核心洞察
在2024年经济增长目标设定上，各省GDP增速目标加权平均值为5.4%，基于2019至2023年间全国GDP增速目标较地方平均增速低0.3-0.8个百分点的历史规律，我们预测中央可能将2024年GDP增长目标设在5.0%左右。这一目标既能在短期内稳固微观主体信心，又能在长远角度上助力2035年远景目标的顺利实现。
财政政策方面，预计将适度增强力度，预算赤字率或将定于3%左右，并额外安排1万亿不计入赤字的特别国债，确保资金支持力度不低于2023年水平；新增专项债规模预计在3.8-4万亿元之间。中央经济工作会议明确要求积极财政政策应“适度加力、提质增效”，凸显我国当前仍有较大财政政策空间，尤其是中央层面杠杆率较低，具备较大的加杠杆余地。
货币政策层面上，鉴于当前我国通胀处于低位，实际利率偏高，货币政策存在显著放松空间。预计2024年货币政策基调将延续“灵活适度，精准有效”，着力强化对实体经济的支持效率，其中，“五篇大文章”或将成为货币政策的重要布局方向。
在促消费和稳就业方面，面对2024年社零目标增速普遍下调的背景，新能源汽车、家电等大宗消费以及文旅、“国潮”等新兴消费业态有望成为提振消费的重点抓手。预计全年就业目标基本持平于2023年，但青年人就业难问题依然突出，需要关注并适应青年人就业偏好变化。
化解房地产风险方面，尽管2023年下半年以来地产政策加速放松，但市场提振效果有限，两会期间料将进一步明确“构建房地产发展新模式”的部署。通过实施“三大工程”，短期有助于缓解下行压力，长期则是构筑新模式的核心发力点。
对于高质量发展的布局，习近平总书记多次提及“新质生产力”的概念，将其视为推动高质量发展的重要引擎。具体实践中，各省份将以发展战略性新兴产业与培育未来产业为重点，借助传统产业升级、数字化转型及未来产业布局等多种手段提升地区经济质量。
风险因素主要包括：政策执行效果及后续增量政策出台进展可能低于预期；地缘政治风险加剧；房地产市场波动超出预期。深度解读
一、经济增长目标设定策略
2024年省级政府设定的GDP增速目标加权平均值落在5.4%，较2023年微降0.2个百分点。参照过去五年国家与地方增速目标差距，预计中央层面可能会设定5.0%左右的经济增长目标。这一目标不仅有助于稳定市场主体信心，而且有利于中长期内稳步向潜在增速靠拢，并顺利推进2035年基本实现社会主义现代化的目标。
二、财政政策发力路径
2024年财政政策有望加大支持力度，初步预估年初预算赤字率设定为3%，同时安排1万亿非赤字特别国债，保持与2023年相当的资金支持力度。此外，新增专项债额度预计位于3.8-4万亿元区间内。值得注意的是，在控制地方债务风险的大背景下，多数省份固定资产投资增速目标趋于保守，而财政收入目标亦有所下调，部分反映了地方政府对经济展望持谨慎态度，同时也为结构性减税降费预留了政策空间。
三、货币政策调控基调
开年之际，信贷数据呈现“开门红”态势，反映出货币政策对经济回暖的有力支持。鉴于当前通胀水平偏低导致实际利率较高，货币政策具备进一步宽松的空间。央行预计将继续秉持“灵活适度，精准有效”的原则，重视提高对实体经济支持的效率，同时在汇率掣肘相对减轻的情况下，仍将密切关注其动向。值得关注的是，“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”这五篇大文章或将引领货币政策的具体实践，以更多结构性工具推动重点领域的融资优化与经济增长质量提升。
