指数自2020年创高点以来累计下跌，引发了投资者对于实物资产的偏好，黄金成为了首选的避险资产。这是因为黄金本身不产生利息收益，且其相对收益率高于其他有息资产。虽然名义利率下降可能削弱黄金吸引力，但在实际利率下降情况下，黄金的价格可能会上涨。而目前的走势显示，央行购金以及投资者对美元信用的担忧是推动黄金价格上涨的主要原因。

近年来，美债回报率超过黄金，显示出市场对政府债务飙升的忧虑。彭博美国国债总回报指数自2020年创高点以来累计下跌，引发了投资者对于实物资产的偏好，黄金成为了首选的避险资产。

首先，我们需要了解什么是投资。投资是指人们通过购买某种形式的投资产品来获取经济利益的行为。在当前的世界环境下，投资的方式多种多样，包括股票、债券、房地产、黄金等等。其中，黄金作为一种公认的避险资产，因为其自身的特性，受到了投资者们的青睐。

黄金本身的特性主要体现在以下几个方面：首先，黄金是一种全球性的通用性商品，几乎可以不受地域和文化的限制；其次，黄金具有抵抗通货膨胀的能力，因此它被视为一种保值的投资品；最后，黄金的价格通常会随着全球金融市场的发展而波动，因此黄金也有助于分散风险。

尽管如此，由于黄金自身不产生利息收益，而且其相对收益率高于其他有息资产，所以投资者可能会更加倾向于投资实物资产，如房产、汽车等。这无疑会对黄金价格造成一定的影响。
此外，美元信用的风险也是推动黄金价格上涨的一个重要因素。由于全球经济形势复杂多变，许多国家的经济状况不佳，这使得很多国家需要向国际货币基金组织（IMF）申请贷款，这就需要大量的外汇储备，而这又会导致外汇储备的需求增加，进而推动美元信用的增长。然而，如果全球经济增长前景不明朗，那么美元信用的增长也可能会放缓，这对黄金价格来说是一个负面影响。
综上所述，美债回报率超过黄金的现象表明了市场对于政府债务飙升的忧虑。同时，由于实物资产的吸引力增强，投资者更倾向于投资实物资产，这对黄金价格有一定的影响。然而，美元信用的风险也是推动黄金价格上涨的重要因素。因此，投资者需要关注这些因素的变化，并根据自己的投资目标和风险承受能力做出相应的决策。